http://bbs.wenxuecity.com/finance/4668681.html

祖母绿珠儿写的。很志同道合，转。

下面贴留个底。

说说bitcoin的基本面吧

虽然这玩意儿挺疯狂，但在目前的经济和金融政策下，bitcoin和原材料包括能源上涨，都有其FA原因的。

现在FED迫于利率曲线倒挂的压力，不敢继续加息了。Fed加息只能影响到短期利率，比如让银行之间拆解利率就由Fed加息减息而决定；Fed在2018年持续加息让目前美国三个月的T bill利率高于10年债券利率（但当时10年债券利率在3.2%，Fed没想到10年债券利率可以下降到2.5&），这种利率曲线形态对银行发贷款有很大的负面影响。比如说银行给存款人的利率高于放贷利率，那么银行怎么会愿意放贷呢？只有在正常利率曲线情况下，就是说当长期利率高于三个月T bill利率时，银行放贷才会赚钱。CNBC最近一段时间讨论的主题就是inverted yield curve，说明inverted yield curve对经济发展的负面影响很大。

当然利率倒挂的原因与欧洲日本利率极低有关，欧亚投资人chase interest income，大量买入美国债券，迫使美国长期（10年或以上）债券利率很低。如果欧亚经济持续低迷的话，美国长期债券的利率不会涨起来。在这样的情况下，Fed不会继续加息。Fed一直用利率来控制市场货币流通量，利用利率来控制银行贷款环境，从而控制经济发展热度。但目前的全球环境下，Fed要考虑除了美国经济之外的很多因素，因此美国利率环境也不仅仅是美国经济的指南针了。在如此复杂的环境下，inverted yield curve比过去更难纠正。

由于银行借贷环境比较差，为了增加货币流通，Fed可能会停止reducing balance sheets。市面上的钱很多，往哪儿投资呢？美国长期债券利率越来越低，会越来越没吸引力。那么投资者为了追求固定收入，可能会把钱投入到bond like股票里，可能会投入到原材料和石油能源里，也可能会投入到前段时间被打压得很厉害的bitcoin产品里。

这段时间bitcoin、原材料、能源等涨得挺欢。其背后的原因就在于利率环境。

我更擅长FA分析，如果有说的不对的地方，请大家指正。