曾多乱弹
冷评政文军影体，乱弹股基汇债期
http://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/20080705/02205058572.shtml
逆势做空原油期货：不入虎穴焉得虎子
虽然油价最近几年的疯狂上涨让无数人愁眉苦脸，不仅仅是投资者，更包括许多有车一族，但也有人在原油期货的交易中有所斩获，而且恰恰是逆势做空。北美外汇投资俱乐部副会长曾多日前在接受《第一财经日报》采访时表示：“在油价疯涨的这几年，我的绝大部分利润却来自做空。”
曾多操作的主要是纽约商业交易所(下称“NYMEX”)轻质低硫原油期货。NYMEX轻质低硫原油期货具有良好的流动性以及很高的价格透明度，NYMEX轻质低硫原油期货价格被看作是世界石油市场上的基准价之一。每张合约单位为1000桶，最小价格波动是0.01美元/桶，每张合约最小变动价值为10美元。
“目前，在NYMEX从事原油期货或其他能源产品交易的主要有两类投资者，一是能源生产商和能源用户，这部分人交易的主要目的是以最好的价格出售或购买能源，购买方最终将使用这些能源产品。二是机构以及个人投资者，入市的目的无外乎是博差价。”据他介绍，目前高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗集团、德意志银行、瑞银等金融巨擘是原油期货多头主力。
曾多告诉本报记者：“NYMEX轻质低硫原油期货的保证金比例为16倍左右，意味着期货炒家交易时只需自备6%左右的资金。根据比例可以算出，即使油价涨到144美元/桶，在交易所里炒家们也只需要动用9美元就可以买到1桶原油。”
曾多透露：“假设我操作一个100万美元的原油期货账户，正常情况开仓比例是50张合约，假设油价是100美元/桶，50张合约意味着总交易金额是50×100×1000=500万美元，保证金约占用30万美元左右，由于每张合约的最小价格波动是0.01美元，最小变动价值为10美元，相当于剩下的70万美元保证金能扛得住700000/(50×100×10)＝14美元的波动，简单地说就是只要油价不涨到114美元就不会爆仓。”
曾多把技术入场点基本选择在油价创新高或大幅拉升碰到重要阻力位置的时候，目标价位根据上涨幅度和技术支撑位、基本面分析共同决定。如果局势动荡、供需紧张、技术走势很强，赚1美元就跑；相反如果短期大幅上涨后平台整理、消息面又不够支持、美元有短暂走强的趋势，则耐心等到下跌5美元，即每次获利为5万美元到25万美元不等，相对于总资金每次的收益率在5%~25%。等到油价突破现有的平台上拉之后，就继续在新的平台上空一把就跑。
“比如2008年6月6日到6月26日，油价一直在132美元~139美元这个平台整理，我就一直在顶部做空，设4美元的止赢单就安心睡觉。当然在具体交易时，要防范油价随时突破平台整理区，我的应对方式就是逐步减仓。比如在油价第一次冲击139美元的时候，我大胆空了80张合约；第二次冲击138美元的时候，我空了70张合约；第三次60张，依次递减，以保证有足够安全边际。理论上同一位置最多可以做空3~5次。6月份由于油价涨幅太大，加上美元趋势不明朗，所以我才敢做空5次，真正突破其实是第七次。不过6月份这五单交易已经让总资金翻了一倍。”
虽然表面看起来这种方法是逆势操作，但曾多认为其实安全系数还是很大的。首先这波油价暴涨并不是由供需引起，既然是由大鳄们的资金推动的，虽然无数新闻媒体在鼓噪美元走软、中东危机、中印需求，实质上几大投行一旦撤资，油价随时可能暴跌。油价的真实价值应该在110美元甚至80美元之下，所以只要轻仓在高位放空，危险并不大。
“当然由于不知道多头主力什么时候肯放手，我们并不能预测准确的下跌时间，但只要不贪不躁，耐心等待机会，根据具体时机配置合适仓位的话，每次出击获得10%~20%左右的利润还是具有可行性的。当然这种方式可能更适合于中小投资者，如果资金量太大，碰到虎视眈眈的‘高盛们’，日子可不会好过了。”曾多说。
