该来的终于来了：人民币汇改出笼

引言

6 月 20 日，中国人民银行在网站上公布了人民币汇改出笼的消息，承诺增加人民币汇率的灵活性。此举在华盛顿引起强烈回响，奥巴马总统称中国人民银行的决定是有建设性的步骤，将有助于全球经济复苏。美国财政部长盖特纳和国际货币基金组织总裁斯特劳斯 . 卡恩都发言赞扬了中国的决定。中国一直受到要求人民币升值的压力以减少全球经济不平衡，其中包括对美贸易的巨大顺差。中国人民银行宣布新的汇率决定之际，正好在 20 国集团加拿大多伦多峰会的前夕，其时机令人玩味。

人民币汇改步骤预估

1 、重回 2005 年升值轨道：人民币汇率重新回归到 2005 年 7 月至 2008 年 6 月的小幅、渐进、可控的升值轨道；以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制。

2 、人民币一次性升值后扩大汇率波动空间：人民币兑美元双边汇率一次性升值 10% ，然后人民币汇率保持年波动率上下 3% 的自由浮动空间。

3 、汇率小幅波动，渐进升值：规定每年人民币对美元名义汇率的升值幅度，例如 3-5% ，但并不向市场明示人民币升值的时机；人民币相对于美元年升值 3% 左右，同时参照 CPI 和主要货币走向略有调整。

4 、人民币汇率实行自由浮动：长期市场决定，短期内扩大浮动区间。

5 、脱离美元，与一篮子货币挂钩：分阶段回归参考一篮子货币的有管理浮动，在汇率向均衡水平调整过程中逐步实现汇率形成机制市场化；按照贸易重要性重新确定篮子货币权重。

6 、人民币紧盯 SDR （ IMF 特别提款权）： SDR 采用一揽子货币定值，货币篮子权重透明，美元（ 44% ）、欧元（ 34% ）、日元（ 11% ）和英镑（ 11% ）。

7 、以生产要素价改和“适度”通胀代替汇改：以工资和其他成本上升来推高产品价格，即在不调整名义汇率情况下，用通胀来实现实际汇率的必要调整。

人民币汇率上弹

汇改启动的消息传来，人民币的汇率星期一上升到五年来的新高，到一美元兑换大约 6.8 元人民币，和星期五的收盘价相比，上涨了将近 0.4% 。由于人民币升值，亚太股市星期一大涨，日本日经指数、香港恒生指数午盘交易都达到 2% 以上的涨幅。欧洲和美国期货市场也走高。因为中国政府规定人民币汇率浮动范围每天不得超过 0.5% ，所以这次的升值幅度有限。不过，这一略微升值仍然使人民币达到了 2005 年 7 月以来的最高值。

央行发言人： 汇改对中国有利

问：进一步推进人民币汇率形成机制改革是否于我有利？

答：进一步推进人民币汇率形成机制改革，完善有管理的浮动汇率制度，是根据我国国情和发展战略作出的选择，符合完善社会主义市场经济体制的改革方向，符合落实科学发展观的要求，是我国深度融入全球化条件下国家利益的需要，符合我国长远和根本的核心利益。一是有利于促进结构调整和全面协调可持续发展。浮动汇率可灵活调节内外部比价，有助于引导资源向服务业等内需部门配置，推动产业升级，转变经济发展方式，减少贸易不平衡和经济对出口的过度依赖。二是有利于抑制通货膨胀和资产泡沫。增强宏观调控的主动性和有效性，改善宏观调控能力。三是有利于维护战略机遇期。作为经济全球化的受益者，继续推进汇改有利于实现互利共赢、长期合作和共同发展，维护有利于我国经济发展的战略机遇期和国际经贸环境。

问：当前进一步推进人民币汇率形成机制改革的时机选择是否合适？

答：当前是进一步推进人民币汇率改革的有利时机。一是当前我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行趋于平稳，这为进一步推进人民币汇率形成机制改革提供了有利的契机。二是我国正在加快经济结构调整、转变发展方式，国际金融危机爆发使得这一任务更加重要和紧迫。汇率形成机制改革有利于促进经济结构调整，提高发展的质量和效益。三是进一步增强人民币汇率弹性，实现双向浮动，也是提高宏观调控的主动性和有效性的需要，可应对不同情景下的外部冲击。

问：进一步推进人民币汇率形成机制改革对企业和个人用汇有何影响？

答：增强国内企业和居民个人用汇及持有外汇资产的便利性、降低兑换成本，是外汇管理改革的重要任务之一。此次进一步推进人民币汇率形成机制改革，不会增加银行办理外汇兑换业务的成本。与全球大多数国家和地区相比，我国企业和个人办理兑换业务的成本是很低的。目前银行柜台办理企业和个人结售汇业务的价格是根据银行间市场实时变动的外汇价格加减一定点差形成的。按现行规定，银行间外汇市场的人民币兑美元交易价的日浮动幅度为美元交易中间价上下 5% 。，银行对客户挂牌的美元对人民币现汇买卖价差不得超过美元交易中间价的 1% ，现钞买卖价差不得超过美元交易中间价的 4% ，我们将继续执行这一规定。

美国朝野关注中国汇改之虚实

美国驻中国大使洪博培说，北京作出的增强人民币汇率弹性的决定剔除了美中关系的一个障碍，中国“真的在尝试”推进人民币汇率形成机制的改变，但是有分析人士认为，中国的上述决定只是“象征性的举措”，用意是消除即将召开的 20 国集团会议对人民币汇率的关注。美国总统奥巴马欢迎中国增加人民币汇率的灵活性。奥巴马称中国的这一决定是具有建设性的一步，有助于全球经济复苏。美国财政部长盖特纳则呼吁中国加强对汇率改革的实施力度。

不过，美国的经济学家们对中国是否会采取实质性的举动表示怀疑。美国马里兰大学商学院经济学教授彼得·莫里奇 ( Peter Morrici) 说：“ 中国周末所做的只是象征性行动，就是为了消除 20 国集团会议的压力。”全球知名研究机构资本经济的中国经济学家马克·威廉姆斯 (Mark Williams) 也认为，中国此时宣布增强人民币汇率弹性并非偶然。他表示，虽然目前还不清楚人民币汇率将如何加强，中国此举的确避开了美中贸易战的锋芒。而美国由美国钢铁工人联盟、美国纺织企业协会等 46 家美国制造业、农业企业和协会组成的公平货币联盟 (Fair Currency Coalition) 主席查尔斯·布鲁姆 (Charles Blum) 说：“我相信，在人民币币值非常接近其市场价之前，人民币汇率问题会继续是正式或是非正式国际会议的话题。我们还没有到这个程度，甚至还谈不上接近。因此，我相信在很长一段时间内，这都是注意的焦点。”