从 中 国 传 统 文化中

寻 找 投 资 的 大智慧

《期货日报》从中国传统文化中寻找投资大智慧 (一) 

虽有智慧 不如乘势

作者：刘  洋

期货投资要想不困惑，并取得长期成功，除了要有一套切实可行的交易方法外，还需要有正确的投资哲学来指导操作。那么，正确的投资哲学哪里来？其实，中国传统文化中就有许多闪光的智慧，深刻理解这些传统智慧，你会切实感受到“书中自有黄金屋”带来的乐趣。

气势冲天的期铜K线，会使人情不自禁地望图兴叹：这铜价也太牛啦！跟着趋势走，买入铜的人，都大赚了！什么都不用想，如果有风险资金的话，这种行情只要大胆买入就能赚大钱。这是一次从没有过的大趋势！

有投资者半认真半调侃地谈论铜的大牛市，“曾经有个唾手可得的机会摆在我面前我没有珍惜，如果上天再给我一次重来的机会……昨日的梦想，今天的愿望，都会现实喽！看着这火箭升天般的K线，我可能是感觉最幸福的一个人了，可以高兴地谈论这K线是怎样兑换成我账户上的人民币、我的房子、我的车子，还有我那可爱的老婆或许还有她的那两只波斯猫了……”这些话确实有点儿安慰自己的意思，但也足以表明把握大趋势的重要性。

这也正是期铜市场最启发我们的：想赚大钱吗？把握大趋势吧!把握住了大趋势，就可以真正做到：三年不飞，一飞冲天；三年不鸣，一鸣惊人。三年不开张，开张吃卅年。

最近三年期铜的牛市到底有多诱人?

设想有这样一个投资者，她在2003年5月的低点1580美元买进LME期铜，并一直持有，然后在2006年5月以8790美元的价位卖出，她的收益率是多少呢？为便于计算，保证金按10%收取，其间铜价涨幅为456%，则其全部投入资金的收益率就是4560%，接近46倍。1吨铜赚取了7210美元，这意味着要想赚100万美元的话，当时只要买入139吨铜（折合成LME铜不到6手）就可以实现了，而需要的保证金不过才2万多美元。如果当时投入20多万美元，今天就是千万美元的身价了。如果当时投入200多万美元呢？三年带来的变化真是不可想象。这种计算方式还没有考虑到盈利再开仓的情况，如果把最初盈利再开仓考虑进去，其收益不知是多少倍了，或许是100倍，也可能是200倍，或者更多。荀子说：“君子生非异也，善假于物也。”做期货也如此，只要善假(把握)大趋势，财富就来得快。

其实，中国古人一直很强调对“势”的把握，“虽有智慧，不如乘势”(《孟子》)；“故善战者求之于势，不责于人，故能责人而任势”(《孙子兵法》)；商鞅在变法时也强调乘势的重要性，“飞蓬遇飘风而至千里，乘风之势也……故托其势者，虽远必至”；“善弈者，谋势；善谋者，顾全局；不谋全局者，不足以谋一域”(《唐李问对》)。

《论语》里赞扬孔子没有主观臆测和唯我独是的毛病。如今再回顾铜价上涨过程中诸多市场人士对铜价大幅上涨的种种质疑，如“逼空中国”、“基金操纵”、“泡沫现象严重”等等，以及各种自作聪明的“铜价见顶了”、“战略性抛空期铜”等等说法，让人感觉到期货市场真得不宜去臆测。想证明自己比市场伟大可不是件容易的事，韩非子说过，“圣人之道，去智与巧”，所以，在大的趋势面前，要老老实实地跟着趋势走，敢于放胆去赢，赚足趋势。

期货投资要想成功，就要记住孟子的话——“虽有智慧，不如乘势”。

《期货日报》从中国传统文化中寻找投资大智慧（二）

见几而作 不俟终日　

作者：刘  洋

期货投资要取得成功，顺势操作至关重要，但就长期而言，仅知道顺势操作并不能保证成功。这是令许多投资者困惑的地方，也是导致部分人偏激地认为期货是摸不着边际的事物的原因。

笔者在与投资者交流时发现，许多投资者确实遵循了追随趋势的方法，然而却往往会碰到这样的情况：自己顺势操作，但刚入场行情却反转了。这种事情并不少见，相信“老期货”都有这样的经历。那么，如何解决这个问题呢？

入市时机的选择是决定投机成败的又一关键因素。什么时机最好呢？《周易》告诉我们：“君子要见几而作，不俟终日。”“几”是什么？“几”是苗头，是动之微，吉之先见者也。见几而作是指发现一点儿苗头就要立刻采取措施。期货投机要想取得成功，也要在最有利的时机采取行动，不必每天都参与交易。若想求得在风险最小的情况下，长期稳健获利，你就需要——见几而作。

