SB季报分析

SB本季beats on revenue,net income misses by $0.03。很明显，成本增加拉低了利润。那么，哪些成本增加了呢？

1。SB本季度有3.5个drydocking，这个是one time event，不会每季都发生 。那么这3.5个drydocking对公司收益和成本的影响是多少呢？本季fleet utilization 为94.8%， 通常应该在98%左右，大概由于停运检修损失了150天左右的运输时间。这相当于损失了将近$2 million 的收入。本季成本平均每天增加了$900左右，其中：a) $100来自于管理费；b) $130来自于财务成本（LIBOR的增加）c) 其余大部分来自于 船只营运成本（这里面包括drydocking和油价的上升）。d) 还有很小一部分来自于汇率损失。

因为3.5个drydocking是一次性事件，我们姑且假设1个drydocking是正常的，那么这2.5个drydocking就相当于损失了大约$0.01-$0.02的EPS收入和大约$0.01-$0.02的EPS的成本。总共是$0.02-$0.04。所以本季revenue和EPS应该实际上都是beat。

2。下面就我以前提到的对公司的几项期待，逐项道来，看看公司的管理层做得怎么样：

1）本季到期的船运合同都能依现在比较好的市场价如期换成比较高价的新合同。从而为公司的长期利润增长打下基础。
本项做得不错，新的合同至少会为公司带来$0.02的未来的EPS的增加。

2）用本季积累的正现金流还掉一部分到期负责,从而进一步减少公司的利息支出。
在力所能及的基础上做了一些。

3）顺利接收一艘新船并为其安排一个比较好的船运合同。
本项做得不错，新船的合同为$15,500每天，属于比较高的。

4）计划在下季度Capital lease 的船允许赎回后安排把它们赎回。这些Capital  lease 成本比较高。赎回它们会给公司减少非常可观的财务成本。
赎回1艘，还有2艘期望在将来实现 。

5）制定计划准备赎回公司的C类和D类优先股。这些优先股的年股息率为8%,对于公司来说是比较高的财务成本。
希望待现金进一步积累一些再行动。

6）如果有机会就再趁现在比较低的价再买几艘质量上乘的便宜船。
希望将来伺机而动。

总结：SB经营良好，船运市场也不错。目前SB的$3.5价值线和$4-$4.5的目标价依然不变。贸易战和由此引起的可能的对世界经济的影响仍为最大风险，要密切关注。另外，中国好像最近出台了一些刺激政策以应对贸易战对经济的打击。这些刺激政策如果涉及基建，则对船运股就是大大的利好。

本文纯属自娱自乐，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎，买卖文中所提及的股票所产生的盈利或亏损均应由投资者个人自负。Disclosure：我重仓SB和SBLK。