http://finance.sina.com.cn/money/future/20080628/01505033120.shtml
境外黄金玩家：等待美元趋势明朗再入场
“总的来看金价上冲的动力不是很足。由于近期趋势不明朗，建议交易者还是减少交易次数，耐心等待美元走出方向性趋势后，再选择时机入场操作黄金。”北美外汇投资俱乐部副会长曾多日前在接受《第一财经日报》采访时开门见山地表明自己对黄金走势的偏淡态度。
曾多曾任加拿大SWIFTTRADE公司、美国华尔街GENESIS证券公司职业操盘手和培训主管，除了外汇和股票，他最大的爱好就是黄金保证金交易。
凭借对趋势的准确判断，曾多把握了从去年底以来的黄金的上坡和下坡行情。“黄金判断大势很重要。比如去年年底，眼看着金价守不住775美元，分析师一片唱空，很多朋友都想砸一把盘，我却坚持说金价必破千元大关。当时我的仓位止赢价就搁在1002美元，后来只花了3个月就突破了1000美元，市场又往上看到2000美元。那时我和几个老朋友一起讨论对策，我说我视力不好，甭管以后怎么走，先抓这把回调吧。最后，我们一锤定音，一起反手做空，3天之内金价跌了10%，当时为保守起见，我们用30%的资金放大20倍，赚了60%。”
曾多对于国内黄金市场的发展也十分熟悉。“最近几年中国的黄金投资渠道扩展了不少，除了实物黄金的销售外，纸黄金是最普遍的，投资者还可参与黄金保证金交易、黄金期货、黄金期权，以及挂钩黄金的一些结构性理财产品。”
曾多认为，以投资获利为目的，最好不要轻易和实物交割打交道。“尤其是散户投资者更要提醒自己，我们赚的不过是差价而已。虽然相对于期货的大宗商品交割，实物黄金的保值、存储、抗通货膨胀性都较好，但还是避免不了实物黄金提取和交收的二次清算交割行为，其间的成色鉴定、重量检测等手续也非常麻烦，更重要的是实物交易都是实打实的结算，无法放大资金利用效率，相对而言获利空间不是很大。”
曾多表示，纸黄金是一种买卖双方不涉及黄金实物交割的交易品种，相对而言炒作起来更加方便，但是大多数商业银行纸黄金只能做多、不能做空，全额保证金交易也是纸黄金的明显缺点。
“黄金期货其实也是杠杆投资的一种，具备双向交易、T+0、以小博大、交易量大、难以被操纵等特点。杠杆比例虽然不如外汇大，几十倍也够用了，手续费相对于美股日内交易(Daytrade)和外汇交易并没有优势，所以更适合于中长线波段交易。不过和外盘的黄金期货相比，国内黄金内盘的手续费、软件、客服等方面目前看来还是有不小的差距。”
曾多认为与其他交易类似，黄金保证金交易中的微操作技术很重要，“我刚刚做操盘手的时候，总以为学好技术，钱就自然会掉到口袋里来，结果吃了几次大亏才知道微操作技巧、交易品种的选择、交易软件的速度和可靠性都是淘金必不可少的一部分。”曾多在期货、外汇、股票以及黄金交易中曾经吃过亏，最早做农产品(22.70,0.61,2.76%,吧)期货时一不小心进了个交易量小的品种，结果像挤牙膏一样花了十个交易日才把单子走完。
曾多建议黄金交易参与者对微操作技巧、交易品种的选择、交易软件的速度和可靠性也要多加关注，在外汇交易中交易软件的问题更加突出。“好几次非农数据出台的时候，有的软件要么不让我下单，要么下过的单子半天不显示是否成交，该开新仓或是下平仓单茫然不知。”
对于近期黄金走势，曾多强调，黄金价格突破1000美元大关之后的走势一直比较诡异，“尤其目前实物金消费仍然处在淡季，美元强弱和通胀预期便成为黄金走势的主要风向标，偏偏美元最近的方向非常不明朗。”
“中期来看，欧元区经济有继续低迷的可能，美元随时可能发动的反弹行情将对金价走强形成利空。此外，虽然近期油价持续高位运行，但金价从中获益不多。要知道油价高企的重要原因是中东地区的紧张形势以及供给偏紧，由于黄金6、7月仍处在需求淡季，金价需求尚未启动，加上市场还在消化高企价格对需求量的损伤，现货需求状况不佳。从往年的经验分析，一般从9月开始才会逐渐迎来年内黄金需求高峰。在美元走势不明朗的前提下，只有需求上升，金价走强才有依据。”他最后认为。
