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被动投资电掣前进,成为资产配置新宠

(2017-02-16 13:05:21) 下一个
股神巴菲特有个戒律，从不主动推荐任何股票或者基金。但他对被动投资中的指数基金却情有独钟。早在1993年，巴菲特在给投资者的信件里面提到如下内容。“如果投资人对任何行业和企业都一无所知，但对美国整体经济前景很有信心，愿意长期投资，这种情况下这类投资人应该进行广泛的分散投资。比如，通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者”。
 
 
 

 

在过去20年里，被动投资行业一直在飞速发展，有迹象显示该行业规模还将大幅扩大。S&P Global七月报告指出，截至2015年，被动投资规模在过去六年里上涨了73%，被动型基金的资产管理规模从2009年资管市场占比的11%上升到了2015年的19%，其中主要增长来自于追踪市场指数的投资组合，即交易所交易基金 (Exchange Traded Funds, ETFs)。而根据研究公司ETFG的数据显示，到今年7月，全球投入到ETF资产管理规模已经超过3.4万亿美元，预计到2021年ETF资产规模将会超过7万亿，ETF注定成为投资者不得不关注的一支有生力量。
 
 
什么是ETF?
 
ETF是一种跟踪市场指数、可以在证券交易所自由买卖的开放式股票基金。ETF将指数证券化，投资人不以传统方式直接进行证券投资，是一种追踪指数的组合。他们经常通过追踪各大指数，例如标准普尔500指数，来帮助投资人实现一揽子股票投资。
 
简单试想一下，现有六名投资人坐在一起研究准备投资哪些股票，每人各购买不同份额，试问如非专业人士谁有充足的时间和资源可以同时管理几十甚至上百只股票？那么如果六个投资人把钱绑定在一起交给专业的基金经理打理，汇合到一起形成基金，每人只需透过持有表彰指数标的证券权益的受益凭证来间接投资，就能清楚地知道每份份额价值多少。这组基金的追踪对象可以涵盖几乎所有投资项目，从金价到商业资产甚至到比特币，辐射面极广。且该种基金一旦建立，投资组合内部的转变就较为机械，主要依据相关基准指数而定，不会受基金经理表现水平的不确定性等主观因素给分析和预测带来比较大的挑战。
 
 
 
ETF与大家熟知的公募基金
有什么区别？
 
涵盖范围：虽然传统共同基金（Mutual Fund）的投资范围同样涵盖各类资产，但它的交易方式相较于ETF 略有不同。共同基金公司的操作战略更为复杂，他们通常旨在为投资者提供相较于ETF有更高的回报率，但对收益和风险的把控也有更高的要求的服务。与此同时，由于操作过程较为复杂，收费门槛自然也水涨船高。下图中简明扼要地对比了主动管理的Mutual Fund与被动投资ETF的区别。
 
市场定位：ETF针对整个大众市场，低门槛。即使是小额资产的散户都可以参与，理论上投资者可以将部分甚至全部的积蓄投入ETF。而传统共同基金管理行业则是由共同基金以及那些追求所谓“活跃”战略的专业投资者组成——他们总是想要战胜指数。但事实上从2000年以来出现过两次熊市，基金的收入都创历史新低，总体来看，共同基金的现金流量也呈现整体下滑的姿态（见下图）。
 
业绩表现：多年的市场结果也佐证了指数基金投资是一种有效的方式。在成熟的美国市场，从2011年到2015年整整五年，所有大型公募基金里每年只有大约25%的基金跑赢了标准普尔指数，如再考虑到每年的25%里的基金并不是相同的基金，累积的结果实际上是更差。 对冲基金，在过去5年扣掉所有费用后的累计净收益是-6%，而期间指数的涨幅可是超过了80%。与此同时在这期间里总收益超过指数的明星基金寥寥无几，每个投资者又刚好能选择到这些为数不多的明星投资管理人的概率可谓是微乎其微。再看中国市场，2015年虽然经过一次大股灾，但中证500指数一年收益27%，即便那些牛气哄哄的私募基金里，也不超过15%的“专业人士”跑赢了这个收益率。
 
ETF相比之下的其他优点
 
首先，交易具有流动性。这里的流动性是指交易者在交易时段内可以随时进行买卖，如果市场崩溃，你可以在早上十点退出，无需像共同基金一样等到当日交易结束。
 
其次，成本低廉。ETF最大的特性之一就是交易成本低廉。大部分时候，当你从基金公司直接购买基金时公司需要记录处理各种文件，而ETF则省去了这个步骤，所有的相关工作都已由你的代理公司处理好相关事宜，少了繁琐的程序工作自然能节省不少时间和开销。
 
第三，高透明度。ETF投资的标的商品与指数相同，持股相当透明化，投资人可以随时上发行公司的网站观看持股內容，因此投资人可以知道他们投资了了什么，投资多少在哪里，更容易了解投资组合特性並做出适当的預期。反观共同基金每季度才公开一次，且有30天滞后期这中间的差距不言而喻。
 
智能投顾链接科技与ETF投资
 
自美国硅谷兴起的智能投顾从2014年诞生以来取得了十分瞩目的发展。Business Insider预计智能投顾规模将在2020年达到8万亿美元的资产规模（如上图所示），可谓是处在互联网金融行业的大风口。智能投顾采取金融和科技相结合的方式，用移动互联网技术为用户提供理财服务，而其背后的资产配置便是形形色色的ETF基金。其业务主要模式是为具有不同投资目标的用户进行分散化投资组合的推荐和管理，用户只需在最开始设定其投资目标和投资期限等要素即可获得投资组合建议，并存入金额即可完成投资，通过这样的组合配置模式，机器人投资顾问们每天通过组合中不同类别ETF的分布来实现投资组合最终在股票和债券资产配置。
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