如同不知道天上哪一块云彩会下雨一样，我们也无法确定哪一波行情会演变成为大的趋势性行情。我们没有水晶球，无法提前预知未来，但是可以跟随趋势，跟着行情走，如果发现不妙，要及时跑开。此种作法大概近似于物理实验中的试错法，但为了减少追随大趋势的试错成本，见几而作则是最好的手段之一。

要顺势而为，更要见几而作。这话对不对，投资者可以自己对过往的行情走势进行统计验证。笔者就曾仅从K线图发出的买卖信号，见几而作，对上海期货交易所1994年到2004年的期铜行情进行过模拟交易，若每次以1手规模参与交易，十年下来可赚21.7万元，平均年收益率为210%。

《资治通鉴》称：“八尧、九舜，不能冬种，野夫、童子，春种而生，得时故也。夫天有其时，人有其功。”期货投机也是如此，再高的高手，如果没有适合他的行情，也赚不到钱。相反，如果把握好了春种之“几”，有所收获是很自然的事。

有朋友拟到一家公司负责期货操盘，该公司要求其每年至少要获得30%以上的回报，朋友征询我的意见。我的部分意见是，期货交易不能只想着赚钱，要知道，能不能成功也是“三分人事七分天”的事情，市场何时出现属于自己交易的“几”以及随后行情能否演变成大的趋势性行情，不是哪个人所能左右的。古人讲：“知其不可为而为之，又一惑也。”如果为了完成要求的任务指标，在不可做时强去做，只会导致操作者冒不该冒的风险。

孔子说过：“邦有道则现，无道则隐。”一家期货公司有一个客户很让大家吃惊，每有大行情来临，他都能及时赶到公司来参与交易，或多或空，随后即离开公司，也不与人多交谈。每每他都能赚到大钱，但始终无人知道他是受何方高人指点，是怎样把握行情初始阶段的。此人能够有所为有所不为，在行情有“几”时出现，无“几”时隐退，足见此人有很强的自律功夫且能耐得住寂寞。

知道“几”是近乎神圣的事情，孔子曾感慨道：“知几其神乎！”在此套用《孙子兵法》“知胜之道”说，期货交易获胜之道——知可以为与不可以为者胜；顺势操作且见“几”而为者胜。而孟子在告诉人们要与势俱进的同时，也告诉人们做事情要把握好时机，孟子提醒人们虽然有锄头，但还要等待农时，“虽有智慧，不如乘势；虽有金兹基，不如待时”。

《期货日报》从中国传统文化中寻找投资大智慧（三）

操刀必割执斧必伐

刘  洋

不能够及时止损往往会给我们带来很大的痛苦，有时候这种痛苦是刻骨铭心的，这种感觉恐怕大多数投资者都体验过。

毛毛雨也能湿透衣裳

几年前，曾有一位好学不倦的律师朋友，在学习了大量期货理论知识后进入期货市场，用心三年，结果却赔了20万元，于是宣告暂时离开期货市场。这位朋友坦言：“自己把握未定，宜暂时绝迹期市。”

期货市场是一个财富不停转移的世界，这里发生的一切都是无情的。如果你不能保护好自己，市场就会让你付出代价。那位律师朋友所说的“把握未定”主要是指自己不能有效地设置并执行止损，以保护自己的资本。一开始这位朋友也是能够执行止损的，但往往是在他执行了止损以后，行情又回头向他原来持有头寸的方向发展，证明他原来的判断是正确的，这也让他时常后悔，认为如果不止损的话，自己就会有多少多少的收益了。于是，后来在该止损的时候，他下手就不坚决了。

是的，经常会出现这样的情况，已经把止损指令输好了，就是下不了决心——点击一下鼠标，将指令发出，接下来就是反反复复地修改止损指令。大多数情况下，这位朋友都是以更高的代价止损出局的。

让朋友最后下定决心暂时离开期货市场是有原因的。那一年，他轻仓建了10手大豆多单，认为风险不大，决心不赚钱不离场。但偏偏这次他遇到的是大豆期货的绵绵熊市，最初他还每天都关心行情走势，后来不堪账面资金日益减少，于是索性就不来看行情了。这完全是动画片里加菲猫的心理——“闭上眼睛，睁开眼睛时，一切都会好的”，但结果往往是睁开眼睛后，情况更恶化了。朋友总是寄望于再次到期货公司来看行情时，一切都已经变得更好了，但市场却不按他的愿意走。那一波大豆走势虽偶有反弹，但终究没有盼来反转行情，“大熊”厉害，这10手大豆就吃掉了他账户上5万多元的资金。这真是：毛毛雨也能够湿透衣裳，如果掉以轻心，轻仓依然会赔大钱。

