热钱与中国外汇储备等量齐观的沉重意味

                     2008年6月25日

何必

伴随着热钱的不断涌入，“热钱”这一概念变得炙手可热……（略。）

曾几何时，“热钱”成为了中国人生活中挥之不去的阴影，瘟疫般地死死缠住咱们，让拼死拼活得来的财富转瞬之间化为乌有。

而近来，从热钱等货币现象当中，人们也对日益扩大并超过看得见摸得着的实体经济几近上百倍的虚拟经济逐渐耳熟能详。

2002年我在央视做经济学家演播室访谈节目时，曾经涉及过虚拟经济的内容。操刀者是陈淮。

重视虚拟经济的作用

国务院发展研究中心市场经济研究所副所长、博士陈淮

（何必注，略。）

陈淮现在已经去了建设部，任政策研究中心主任去了。不知道，建设部出台的各式各样的政策制度，与他关系有多大。

同样参与我那个电视节目者，则是具体对这个虚拟经济当中热钱在中国的横行霸道进行了分析。

2006年1月，陈兴动（巴黎百富勤中国总经济师）指出：GDP依然存在低估得可能。此次GDP调整只是最低程度得调整，还存在被低估的可能。调整以后，GDP增加了，这对中国来说有好有坏。好的方面，国际投资者对华投资风险下降，信心增强。但GDP的提高从宏观和微观两方面会给中国带来一些不利。宏观上增加人民币升值压力，还有知识产权保护压力；从微观来讲，可能导致热钱进入，面临资产泡沫压力。

也是在我那个节目当中多次出现的王建，也是在2006年指出，过度外汇储备正制造新风险（何必注，略。）

去年，热钱问题逐渐登堂入室，进入越来越多的人的视野。许峥给我发来的相关内容。

国际热钱主要通过四种渠道无孔不入地进入中国

（何必注，略。）

洋鬼子在中国的媒体也对热钱目不转睛。

（何必注，略。）

而到了今年，热钱则愈演愈烈。王未名发BBC和世界日报相关报道。

（何必注，略。）

而国外的财经媒体，则是对中国宏观调控当中行政手段的虎头蛇尾冷嘲热讽。

英国《金融时报》：调控中国经济的翘翘板 

（何必注，略。）

人们更是看到，热钱当中鱼龙混杂，形形色色的内容让人目不暇接。

假外资危害中国资本 

（何必注，略。）

开篇发出热钱已经与中国外汇储备等量齐观的主儿，与余永定、何帆同为一个研究所。余永定则对热钱给中国带来的威胁直言不讳。

Cui Zhiyuan

2008年5月20日 2:57

余永定: 当前不应加速资本项目自由化

（何必注，略。）

这应该是对开放派的诘难了。

更是有人把热钱产生的制度根源进行了剖析。

张庭宾：当前汇率问题分歧根源与中国货币战略系统思考

（何必注，略。）

热钱到底有多少？进入中国的方式有着什么样的变化？这些都是人们关心的事情。友人发来相关内容。

2008年6月2日 21:27

Fw: 三星经济研究所：流入国内的热钱高达5700亿美元（约合4万亿元人民币）。

（何必注，略。）

而几乎同时，老周发来的内容，则在热钱数目上有着不同的解析。

（何必注，略。）

越南发生的通货膨胀几近失控、以及热钱迅速撤离，让作为邻国的咱们不寒而栗。越南的灾难是不是能够让咱们幸灾乐祸？崔之元发来相关内容。

Cui Zhiyuan

2008年6月11日 11:46

Fw: 皇甫平不幸言中：越南已经走到中国前面去了

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发件人： WSG

（何必注，略。）

呵呵。

越南走到了中国的前面。

这是不是说，中国会步越南之后尘？

在政治体制改革方面如此，在经济危机方面也是如此？

越南无论在经济规模上，还是经济对于社会的重要性上，乃至经济增长对政权合法性的地位上，都远远不可与中国相提并论。

热钱究竟有多少，恐怕用不同的数学模型可以得出千差万别的结论。热钱数量与中国外汇储备等额，这是个很危言耸听的说法。如果真是这样，那么阻击热钱基本上已经一败涂地。

可怕的是，作为全世界外汇储备最多的国家，要面临着与外汇储备相当的热钱的来去自由防不胜防，这些看不见摸不着的致命病毒，随时可能对中国经济发动毁灭性攻击。

在主权国家的格局下，全球政府的说辞逐渐被人们嗤之以鼻，取而代之以全球治理。但是，令人唏嘘不已的是，在主权国家范围内，治理手段、力度、效能等等，都要比其外要发达而成熟得多。全球治理，在当下这只不过是一个痴人说梦的胡说八道而已。特别是，越来越多的人共识于，这个世界并不是平的，民族国家成为利益主体，彼此之间呈现出你死我活的较量。而在主权国家之间，却有着一个完全听凭于市场的巨大的空白地带，国际市场的监管弱不禁风。行政权力在主权国家内部畅行无阻，但在国际市场上却根本没有了辗转腾挪的空间。在国际市场上，行政权力完全让位于资本权力，热钱可以来无踪去无影风卷残云气吞万里如虎，凸显出资本权力的无法无天为所欲为。

麻烦还在于，热钱数量并不是可以安之若素地任由经济学家们坐而论道故弄玄虚用五花八门的数学模型来细嚼慢咽，却是个时时刻刻可能爆发得惊天动地的火药桶。一旦热钱撤离，中国将会比地震后的灾区的景象更为可怕，除了断壁残垣，就是十几亿一贫如洗的暴民了。

面对此情此景，我们再来看越南的前车之鉴，恐怕就不会那么心平气和了吧。