首先这是讲金融投资行业(finance and investments)，不是讲财务(accounting and treasury)。

其次，分卖方(sell-side)和买方(buy-side)。实际上，两者都是中间人(financial intermediary)，代理人(agent)，真正的主人是：（a）需要资金的企业，（b） 需要投资回报的人，这里卖方离企业近一点，买方离个人投资人近一点。

卖方主要是投资银行(investment bank）和银行（bank)。以前Glass Stegall还在的时候，投资银行是眼睛长在头顶上，看银行是下里巴人，现在变了，后面再说。

买方主要是机构投资人(Institutional Investor)，也有个人（High networth individual, family office）。

传统上，大学毕业生如果要入金融行业，去卖方是首选？为什么呢？第一，其实未必是好事，需求固定：因为它们的Financial Analyst是两年Program，两年之后一般是你要走人去读MBA的，所以这是一个每年都必须吸收新鲜血液的职位；第二，相对来说，收入较高，但如果算上你投入的时间，也就未必那么诱人；实际上，去卖方做Financial Analyst一般都是看重经历，而非收入的。

I. 投资银行，传统从找钱的客户（企业），到给钱的客户（买方），分两部分，Corporate Finance （or Investment Banking Division) 到 Sales & Trading (or Markets Division)，一般当中还有介于两者之间的Capital Markets Division。一般“华尔街”指传统投资银行，但这也变了。

1. IBD - 本科毕业2-4年Analyst，MBA毕业2-4年Associate，然后VP，Some kind of Director, Managing Director，etc.

优点： 企业的Financial Modelling学得不错，企业融资，资本运作也能学到一点

缺点：工时长，Analyst晋升机会少，所以其实本科毕业的两年Analyst program就是找低端苦力来用的，八十小时一周，但被用完也有出路

出路：MBA，转到买方，有限机会去公司corporate development，有限机会去VC

2. Sales, Trading & Research: 职位与上同

优点：喜欢金融市场的人，这个工种是非常具有刺激性的，每天盯市，工作时间比较合理，一周六十小时左右；在市场部门，被强迫回去读MBA的概率低于IBD 

缺点：只适于喜欢此类工作的人士，一般职业转型很难

出路：转到买方，MBA转行等

3. 新出来的Wealth Management：这里面又分PWM(Private Wealth Management)和Asset Management，后者就是买方，前者么，等于有钱人的金融顾问

II. 银行，传统银行就是借贷业务，包括企业债；相对投资银行来说，属于利润率相对较低的业务。但这二十年形势完全转变了。第一：Glass Stegall下来之后，资本市场完全改变了。企业客户需要的，不仅仅是投资银行的专业能力，而且需要中介人的资本运作，balance sheet。而有了自己的资本，又花钱把能人从投资银行请来，银行不但能够干所有投资银行能够干的事情，而且能干出很多投资银行都干不了的事情，所以有了Universal Bank，和One-stop Shop的说法。第二，从1982年开始的利率下降30年，造成了前所未见的美国债务牛市，从而让Sales & Trading在整个行业的利润，超过了IBD多年。银行相对于投资银行，在这方面的资金、流量、和能力方面，都可能有优势，除了高盛以外，银行在这方面相对是更强大的。

但是，反过来说，银行有时候会出问题。第一，专业能力不行，take risk的时候造成巨额亏损。第二，银行系统直接吸收储蓄，如果破产，对金融系统的影响更甚于投行破产。

从职业类型来讲，提供的机会跟以上投资银行一样，还有一些投资银行没有的职位，不烦细说。

就讲到这里，买方再过一阵子再说吧。