咱就等着中国式次按风波隆重到来

                           2007年10月6日

何必

在次级抵押贷款危机过去两个月后，9月18日当天美联储决定分别降低基准利率和再贴现率50个基点，并一改以往坚持通胀第一的立场，令市场一片哗然。……（略。）

这是一个对现任美联储掌门人伯南克溜须拍马的文字。当然，这种文字也不会招得小伯的注意、青睐和好感。但是，比较小伯及其前任的格林斯潘迥异的工作风格和行为方式，还是津津乐道。

但行文中，说在伯南克治下的这段时间市场泡沫几乎洗刷殆尽，这种结论恐怕也就是厚颜无耻的中国媒体才敢这么说。实际上，美国次按风波的影响，到现在不过才是个开始。连米国人自己也承认，情况还远没有得到根本性改善。咱中国人不就是迷信什么诺贝尔获奖者吗？那个奖里面经济学得奖者斯蒂芬•罗奇就直言不讳地警告说，美国的次级按揭将产生的影响“比你想象的还要严重”。听听吧，比想象的严重，这是什么意思？你能够想象出来的，都还不能准确描述表达其严重性，那它将会是个什么样？咱想象力有限，无从知晓。不过有一点是明确的，说现在市场泡沫被伯南克洗刷殆尽，实在是胡说八道。这种言辞如果在国际上也像是那个报纸在社会上的地位，恐怕早就出麻烦了。好在，中国这个地界儿，无奇不有，也就这样吧。

次按风波所将带来的影响，将会范围深广。周建军发来的材料对此有所透析。

Zhou Jianjun

2007年9月4日 18:47

所有的政府能做的只是推迟房地产的末日，他们不能阻止它的到来。

美国次级房贷泡沫破裂全球蔓延

（何必注，略。）

呵呵。

这次级债风波，被看作是当今全世界世风日下的一个标志，也表征着人类逐渐没落的兆头。不管伯南克本人如何神通广大，但指望着他联手小布什以及美国国会拯救积重难返的信用危机，恐怕远不是毕功一役的事。而作为当今世界上最为庞大的经济体，美国无论在经济总量还是经济模式上对其他国家都有着举足轻重的影响。美国发生如此风波，全世界都很难幸免。近期香港《经济导报》载文称，踏入今年，环球经济出现一个很明显的景气现象。（何必注，略。）

全球股市泡沫破碎几率为30%，这应该是个挺有趣的论断。而咱们最关心的，还是这股来自自由女神国度的金融风波，能够给中国带来什么样的影响。胡星斗给我发来了其有关美国次按风波对中国影响的思考。

美国次级贷款危机警醒中国

（何必注，略。）

胡星斗的提醒并非危言耸听。

实际上，中国的房贷市场上，风险因素比美国次级按揭领域并不小。人们发现，如果套用美国次级按揭的信用机制来衡量，中国房贷基本上全部为次级，也就是说，如果美国在次级之外还有优质和次优等级的话，那么中国根本没有如此品质，悉数为信用状况糟糕的贷款。

这种情况的出现，并不是说受贷者全都是品行不良者，而是中国的银行体系、以及中国整个信用评估体系的支离破碎惨不忍睹。

好在，中国资本市场的固步自封，为自己赢得了暂缓遭遇美国次按风波影响的条件和机会。这种情形自然而然让人想起1998年亚洲金融危机时中国也是凭借了与世隔绝的资本市场幸免于难。不过，与那次情况有所不同的是，接近10年来，中国发生了巨大的变化，全球化程度提高、加入世贸组织、经济上对外依存度节节攀升、等等，都显示着中国正在迅速融入国际大家庭，成为其中让人不可小觑的一分子。

由是，中国能够在这场次按风波当中全身而退毫发未伤，恐怕只能是个美好的愿景。

就现在的情况看，全世界都在发生着流动性紧缩的当口，中国却依然出现着流动性过剩的局势，表现出又一次的一枝独秀。这种逆全世界潮流而动的状况，让国内外都对此大惑不解，纷纷提出很是尖锐而且到位的问题：中国到底怎么了？

咱也别说中国也有什么真正意义上的央行，更别说笑容可掬的周小川可以与小伯或者老格乃至特里谢有一拼。

咱更甭提中国由于社会制度和意识形态差异能够与全世界绝缘。事实上，中国在对国民强取豪夺方面，比全世界几乎所有国家做得都有过之而无不及。即使按照世行差不多10年前的分析结论，中国是世界上贫富差距扩大速度最快的国家，也能够让咱们知道，这所谓的社会主义究竟是个什么货色。

实际上，谁难受谁知道。最近央行和银监会态度强硬地隆重推出第二套住房贷款首府提高的举措，也就反映出中国金融行政高层的忧心忡忡。而现如今全国各地到处都呈现出来的房贷吃紧甚至停止放贷的情况，并不是未雨绸缪，而只不过是在为中国特色的次按风波寻求解套良方，并且在一旦发生中国式次按麻烦时，银行可以先行脱离苦海，最终的所有恶果，还是要由国民来承担。

这也是势不可挡的。从改革开放到现在、特别是1990年代中期之后，所有改革都成为劫贫济富之举的轨迹里，就已经让咱们心知肚明。

可怕的是，如果中国式次按风波出现，那么受牵连的还不仅仅是房贷拥有者。由于中国的银行的保险机能形同虚设和存贷款高度关联性，将会累及所有国民。