http://stock1.jrj.com.cn/news/2008-05-28/000003695870.html
北美华人操盘手叙说越洋做A股
加拿大华人参与A股市场的热情很高，但是盈利状况并不理想。在华尔街担任过操盘手的曾多告诉《第一财经日报》，海外华人盈亏比例大约是1∶3左右。主要是因为中国股市的开盘时间正是加拿大时间的深夜，空间的距离又影响了最新A股市场信息的传递，加上北美流行的投资原则是买入并持有，导致很多加拿大华人在买进A股之后没有过多关注，在这一次A股深幅下探的走势中亏损不少。
曾多现任北美外汇投资俱乐部副会长，曾任加拿大SWIFTTRADE公司、美国华尔街GENESIS证券公司职业操盘手和培训主管，担任过多家投资公司专业分析师和投资顾问。回顾起自己的投资经历时，他表示，“十几年交易生涯中印象深刻的是参与了中国股市最大的一波牛市，从1000点抄底坚持到6000点平仓。失败的教训是在最初做外汇保证金交易时过于迷信自己在股票投资方面的经验，感悟只有一点，金融投资，风险第一。心态和资金管理是做好所有投资的关键，永远不能迷信自己的经验，市场才是永远正确的。”
近期曾多踏准节拍，火中取栗，规避了猴性十足的大盘带来的风险。“我个人在3800附近出货之后一直空仓，等待下次机会。我未来还是比较看好农业和新能源板块。自2008年年初以来，国际稻米市场的大米价格已上涨了3倍多，而据世界银行的预测，粮食作物的价格在今明两年会居高不下。而自今年初突破每桶100美元大关后，国际原油期货价格一路涨速惊人。与年初价格相比，眼下油价涨幅已超三分之一；仅5月份纽约市场油价涨幅就达20%。可见基于全球形势的考虑，无论A股的表现如何差强人意，也不会对这两个板块产生太大的冲击。”
“我自己能够在A股上有所斩获的主要原因是紧跟大盘，客观分析，精选绩优蓝筹，不为市场传闻所左右。在加拿大做A股有利有弊，好处就是远离市场，能够更加冷静地分析，弊端就是时差原因会导致错过很多短线机会。”
曾多做A股的交易频率是较低的，平均每个月三到四次，有时候没有机会时甚至连续几个月空仓。他具体的选股思路是由上而下选股，持股的前提是大势和所在板块都要强势，同时永远不参与调整。他主要使用的指标是均线和KDJ指标，可谓大道至简。
对于A股和北美股市的区别，曾多有自己独到的体验，“A股和北美股市的主要区别在于交易规则、监管规则、融资规则、手续费用等方面，美国股市可以当日交易、双向交易，没有10%涨跌幅限制，监管也更加透明和严格，融资方便且无需担保，手续费还极为低廉。北美股市是成熟市场，比较信奉价值投资，但由于没有涨跌停的限制，投资人需要严格控制好止损。美国股市是全世界最大的股票市场，大量高举价值投资的机构参与使得总体而言美股的技术走势比A股更加规范，技术指标更加有效。另外华人投资美股时比较喜欢使用杠杆进行交易，所以更要做好资金管理，关键指标破位时一定要坚决离场。”
他认为，美国那些类似Topview等的高端付费数据如Openbook，对中长线投资欧美股市这种成熟的股市没有太大用处，但是由于美股可以做短线甚至日内交易，这时高端付费数据的选股功能还是有一定帮助的。
曾多最后颇有感悟地表示，在中西方的资本市场里面摸爬滚打了这么多年，看过了无数操盘手的起起落落，最大的感悟就是风险控制才是成功交易员的核心武器。“很多华人从中国A股转战美股或是外汇期货等市场的时候，把死扛到底的交易习惯也带了进来，这是非常危险的。在欣欣向荣的A股市场即使长期持有一个一无是处的股票也许还有解套的机会，但是在信奉价值投资以及广泛运用衍生品工具的国际资本市场中一旦不学会止损，带来的结果将是灾难性的。”
