前几天中国央行出台了大规模的经济刺激政策，包括降准，降息，降房贷利率，降首付比例，总而言之就是大放水，货币像潮水一样涌向市场。政府的目的无非是通过这种方式来刺激经济，让中国的经济走出萧条期。但是他们这样做能达到目的吗？本期我们从奥派的角度来分析一下这个问题。

首先我们要明确萧条是怎么回事。从现象上讲，就是所有的企业突然发现产能过剩，不得不裁员或者倒闭清算。中国这两年就是处于萧条期，所有的行业都不景气。那么为什么企业家会突然集体犯错呢？

在通常的情况下，企业家们都会努力的进行商业预测，他们投资并且支付成本，希望未来通过销售商品来获得回报。因为市场中企业家的数量众多，优秀的企业家能够更准确的预测消费者的需求，从而获得利润，而预测失误的企业家，就会遭受损失甚至倒闭。所以在大多数时间，一定是部分企业家受损失，部分不赚不亏，部分获得利润。

但是在萧条期，我们发现所有的企业家都直接或者间接的遭受了损失，这显然指向了一种普遍的问题，它不是由个别企业家的决策失误造成的，必然有一种更深层次的原因，导致他们集体犯错。

对此，凯恩斯解释说这是人的动物精神，说人们莫名其妙就失去了理性，这种解释显然是荒谬的。

那么真实的原因是什么呢？我们不难想到，所有的企业家在生产中都会用到的，一个很重要的工具，货币。只有货币这个通用的因素发生变化，才会影响到所有的企业家。现代国家里面，政府通过银行对货币系统的干预，才是造成经济中繁荣衰退周期模式的真正原因。

简单来说，当政府通过印制新的货币，或者通过银行来扩张信贷的时候，信贷的利率会降低，这会误导企业家贷款，投资更长期的生产过程，但是随着货币的扩散，企业家会发现，人们的真实财富并没有随之增长，人们没有足够的购买力，来购买自己的商品，他们的投资无利可图，于是他们不得不清算之前的投资，甚至关闭企业来纠正之前的错误。

这就是由货币扩张引起的商业周期，包括了开始的繁荣和随后不可避免的衰退。

萧条期实际上是市场对于繁荣期过度投资和错误投资的纠正，包括放弃一些不可行的投资项目，把资源释放出来，服务于消费者真实的需求。这个调整过程虽然很痛苦，但是对于恢复经济增长至关重要。

简而言之，商业周期就是政府通货膨胀造成了虚假的繁荣期，扭曲了生产结构，造成企业家普遍的错误投资，最终不得不通过经济调整和清算来纠正这些错误，重新有效的服务消费者，这就是经济恢复的萧条期。

但是有的时候萧条期会变成很长时间，比如美国大萧条持续十几年，原因是什么呢？

因为政府再一次介入，帮助那些面临困难的企业，使这些企业的错误得以维持甚至扩大，但是这些错误生产的产品，民众是没有购买意愿和购买能力来消费的。同时因为政府要调取资源来维护这些错误的生产，会使其他企业的负担加重，导致更大规模的破产和失业。

我们用此框架来分析一下一九二九年的美国大萧条，可以看清楚美国大萧条的真相。

1929年之前，柯立芝政府领导下的美联储持续五年，大幅信贷扩张，美国各家银行的货币总额加上活期定期存款，从1924年的445亿美元，增加到1929年的551亿美元，房地产抵押贷款从1921年的168亿美元扩大到1929年的271亿美元，各州和地方债务也有类似的增长。宽松货币像洪水一样推动了利率下降，拉升了股市。

到了1929年，货币扩散到了整个社会，物价开始上涨，利率开始上升，商业的成本开始上涨，利润开始减少。货币扩张效应结束了，政府担心物价上涨过快，就放缓了货币供应。美联储开始放弃宽松货币政策，停止了信贷扩张，商品价格开始回落。于是泡沫开始破裂。1929年十月二十四日股市发生暴跌，大众纷纷涌向银行提现，银行开始倒闭，1929年659家银行倒闭，1930年1352家，1931年2294家，1932年1456家。

