这张图表展示了自1928年以来标普500指数的长期世俗牛市与熊市周期，重点突出了市场的世俗（多商业周期）牛市与周期性熊市之间的区别。以下是对图表的详细分析：

1. 世俗牛市与世俗熊市的定义

• 世俗牛市（Secular Bull Market）是指持续较长时间的经济扩张和股市上涨的周期，这些时期通常涵盖多个商业周期，时间跨度可以长达数十年。
• 世俗熊市（Secular Bear Market）则是长期的停滞或下降时期，期间股市表现疲软，市场整体呈现横盘整理或下跌的趋势。

2. 标普500的世俗牛市与熊市历史

• 1937-1950：世俗熊市
  • 这段时期的市场呈现明显的横盘和下跌趋势，标志着经济的低迷。
  • 图表中特别标记了1942年的“世代低点”，暗示这可能是一个重要的长期底部。
• 1950-1966：世俗牛市
  • 从1950年开始，市场进入了显著的牛市阶段，持续了约16年，标志着美国经济的强劲增长和二战后重建的繁荣。
  • 1957年出现周期性熊市，但总体市场保持上升趋势。
• 1966-1980：世俗熊市
  • 这一时期，标普500再次进入长期熊市。尽管市场经历了若干上涨和下跌，但整体上呈现横向波动。
  • 图表中指出1974年为世代低点，标志着又一次熊市的终结。

3. 后期牛市与熊市周期

• 1980-2000：世俗牛市
  • 1980年，标普500指数突破进入一个新的世俗牛市，持续了约20年。这段时间包括1987年的“黑色星期一”市场崩盘，但总体牛市趋势没有改变。
  • 1987年的周期性熊市虽然短暂，但反映了市场内部的调整。
• 2000-2013：世俗熊市
  • 这一时期的熊市持续了大约13年，经历了2000年互联网泡沫破裂以及2008年金融危机的双重打击。
  • 图中强调了2009年的世代低点，标志着熊市结束，市场准备进入新的牛市周期。

4. 2013年至今：当前的世俗牛市

• 2013年标普500指数突破了2000年和2007年的前期高点，进入了新的世俗牛市。
• 在2020年时，市场经历了周期性的熊市，持续了几个月，但随着全球经济逐步复苏，市场再次进入强劲的上升通道。
• 截至2023年，标普500已经进入该世俗牛市的第11年，图表预示这次牛市可能会持续到2020年代末甚至2030年代初。

5. 关键标记

• 世代低点（Generational Lows）：图中标记了1942年、1974年和2009年的低点，这些年份通常被认为是长期熊市结束和牛市开始的关键转折点。
• 周期性熊市：在长期牛市期间，市场仍会经历短期的调整或周期性熊市，例如1987年和2020年的调整。虽然这些调整可能会持续几个月到几年，但它们不会改变整体的牛市格局。

6. 未来展望

• 图表预测当前的世俗牛市仍然处于“中期阶段”，预计至少会持续到2020年代末甚至2030年代初。
• 其中，2023年的新高表明市场继续在长期牛市通道内运行，但未来也可能出现新的周期性熊市，这可能会为投资者提供调整后的买入机会。

总结：

根据图表所示，标普500的市场周期存在明显的长周期性特征。世俗牛市和熊市往往伴随着经济的扩张和收缩周期。目前的世俗牛市始于2013年，市场表现仍然强劲，预示着未来几年有望继续延续这一趋势。然而，投资者仍需注意周期性调整的风险，特别是在长期牛市中，出现短期熊市是正常的市场波动。