善战者不羞走

人们通常不愿意将损失变成现实，总是存在侥幸心理。但是真正聪明的人不仅会赚，而且会亏，且亏得很聪明——止损很及时，代价很小。真正聪明的人总是训练有素，能够迅速地实施止损指令。

有过是一错，不改又是一错。所以，孔子就反复告诫人们，“过，则勿惮改”、

投机大师索罗斯曾谈到，他与别人的不同之处并不在于成功到达用钞票铺成的道路的终点，而在于在这条道路上的走路方式。在一定程度上，与其他同行相比，他有一个更小的自我，有一个更开放的头脑。他说：“我之所以成功，是因为我在金融市场上能够比别人更快知道并改正自己的错误。” 曾有人评论说，只有通过犯错误并受到惩罚，才能学到东西。市场是严厉的老师，索罗斯就是最优秀的学生。

“过而不改，是谓过矣”。山塌不后退、浪打不回头的人，是不宜涉足期货市场的。当发现形势不妙时，必须执行三十六计走为上计，因为期货市场机会总是有的，赚钱应该是第二位的，保护资本才是第一位的，如果本钱都没有了，就谈不上赚钱了。

兵法云：善战者不羞走，所以全也。古代兵法还告诉人们要“见可而进，知难而退；退以求进，舍以求得”。《孙子兵法》讲：“合于利则动，不合于利则止。”又说“小敌之坚大敌之擒也（力量弱小的军队，如果只坚守硬拼，就会成为强大敌人的俘虏）”。《老子》也讲过，“曲则全，枉则直”、“坚强者死之徒，柔弱者生之徒”。所以，当期货交易处于该止之时，若一味坚守抱单，只会让自己付出更大的代价。期货交易需要顺应时势或进或退，退并不是胆小而是一种大勇。正如《荀子》所云：“与时屈伸，柔从若蒲苇，非慑怯也。”

进步处便思退步，着手时先图放手

有一位带客理财很成功的女性期货基金经理，为人颇有几分侠气，操盘也几近于“不惑、不忧、不惧”的境界。当我们讨谈期货交易止损时，她说：“处之泰然。受不得烟熏成不得佛。每天到这里来，心里就很明白，损失就藏在每一次点击鼠标，将交易指令发出之后。但是作为一个交易员，在享受成功的同时，你也必须一起享受风险（损失），否则就不是交易员。”

她还提到了《菜根谭》里的一句话：“进步处便思退步，庶免触藩之祸。着手时先图放手，才脱骑虎之危。”她接着说：“真的没什么，不要怨天怨地，损失本来就是难以避免的。一个交易系统能有60%的成功率，它就算成功的。在每一笔单子进场的同时都要准备好一张离场单子，这是自我保护机制。软藤能缠死硬树，所以，遵守纪律，按原则办事，该止损时就别犹豫，操起刀来——割。”

《周易》曰：“君子知微知彰，知柔知刚，万夫之望。”应用到期货交易中就是：高手知几知势，知进知退，财富归之。《六韬》也告诉人们，“日中必彗，操刀必割，执斧必伐”，太阳到了中午不曝晒就叫失时；拿起了刀不切割，就失去了有利的时机；涓涓细流不堵塞，就会成为江河；荧荧的小火不扑灭，变成熊熊大火又该怎么办；初生的枝杈不掐掉，将来就得用斧头砍了。

真正的期货交易高手不仅能够在最有利的时机入场，也能够在设定好的第一时间执行止损（离场）指令，他们总是严格执行着止损纪律，能够操刀必割，不

《期货日报》从中国传统文化中寻找投资大智慧（四）

或损之而益或益之而损

作者：刘洋

老子早就告诉人们，减损有时反而能得到增益，增益有时反而会成为减损。能够理解损益之间可能存在的这种相互转化关系，对于期货长期投资取得成功是很有益处的。尤其有利于正确对待投资损失——要能够从损失挫折中，寻找到有益的东西，来完善自己的交易系统，从而做到“小损大益”或者“损了眼前，益了长远”。

一位历经沧桑的投资者，回顾自己的过去时，用篡改了的宋词和我在网上交流：“红红绿绿之间，追寻财富梦，已是老于前岁，那堪穷似他人，一杯自劝，期货倦客，账户残钱，尽管老酒相伴，黄昏依旧难熬。”并说日暮之后，常常独坐数伤痕。想想自己当年账上盈利千万，竟忽然间暴了仓，那一年的打击实在是刻骨铭心。

