周末仔细看了 SPY，NDX, IWM, SMH， XLF 的小时图， 市场在一个关键的时刻，短期仍然不容乐观。 周五的下跌使 SPY 今年以来第一次周线收在 50 天均线之下，并且破了上升的趋势线，有比较重要的意义。  说明下跌的势能仍然强劲，反弹仍不能回到关键支撑之上。

 从 SPY 图上看， SPY 的反弹在 138.9 处被 Rejected， 并没有完全填充 138.12 to 139.80 的gap. 加上上方的 gap, 已经有两个 Gap 未填。  短期均线已形成 Bearish Crossover。 周四的反弹现在看更象短期的技术反弹，但在关键（支撑）阻力区失败了，目前看周四的反弹是下跌趋势的反抽的可能比较大。 从 momentum 的变化看，周 3，周 4 的反弹虽然幅度很大，但 NYMO 仍然是负的，说明虽然下跌的 momentum 减弱了很多，但方向仍向下。 另外，反弹是在没有 Bullish Divergence 的前提下产生，比较脆弱，很容易失败并恢复下跌。 这样周五的下跌就很自然。 下跌是否恢复，还需确认。 这就是下周头两天如果 SPY 仍不能站上 139.80 以上，则反弹失败，下跌将继续。 目前看，反弹失败的可能很大，下面 NDX, SMH, XLF, IWM 的图会进一步说明。 如果周一市场就反弹， 因市场没有跌的足够深，补充足够的上涨能量， 反弹失败的可能大大增加。 判断的标准是看 SPY 是否能迅速重返 139.80 之上。 如果不行，则是放空的机会。 至少会 retest 周二的低点，可能会创新低。 如果过去了，则慢慢等待做空时机，应该走不了太远。 这也是出逃，减仓的机会。

  周3，周4 的反弹还是有意义的，为近期产生 Bullish Divergence 创造了条件。 因为反弹大大消耗了下跌的加速度， 使 SPY 即使创新低也不会再有更低的 Momentum 值， 这样很可能产生 Bullish Divergence。 这就大大增加了下次反弹的成功率。  这就是我作天说的：如果创新低，则是买入的机会。 所以，很自然的如果下周一就反弹，则不要去追，再掉下来的机会较大。 不过 139.80， 或周线不能回到其上，则是放空的机会。 可以空指数或个股，看个人的喜好。

对 NDX, SMH, XLF, IWM 的分析看下篇。 http://blog.wenxuecity.com/myblog/13613/201204/12603.html