银行的 homeloan 并不是主要风险所在，但地方政府的债务确是银行的高风险贷款。

地方政府的贷款多数用于机场，体育馆，办公楼，高速公路， 这些形象工程，基本没有经济效益。 机场没飞机，高速公路没汽车，体育馆没比赛，ROI 几乎是零。 只有靠卖地和银行贷款维持。 现在的收入，连还银行贷款利息都困难就别提本金了。 地方欠债去年 2.53 万亿，（实际数量可能多一倍）且还在增加。 如房地产降价太快，通膨持续，银行利率增加，可能会引爆地方债坏账，拖倒银行。 银行这部分贷款属高风险，占 15-23%。 如都变为坏账，加上准备金率高达 20%，足以拖垮银行，银行不能贷款，使房地产大幅降价，最后引发崩盘，经济大幅减速。 这是真正要应对的最大风险。 中国的房地产可能面临 2 年的调整期，即使不崩盘，价格也会大幅下降。