他还说，那个时候他最能体会杜甫在安史之乱后，感叹国势日衰，哀伤自己飘零无根，登上岳阳楼时的那种感慨，“戎马关山北，凭轩涕泗流”。想想自己淘金期货中，辛辛苦苦，结果呢？自己一无所有了，怎能不泪流，不用凭轩都流泪。甚至一度怀疑自己是不是适合期货市场，也曾担忧自己是否还会有未来。

在人生最艰难的时候，这位朋友并没有轻易放弃希望，而是咬紧牙关，在期货市场中坚持了下来。实际上，在期货市场上，不是人人都有发达的希望，被这个行业的风险和痛苦击退的人比比皆是，雄心勃勃而来的人只有少数是带着骄傲离开这个市场的。许多人并没有能证明自己伟大，相反却证明了自己也是一个聪明的笨蛋。但是，这位朋友接受了命运跟他开的残酷玩笑，他说：“期货市场有风险——但我愿意接受。因为不甘平庸，因为喜欢冒一定的风险，反复思考后觉得自己就属于这里——属于期货。”

困龙终有上天时。此后，这位朋友一步一步艰难地从头再来，不断完善自己的交易系统，如今他代客打理的资金就已逾三千万元，由于收益较好，且稳健风格受到大家认可，所以每隔一段时间就会有人慕名前来，请求帮助投资理财。但他在单一品种上的开仓资金，占总资金的比例再也没有超过20%的时候了，这或许也是在这种危险行业里作业的一项有力保护措施吧。他还说：“年纪大了，获取一个稳健的收益吧。每年抓住几波行情，好的话翻个一番，不好的年景，能收个一两成利，也挺满足了。”

谈到现在的心情，他又引用了宋人的诗来形容：“日日深杯酒满，朝朝小圃花开，自歌自舞自开怀，且喜无拘无碍。青史几番春梦，红尘多少奇才。不消计较与安排，领取而今现在。”他着重强调了——自歌自舞自开怀，且喜无拘无碍。

曾经的那一段艰难，实实在在让他体验了一回贫穷以及由之而来的信心丧失的可怕，也让他学会了谦卑——从此战战兢兢，如履薄冰。同时也更让他懂得了要敬畏市场——警钟长鸣以实现安全生产。因为切实体会到了人穷志短其志难伸，所以他现在每年都资助一些家境贫穷的肯上进的学生。但是他不相信基金会组织，凡受其资助者都要经过他的考察，然后在背后默默资助，不让受助者知道是他资助了他们。

这位朋友说，自己由盈利近千万到后来的暴仓，可以说是益之而损。但好在发生得早，能够损之而益，从而避免了现在和将来再发生那种可怕的情形。如果发生在现在这个年龄，心理上就无法承受了。

莎士比亚曾说过，最好的好人都是犯过错误的过来人。不经历过几次大的牛市熊市转换，恐怕难以成为期货市场里的投资高手。因为这样才能更深地体会到市场的运行规律，才能知道市场机会有多大，风险又有多大，正如“不趟河不知河深浅”。初入市场时，赚钱时还想再多赚一些，于是加仓再加仓，直至账户由盈利变成亏损；当然，赔钱时不停加仓以求摊低成本的不当做法也或有发生。聪明的投资者往往都能从一开始犯的错误当中悟出更多道理来，从而能够在将来做得更出色。这或许就是小惩大诫吧。

退步原来也是一种向前，这是对那些能悟道的人说的。许多投资者都有这样的经历：苦了心志，饿了体肤，空乏了身，行弗乱了所为……也困于心了，也衡于虑了，但是天就是不降大富于斯人也；相反，还拿走了他仅有的东西。不是这些投资者不动心忍性，也不是他们做不到“人恒过，然后能改”，实在是他们在期货市场难以得其门而入，始终无法真正增益其所不能所致。不要以为天道酬勤，凭借自己的智慧，努力就能成功，市场常常表现出残酷的一面——损之而不益之。所以，对于有志于长期投资期货的朋友而言，在进入期货市场时必须要有充分的心理准备。

也有很多投资者自己有一套很好的交易系统，但总不能很好地贯彻实施，结果不是赔钱就是与机会失之交臂。但唯其如此，才能让其更坚定地执行自己的交易系统，从而做到知行合一，这也算是一种损之而益吧。

一粒沙子造就了一颗珍珠。期货投资失利时，不妨多想想《老子》里所讲的“故物或损之而益，或益之而损”，从自己的失利中寻找出有益的东西，损失就成为益事，因为这有利于未来的成功。如果始终困惑不解，那就早些离开期货市场吧，去寻找能够让自己成功的领域，也算是损之而益，毕竟术业有专攻。


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