年金简介

刘以栋

首先声明一下，我自己不卖年金（Annuity）。我这里对年金的介绍，仅是我个人对年金的理解，跟我工作的公司没有任何关系。任何年金的最终解释，以保险公司的合同为准，我这里说的仅是我个人的观点。当然，我尽量讲事实。

在讲年金以前，我先讲一下钱的时间值（Time Value of Money)，因为钱的时间值基本是所有金融产品的基础。

譬如，你去银行存 100块钱，利率2% 一年。那么一年以后，你的100块钱就是 102美元。两年以后，就是 104.04. 以此类推。

这就是钱的时间值的概念。今天的100美元，值一年后的102 美元。反过来，明年的102 美元，就值现在的 100美元。或者说，明年的100美元，就值现在的 98.0392（100/1.02）美元。这里的 0.980392 (1/1.02)是一年的钱的折扣因子（Discount  Factor）。两年的钱的折扣因子是 1/（1.02*1.02）。当然，这里我假定利率是常数，事实是不是这样的。这个折扣因子，可以讲几个小时，所以我要用例子来说明。譬如，如果2%年利率不是一年计息，而是半年计息，那么一年以后就是102.01美元。如果是每月计息呢？每秒计息呢？我就不具体讲了，这里只讲了 钱的时间值的概念。

现在我们来讲年金。我到网上看了一下，发现年金的种类很多，许多情况很复杂，我又没有看到具体的年金合同，所以只能讲一些原则，提醒一下大家的注意事项。

因为年金有时牵涉到死亡，所以我这里用张三打比方，免得大家感到不吉利。

譬如张三要买一个三万块钱的年金，未来30年每个月保险公司付钱给他。再假定他买年金的利息是1%。我到网上查了一下，张三每个月可以拿到 96.41 美元。这里要注意一下，这个96.41美元里面包括本金和利息两部分。真正的利息只有 1%。如果把 3.86%（12*96.41/30000）当成利息，那是误导行为。

如果张三的年金利息是2%的话，那么他每个月可以拿110.70 美元，这个数字似乎跟 1%的利息月付差别不大。这里的问题是，本金占大头。

现在我们假设张三今年60岁，想在去世前每个月都能有收入。我在网上找了一个简单报价，每个月张三可以领 145 美元。如果张三活80岁，那么他再领20年钱，算出来的利率是 1.53%。 如果张三活到90岁，那么他需要有 4.13% 的回报率来领一个月 145 美元。

现在的问题来了，我们不知道张三会活多少年，当然他自己也不知道。他如果活到100岁，保险公司就亏了。他如果活到65岁，那么保险公司就赚大了。 5年时间，张三只拿回来 8700美元，而他付了 30000 美元。

保险公司也考虑到这一点了，它有终身和至少五年(Life And 5 Years Certain)的报价，每个月付 144 美元。就是说，如果张三在五年内死了，保险公司付给他家属至少五年的钱。如果张三66岁死了，只能算他倒霉。

张三如果怕死得太早，可以买 终身和至少 10年的年金 (Life and 10 Years Certain)，报价是每个月 143美元。这样张三如果在70岁以前去世，那么保险公司至少要给他家属付 10年的钱。

因为张三自己也不知道他什么时候去世，所以他可以买终身和偿还年金（Life and Refund) ，他每个月收入134 美元。就是说，如果张三在78岁以前去世 （30000/（12*134）=18.66），保险公司要把剩余的本金还给他。

我在保险公司的报价里，发现如果张三选择 25年的年金，那么他每个月也可以拿 145 美元。就是说，保险公司的估计是，张三也就是能活到 85岁，所以终身年金和 25年的年金每个月的钱是一样的。根据 25年的年金，每个月 145美元，3万美元投资，网上年金计算器算出来利率是 3.2%。

我现在根据上面的例子，提几个注意事项。

1. 保险公司的信用问题。因为年金是未来几十年的事，如果保险公司在张三去世前破产了，以前的诺言也就不能守了。张三可能仍然会拿点钱回去，但是肯定没有以前说的那么多。

2. 通货膨胀问题。今天的 145 美元一个月，和20年后的 145美元一个月肯定不是一样的购买力。这也是钱的时间值问题。如果张三要有通货膨胀保护的年金，那么他每个月的收入刚开始会很低。可能只有 145 美元的 一半。保险公司有专门的团队算年金的付钱数目，所以，所有的选择都打在价格里面。我上面的例子也显示了这一点。

3. 年金计算器。年金计算是简单的 等比级数求和公式，有兴趣的朋友可以到网上找，初中数学而已。房屋按揭计算，用的是同一个公式。

4. 年金的流通性（Liquidity）。年金是一个几十年的协议。张三把钱放进去以后，如果在未来几年内，再想取出来另作它用，会有悔改费用（Surrender Charge）。

5. 年金的费用。金融服务不是免费的，所以卖年金的人在销售过程中是要收钱的。这笔费用是本金的 2%到 10% 不等。原则是，越复杂的产品，收费越高。反悔期（Surrender Charge Period）越短，收费越高。

6. 管理年金本身也要收费。保险公司把钱收来以后，要做投资管理，保证每个月的付出有钱来。2008年以前，利率比较高，所以以前卖出的年金的付出也高。现在利率低了，保险公司需要保持盈利和以前的协议，所以现在的每月付出就会低。

7. 年金有推迟缴税的功能。每个月的年金收入里面，主要是本金，而只有利息才需要缴税。401K 里面的钱 和 IRA  里的钱已经有推迟缴税功能，所以取出来买年金要慎重。

8. 现在是低利率时期，除非你认为美国会发生通货紧缩，否则年金的利息，基本会被通货膨胀率吃掉。以美国现在的高负债率，政府一定会努力推高通货膨胀率。

9. 个人可以通过银行存款(CD)，债券和股票投资来实现年金的功能。存款和债券投资期限应该是梯型，就是说，不同存款到期时间分别是 6个月，一年，两年，三年等，这样张三的钱会不停的进来，类似于年金的现金流。到期的钱可以再去买新的存款或者债券，把投资往前推。股票可以买指数基金或者高分红股票基金。年纪大的人，最好少买单股，输不起。

10. 买年金时，一定要自己做研究，根据自己的健康作寿命预测，算一算实际利率是多少，看看值不值。卖东西的人肯定都说自己的产品好，买家要做自己的判断。

年金和生命保险是孪生兄弟，所以我以后有时间的话，再介绍一下生命保险。

2019.6.20

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