“谢谢kevin， 我会一直记着你今天和我说的这些内容， 不过分关注单笔交易的盈亏， 而把关注点转到比如整个系统的期望收益，我因为学的是基本面分析和各种数学定价和数学模型， 我本来总是认为盈利的核心是高的交易胜率， 今天我突然有种感觉，其实低的交易胜率未必就不是一个正期望的交易系统， 相反， 低胜率的交易系统可能后期更容易获取更大的交易成功。 ”艾斯曼眼中闪着兴奋， 诚恳地向kevin表达着他的想法。
“其实我也是一家之言， 金融世界浩瀚无边，所谓条条大路通罗马， 关键的都是学会独立思考，学会控制人性中的“贪嗔痴疑”， 在理解市场核心运作规律的基础上建立自己独特的买卖体系。 如果理解了这些东西， 具体你如何实施只是方法的层面, 办法总比困难多。”
“Kevin， 你和我说了那么多中航油事件， 但今天我们交易的是原油期货， 你还是给我多讲讲今天晚上你所期待的， 你最近一直说的等待了几年的机会究竟是怎么一回事？”
“是的， 聊了这么多确实有点偏题， 因为我和陈久霖曾经都是一个系统， 当年总结陈久霖中航油事件教训时我是系统的核心人物， 我和你聊的其实都是当年我内部总结报告的内容， 我当年报告的重点是陈久霖是一个被高盛瞄准的猎物， 他的失败从分析角度可以找出无数理由， 但这些都是表面的东西， 真正核心的是我惊叹高盛这些顶级金融机构对中国国有企业管理体制理解的深刻， 他们对人性理解的深刻， 他们的布局能力和市场操控能力； 中航油的失败是因为陈久霖暴露了太多他不应该暴露的， 他在不知不觉中违反了“寂静深海”法则， 他的一些愚蠢举动让他逐渐成为群雄逐鹿中原的那头“鹿”， 而且是脱离森林掩护，在毫无遮掩的平原上一头带着硬伤的“鹿”， 陈久霖焉有不死之理。
在我看到工商银行推出“纸原油”交易开始，我就知道我当年的那些总结基本连“尘埃里面的记忆”都称不上， 而凭借我对于高盛， 大摩这些顶级机构的能耐， 我始终相信一场针对中国投资人的屠杀已经布局很久，都是“万事俱备，只欠东风”， 而从最近市场的蛛丝马迹， 我闻到了那种“嗜血”的味道。我相信，拨开看， 即将发生的和当年的中航油事件并无太大不同， 都是基于对于中国国有企业运作机制的理解， 对于中国投资人人性的理解。” Kevin 叹了一口气。
“如果他们能够重视我当年的总结报告， 也许就不会有接下来发生的那一幕惨剧， 但人性不变， 太阳底下没有新事， 既然他们无动于衷，可能只有血淋淋的损失才能够让他们惊醒， 但说实在话， 我相信其实再多的血也不会让他们真正明白，可能一两个月以后一切也不过是饭后谈资， 该来的依然回来， 该发生的依然准时发生。”
“就我所知， 可能超过95%的市场参与人根本不理解衍生品市场的保证金交易制度， 也基本没有人了解为何所有的保证金交易合约上面都或多或少有这样一行小字"you could lose more than your deposit" 翻译成中文的意思就是“你的损失可能超过你账户金额”， 当然在可能99.99%时间之内都不会出现损失超过你本金的可能性， 但投资人不知道， 好比我们听到的所有世界上重大的金融风波， 每一次都是因为那些所谓百年难遇的小概率事件， 当然， 你知道站在所有所谓小概率事件后面的实际上是一场场被精心策划的血洗， 这个世界其实很少存在真正的小概率事件。
保证金交易制度的设计是哪怕你拥有天下所有财富， 或者说即便你的账户里面比如有1万亿美元的资金， 你如果从比如摩根大通购买一手原油期货， 摩根大通依然会认为你向摩根大通借了20000美元用于购买原油期货， 而不是你自己账户里面的资金。
全世界所有金融机构的主要收入都是利息，我们熟悉的银行是这样， 而类似高盛， 大摩这些金融机构也都是这样，利息是所有金融机构的盈利核心， 金融机构设计产品的核心是只要有可能， 当你开始交易的时候， 在你买入某个金融产品的时候， 你就会向金融机构融资， 而只要涉及到资本， 你就要支付利息。
当然， 洋人在设计金融产品的时候都是考虑“公平”两字， 所以如果你卖出比如原油期货的时候， 你在发出卖出指令的时候， 你等于是获取了一笔相应的收入， 这笔收入会存放到金融机构的存款账户， 但你获取的利息是需要扣除金融机构的成本和利润， 假设活期存款利息是2%， 可能最后给你的只有0.5%， 而你在借款的时候则刚好相反， 比如贷款利息是3%, 你可能需要支付比如4.5%的利息成本。
