美匯再升空間有限zt

【明報專訊】上星期筆者指出，由於近期南歐國債價格再次受壓，歐元暫不能站穩1.40以上，不過因美元長期趨勢仍弱，歐元下跌幅度不致太深。G20於上周五結束會議，除說明將於明年初討論制定經濟不平衡的「指導性指標」外，基本上容忍各國近來對匯市的直接或非直接干預。因此，美國將繼續發揮QE效應，中國讓人民幣循序漸進升值，而新興市場及亞洲各國則繼續干預匯市，買美元，沽本幣以阻慢本國貨幣升值速度。

歐債危機減 美元即回軟

美國長期利率於過去一周內急升，5年期的國債殖利率於本周一上升至1.458厘，比起聯儲局宣布QE2時高出0.4厘。筆者卻認為，美國長期利率反彈並不代表通脹升溫，更不是美國聯儲局減少買國債的先兆。伯南克是美國研究大蕭條的權威，在聯儲局的2大使命，即全民就業及保證穩定價格水平的大前提下，聯儲局別無其他選擇，只可硬覑頭皮去完成QE2，否則若美國出現日本式的「鏍旋式通縮」，則聯儲局必受千夫所指。以現時美國核心通脹只有約0.7%的同比升幅，通縮的威脅是實在的。

中國政策方向是現今金融市場主導性因素。中國於上周三上調存款準備金率0.5個百分點，周四公布的10月份消費物價指數報出4.4%，為2年最快增長率，令市場揣測人行可能再加息或政府調高股票印花稅，影響中國股市上周五大跌。原本已開始從低位反彈的美元因此再借勢衝上一周高位，美匯指數於上周五曾高見78.47，其後隨歐盟宣布現有歐洲主權債務仍受安全網保護而回軟，自11月5日美匯指數見底回升，至今已上漲3%，相信再升空間不多。

http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20101116/Columnist/en21_en21.htm