我的大學同學「小鱉」喜歡投資股票，每次放假總喜歡約我討論股票的事。他的生活與我相反，他上班是正常工作，投資反而是他的休閒；我的工作是投資，休閒則是遠離投資。但只要遇到了，聊起股票，小鱉可以泡一壺茶，花一個下午侃侃而談。

有時我真的納悶，為何台灣的投資人對股票的了解那麼多，可以花那麼多時間去了解與工作無關的一些知識與消息：某一家公司主要業務是什麼、今年營業額多少元、EPS 多少錢、哪一家公司董監事改選……，舉凡市場大小事，幾乎樣樣精通，有時我真不好意思說自己在券商的自營部門上班，免得被人譏笑。

每當我懷疑小鱉為何投入大量的時間及精力去研究股市的基本面運作，其最冠冕堂皇的理由總是：為了賺錢；如果再懷疑他的不單純動機時，接下來一定會招來白眼：「你以為天下真有不勞而獲的事嗎？」

小鱉為了賺錢投資了許多行業：泡沫紅茶、咖啡店、房地產、漫畫店，但從來沒有一個行業像投資股票一樣花了那麼多時間。當初他投資一間小小的泡沫紅茶店，在民權東路的巷子內頂了一間小小店面，每月店租18,000 元，加上機器折舊、水電費、工讀人員薪水……，從沒看他精算過現金流量，他只說：「我當時就拿20萬出來投資，每月有賺錢就好了，你要怎樣呀！」我一直覺得他了解鴻海(2317) 每月營收，比了解他自己的小小紅茶店要來得多。

我曾經開玩笑問他：「你的泡沬紅茶店每股可以賺多少錢？」

他不可置信的說：「你以為我是郭台銘哦，你以為這個紅茶店值多少錢？，再說以後我要節省成本，你就沒有免費的紅茶了。」

我雖然沒有深入去了解他投資紅茶店與投資股票的差別，在他心目中，或許紅茶小店僅是維持溫飽的基礎，而股票投資才是致富可能的夢想。我不禁想：許多人認為自己不可能是郭台銘，卻認為自己可以成為巴菲特，或許在內心深處，投資股市比投資開店容易許多。

但投資股票這個生意確實很奇怪，有時無論你如何努力，也無法從市場賺到一分一毛錢；有時候錢卻賺得莫名其妙，輕鬆又快速，明明什麼事都沒做，每天就是起床，然後錢就流進來。小鱉進入股票市場也有二十餘年了，在股市虧的錢，我相信比其它任何的投資都多，但他目前仍把大部份的資金放在股市。我想這是因為小鱉曾經在股市中賺過錢，尤其在某一段時間內賺了不少錢，這會讓人性中的好賭個性，如洪水潰堤般一發不可收拾，這麼多年來，我很了解他的狀況就是如此。

所以這些年來，小鱉讀了非常多有關交易的書，收集了許多個股基本面的資料，他也做了許多研究，訂閱許多財經專門的雜誌，並且學習大量的技術分析。但我覺得他已沉溺於股市，無法自拔，就好像吸毒一樣，一旦沾上了就會上癮，再也無法脫身。但這些年來，小鱉有賺到錢嗎？我曾經很認真的問他：「看你這麼認真，應該削了不少吧，幹嘛還開這個小店呀？」

他卻用無辜的眼神看著我：「有賺有賠，但運氣不如以前。」

他接著說：「想當初我們還在念書時，那時買金融股就對了，可是當我買金融股跟它拼的時候，電子股就起來了，我忍了好多年不玩電子股，因為當時巴菲特也說不要碰自己不了解的股票，但在台灣不碰電子股就賺不到錢，所以接下來玩了幾年電子股。反正這幾年就很衰，DRAM、光碟機、IC 設計，買的股票主流就不是它，後來傳產就起來，我每次都落後市場一步，實在是搞不過它，許多股票我都還留著，有賺才要賣出去，我就不相信這些公司永遠不會漲。倒是你，怎麼會變得那麼市場派？搞一堆技術分析，搞一堆買強賣弱的騙人鬼東西。」

我笑著說：「我的情況跟你類似，對股票太有感情，一認定之後就玩這個族群很久，但時間拖久了，下場總是不好，所以我要變成對股票無情無義的人，這樣反而可以賺到錢。」

「那你這些年如何？你的股票菜市場有收穫嗎？」我笑著反問。

他突然不高興的說：「還是一樣，現在已經9000 點附近， 當時2008 年8000 點附近買的，還沒解套呢！我知道問題在哪裡，但我是投資，不像你純粹是投機。」

我不否認我真的是投機，在期貨市場多年的經驗，讓我視線看得更短，但風險也控制得更好了，我反而覺得他那樣的「偽巴菲特」根本也不是投資而是投機。跟我認識的大部份朋友一樣，他們根據基本面及技術面的原因買了股票之後，一定要大賺才要賣，否則就等到回本或賺錢才出場換股，如此循環，根本不是投資。因為小鱉買的股票大多數是「當時」看起來基本面很好、被低估價值的股票，但「現在」反而已經是繁華落盡後的夕陽餘暉了，整個大環境與未來前景的改變，與當初進場時已不可同日而語，只是目前虧損太多，進退早已兩難。

這樣的「偽巴菲特」投資法，其實才是風險更大的賭徒式交易。他把風險長期押在數檔個股上，若非大賺（若小賺也不會出場，會長期持有）不出場，一旦開始虧損，則持有的時間更長，直到回到成本以上，再找另一檔他覺得價值被低估的個股。所以常常他資金有空時，行情指數都在相對高檔，此時那些價值被低估的個股，通常都是相對比較弱勢的個股；另一方面，當指數行情真的在相對低檔，可以進場建立大量部位持有的時候，又因為其它個股都被套牢，根本沒有足夠的空閒資金，所以總是一再錯過最好的時機。

許多投資方式本身沒有錯誤，許多次能夠進場的機會小鱉也可以抓得很準，只是身上的包袱無法拋去，使得在執行上總是錯過時機。但他卻覺得是運氣不佳，或許是眼光沒有巴菲特精準，導致進場無法每次大賺，所以在盤後總是檢討看法及基本面，期待下次可以更準確的進場，命中目標大賺一票，卻不花時間檢討沒命中時的出場方式，似乎要學到像巴菲特不會看錯一樣。我的朋友仍然採用他的方法，仍然在大量持續的吸收金融知識，談著他對股市的展望，有時也說著他在房地產被慘套十多年卻奇蹟大獲全勝的故事。

許多觀念的事總是無法說清楚，許多人投資股票總是用著他奇妙無比的堅定信念持續投資，別人無法改變一絲一毫，因為他以前賺過。最後，這個故事的目的不是要虧我認識的好朋友，而是提供一個看法，因為有太多朋友不斷地做類似自以為是「巴菲特」買進低估股票的事，而不控制風險。寫出這個事件，各位朋友可以參考一下，是否遇到類似的情況而不自知，看到別人沒有賺錢，或許可以更明白自己的問題在哪裡。