保证金业务本质上是这样一笔业务
假设保证金比例为 10%，（各种产品的规定都不太一样， 但核心是一样的， 都是按照一定比例或者固定金额在你账户的原始资本里面隔离出一笔资金作为你发出买卖指令的保证金，金融公司有权按照市场价格波动大小来调整这笔保证金的大小）
假设你存放了 1万美元资金开户
假设你买入一手原油期货， 买入的时候价格是20美元一桶
在你买入以后， 你的账户会变成
开仓前：1万美元资金
开仓当下：你拥有原油 1 手，1手原油对标1000桶原油， 因此市场价值为 20000 美元，而这20000美元是由比如摩根大通拆借给你，这是你的负债，你支付自己账户资金里面的2000 美元给摩根大通作为确保这笔总值2万美元拆借资金安全的资金， 简称保证金， 你账户剩余还有 8000 美元， 这是所谓的“可用保证金或者叫做可维持保证金”
在你开仓以后价格会上下波动， 随着价格上下波动， 你的账户情况也会相应波动
假设原油价格从20美元上涨到40美元， 你的账户会变成
原油 1 手，市场价值变为40000美元， 其中20000美元由摩根大通拆借给你， 20000美是你的利润， 摩根大通依然扣留你原本账户里面的2000美元作你开仓时候20000美元借款保证归还的保证金， 在你的账户上面， 你的20000美元利润会归入到可用保证金， 你的可用保证金变成 8000+20000利润=28000 美元。
如果你在40美元选择平仓， 你卖出原油，在你平仓的同时你借摩根大通的20000美元借款还给摩根大通， 因为借款还清， 你被摩根大通扣押的2000美元保证金也回到你的账户， 你的账户就变成 30000万美元， 你通过交易获取了2万美元利润。
假设原油价格从20美元下跌到16美元， 你的账户会变成
原油1手， 市场价值 16000美元，保证金 2000 美元依然被摩根大通扣留, 因为你借了摩根大通是20000美元， 现在市场价值只有16000美元， 因此， 摩根大通会从你的维持保证金里面抽取4000美元来弥补摩根大通的损失， 你的维持保证金会变为 8000-4000亏损=4000 美元
如果你在16美元选择平仓， 在你平仓的同时你借摩根大通的20000美元借款还给摩根大通， 这20000美元的构成是平仓所得16000美元+从你的账户里面扣除的4000美元，因为借款还清， 你被摩根大通扣押的2000美元保证金也回到你的账户，你的账户会变成8000-4000(损失）+2000（保证金归还）= 6000美元， 你通过交易损失了4000美元本金。
如果原油价格继续下跌， 比如下跌到14美元， 你的账户会变成原油1手，市场价值14000美元， 保证金2000美元， 维持保证金8000-6000亏损=2000美元。
有关各种金融产品的最低维持保证金是多少， 各家期货交易公司， 期货交易所， 各金融公司给出的都不一样， 有些要求比如维持保证金不能低于初始保证金的比如20%， 如果低于20%， 投资人又不能及时补足保证金， 则比如摩根大通就有权利在未取得客人同意的前提下强行平仓， 以确保他借给你那部分购买期货合约的原始本金的安全性， 我们假设摩根大通的最低维持保证金为500美元。
所以， 假设原油价格继续下跌到12.5美元， 你的账户会变成
原油1手， 市场价值12500美元， 保证金2000美元， 维持保证金8000-7500=500美元。
这时候如果你不能马上追缴保证金， 只要原油价格跌到比如12.49美元， 摩根大通会启动强制平仓机制， 你的原油合约平仓， 你的账户会变成
2000（原来锁定的保证金）+499 =2499 美元。
理解了以上的保证金机制， 大家应该可以理解其实对于金融机构比如摩根大通来说， 他始终非常安全， 因为即便跌到了强制平仓线， 你账户里面还有差不多2499美元来保证摩根大通一开始借给你的20000美元可以毫无风险地收回。
而这就是保证金机制的几乎全部运作机制， 金融机构以你缴纳的保证金作为安全阀门给你一笔贷款帮助你完成市场买卖， 利用最低维持保证金机制来确保金融机构的贷款安全性， 而且金融机构还可以根据市场波动特征调整维持保证金的比例。
这么完美的保证金机制又如何会出现漏洞呢？