原本这一次萧条会在两年之内结束，就像美国之前发生的历次经济萧条一样，但是在胡佛和随后的罗斯福政府干预之下，这次萧条变成一次大萧条，持续了十多年。

首先是胡佛的干预主义政策，一九三零年胡佛签订了臭名昭著的斯穆特霍利关税法案，这是美国历史上最富保护主义色彩的立法，将美国关税提高到前所未有的水平，部分商品关税达到了百分之四百，这相当于对外国商品关闭了边界。外国政府实施贸易报复，于是美国农业受到了严重打击，农业生产者失去了三分之一的市场，农产品价格暴跌，成千上万的农场主破产，乡村银行随之倒闭，拖累了数十万的客户。美国出口额从1929年的55亿美元下降到1932年的17亿美元。为了这些农场主的利益，许多联邦机构开始实施价格稳定政策，这些政策造成了过剩的农产品，进一步压低了农产品的价格，经济每况愈下，到1932年失业人数为1240万，每四个美国劳动者中就有一个失业。1932年，胡佛的税收法案将所得税增加了一倍，使得经济更加困难。

接下来是罗斯福的新政，尽管胡佛的干预政策并没有恢复经济，但是罗斯福却认为是因为干预的还不够，于是提出了更大规模的干预，他没收了人民持有的黄金，随后将美元贬值了百分之四十，说服国会通过了全国工业复兴法和农业调整法。全国工业复兴法规定了最低工资和每周工作时长，造成南方五十万黑人失业，法案通过后，失业人口上升到近1300万。农业调整法目的是，通过削减种植面积，销毁田间作物和补贴农民，来提高农业收入。1933年美国棉花作物有相当一部分被销毁，许多小猪被灭杀。

这两部干预主义的法律并没有起作用。美国最高法院在1935年和1936年，宣布全国工业复兴法和农业调整法违宪。废除全国工业复兴法之后，劳动成本降低，生产效率提高。废除农业调整法之后，农业税收负担减轻，同时停止了毁坏农作物的行为。于是失业率开始下降，到1935年，失业人口下降到950万，占劳动力总数的18.4%，1936年降到有760万，占劳动力总数的14.5%。

但是1934年罗斯福承诺支出一百亿美元，开始了新一轮的通货膨胀，1935年通过了瓦格纳法案，也就是全国劳工关系法，它彻底改变了美国的就业和商业状况，将政府权利转化成了工会组织的后盾，使法律向工会倾斜，表明了政府偏袒工会的决心，从此工会能够从雇主那里敲诈勒索到高于市场水平的工资。1936年选举之后，工会开始充分利用到手的权利，通过威胁，抵制，罢工，夺取工厂，他们迫使数以百万计的工人加入，因此劳动生产率下降，工资却被迫提高，成百上千的工厂无法生产。于是经济活动又开始下降，失业率再次冲破千万人大关。

在罗斯福政府的干预主义政策之下，一直到一九四一年美国参加二战，都没有走出这场经济危机。

所以归根到底，美国大萧条是美国政府在二十世纪二十年的通货膨胀政策造成的，随后一连串的政治失误，延长和加剧了大萧条，压制贸易的关税法案和税收法案，随后罗斯福的全国工业复兴法和农业调整法，以及全国劳工关系法，将痛苦延长到十二年。

以史为鉴，我们就知道中国央行刺激经济的政策，只会适得其反，延长萧条期，让经济更难以恢复。正确的做法应该是减少税收，减少干预，减少政府支出，停止增发信贷，让经济自行恢复，让过去的错误投资得以清算。同时要想加快经济恢复速度，政府需要的不是更多干预政策，而是加大开放的力度，例如全面实施零关税，零补贴，零壁垒的单边自由贸易，改善营商环境，吸引所有国家的投资，这样才能尽快的增加就业，让民众的购买力有实质性的提升。

感谢大家收看本期节目，今天我们深入探讨了中国央行刺激经济的政策及其潜在后果。借鉴历史经验，我们看到政府的过度干预往往会延长经济萧条，而真正的恢复之道在于减少干预，促进市场自由。希望大家能够关注嬴娟频道，与我们一同探讨更多经济理论与实践，获取更深入的见解和分析。请关注我们，不错过任何精彩内容！