3/6/2020 - Coronavirus和股市, bond market etc.一些浅显的看法：

【前提】
- Coronavirus的检测kits从周末和下周开始会在各个州的医院, labs和学校附属医院开始大量供应，funding 8B也已经通过，有大批人会去检测，从周末到下周末，会看到大量的coronavirus感染cases被报道，这，基本就是个既定事实。

【股市equity market的反应】
- 股市不喜欢不确定性uncertainties，对于既定事实，数量是10K也好，20K也好，最终是一个可以量化quantified的程序。所以，大规模的感染者的数字的确定，对股市来说，未必是坏消息，而且，感染者的数字是分母，感染者越多，分母越大。

  分母是感染者，那么分子是什么呢？自然是死亡者。死亡者的多少，决定了致死率mortality rate。mortality rate的高低，如果高于预想的3.4%，是股市最担心的，因为这也是一种uncertainty，有没有beyond predicted。

  感染者越多，但是因为coronavirus逝世的人的数量不是大规模增加的话，那么这个公式引导出来的mortarity rate会维持在一个较低的位置，会在第二周3/16开始稳定股市的信心。

  股市的这周的不信感，不仅仅是从coronavirus progress or simply economics activities来的，更主要是从债券bond market的fed monetary policy过来的余震。

【债券市场bond market的震動】
- 美国国债10Y bond yield在今早7点左右，一度从昨晚关盘的0.92%下降到0.69%，之后开盘后回到0.71%，在最后收盘半小时，才晃晃荡荡地守住75 bips大关。这个急剧性的92 -> 69 bips的大跌，类似于10级地震，让大家陷入美国即将追随日本和欧洲，进入negative interest时代，提前进入resession（没有coronavirus的情况下，年初一般花街的resession预期是在12月以后）。

  为什么联储局突然救市fed cut 50 basis points不是一件好事？short term rate减了，refinance更容易了，不仅利好个人，还利好负债沉重的公司，特别是industries & materials & oil fields，利息支出减少，现金流liquidity增加，这是一；第二，为什么美国不能进入negative interest时代？

  日本在negative interest的苦海中遨游20多年，至今还是苦海无边，欧洲ECB强推euro重头的德国银行进入negative interest，看德国银行(DB)的惨样，就知道这是一条不归路。。但是美国不能进入。

  因为美国是先进国家的领头，有IMF货币最大交易货币美元和美国市场的规模，和站在供应链的最上流。美国的10年国债yield跌破0.75%，是一个indicator，会引起银行的借贷大规模亏损，担保deliquincies和repo market利率的大跌，最终像2008年那样，从一场病毒引起的感染，导致美国financial market的海啸，最后是整个international financial market的equity, bond and currency exchange markets全方位大crash。

【3/9一周，该看哪里？】
1). 一看股市大盘S&P 500 $SPX能否double bottom去一下2,850 - 2,858，上周四去了2,858，这是第一个底bottom， 漂亮的W shape的recovery需要第二个底，今天的2,954不work，昨天的2,905也差那么一点。

  3/2这一周有两股势力，一股是抄上周五2/29的底，期待这是个V shape recovery；第二股势力是在探底，doubtful on V shape recovery，Fed的突然性减息之后的周三和周四的剧烈上下，很好的阐释了这两股势力的拉锯，目前看来，从比股市equity market要大得多的债券市场过来的负面影响和现金流，要远远胜于抄底做valuation analysis看长期的力量。

那么，下周，既定事实coronavirus感染者数字的大增长，会迅速让$SPX探底在$2,850，形成个漂亮的W shape谷底，或者就是著名的inverse head & shoulders pattern. 等底做成，low mortality rate & RSI oversold就是绝对的好理由买入了，哪怕好些公司跌成狗，他们的fundmantals和2周前并无不同。

2). 二看债券市场yield，看美国10年国债yield能否上走？和30年国债有没有yield steepening？看公司债券HYG能否守住$85？到目前为止，好多的3月HYG option puts在$84.5/$82.5，所以，下周还是看着大盘要piaji。

  另有谣传说三月联储局会议3/18还会减息0.25，这周不按常规出牌的减息就是为了给3/18正常减息铺路，今年6月还是9月再减0.25，那么，再怎么抗衡，实际prime short term interest rate离zero interest也不远了，zero interest时代到了，negative interest时代还会遥远吗？


3). 外汇市场forex基本被无视了，但是，这个市场其实247交易，全世界全时运转着的，也是各大央行monetary policies最能大大方方明里暗里操纵的。ECB周末可能就cut 0.1，其实在美国大盘开盘之前，日元持续走高，dxy终于从99+回落到96ish，是一个好消息，现在就等W shape了，在其他市场还在瞎子摸象的时候，外汇市场是准备就绪，举全手全脚支持美国股市年内重上高峰$3,400的。