我们买了股票之后，总期待它会上涨。但为什么股票会上涨？我们也不喂食给它，也不给它空气阳光水分，为什么我们总是期待股票能上涨？前世欠我们的吗？很多人投资了许多年，赚钱觉得是运气好，亏钱归因于时运不济。但对于股市为什么会上涨的这个根本问题，就从来没问过，偶尔问过， 也答不上来， 或者觉得这是不可能回答的问题之一， 就像“女人到底喜欢什么”这一类问题。

       我结婚近二十年了，比买股票投资的年头还要长，但也不知道太太到底 喜欢什么。 但我知道女士们首先不喜欢这种问法，好似乎所有的女士们都喜欢一样东西。但关于股票上涨的问题确实不难回答。 股票为什么会上涨？答案很简单，企业盈利， 确切的说，企业盈利的增长。只要公司的不断盈利增长，股票价格就会增长。

        你如果象我一样，见过太多的股市的春夏秋冬。你就会记得，上个千年末，本个千年初，股票只要沾点互联网或者高科技的边，就鸡犬升天，盈利与否竟是不相干的了。那我的答案似乎不那么正确。那又怎么讲？呵呵，大师之所以是大师，就在于他永远能自圆其说。 你知道，这个问题还有另外一个答案，那就是，股票上涨是因为炒作，虽然这个答案不是那么对。 就是在一定的时期内，投资者追逐有限的股票，争相购买，让股价高出它的投资价值；或者在某一段时间内，投资者回避股票，不分青红皂白，一味抛售，让股价低于它的投资价值。炒作似乎能够解释为什么股票有时的反常表现， 炒作似乎是另外一个影响股价的原因。但如果你仔细看看，你就会发现，炒作无非也是围绕盈利来炒作。归根结底，还是盈利来决定股价。

        我说炒作不是那么对，是因为股价可以炒上去，但如果业绩不在那里支撑股价，股价也会昙花一现。炒上去的股价跌下来也是一样的壮观。那年Lucent和Nortel两兄弟的股价涨到80-90块一股，互联网和科技股的泡沫一破，业绩无以为继，下降的时候，股价跌到一块钱都不到。有一个笑话，说如果当初不是买了Lucent或Nortel股票，而是买了一车啤酒。喝完啤酒，把瓶退了，得到的钱也比卖掉股票的钱多些。

      应该说股票上涨无疑是因为盈利上涨是一个长期的趋势。短期来说， 股价不尽然与业绩亦步亦趋。这就为炒作留下许多空间。在任意一个特定的时刻，股价更取决于当时的市场对业绩的预期。不是当时的业绩，而是对将来的业绩预期。有时候， 预期是现实的，有时候，预期是不现实的。但无论如何，都是对于未来的业绩的预期左右股价的起伏。

      明白了这个道理，我们就有理由乐观。我们有理由相信，虽然就个股而言，未来如何受许多因素制约，但就整个股市而言，未来的业绩是会增长的。资本主义几百年，一代又一代的经理人，一波又一波的管理方法，新的科学发明，新的技术革新，寻找更便宜的原料和劳工，寻找更大的市场，不断的将事情做得更好，更快，费用更低， 为的就是为股东赚更多的钱。 投资一个项目，投资收回了还有可观回报，好，拿来投资到另一个项目去，这样，公司越做越大，自然，股票也该越来越贵。股市经过7年，S&P500指数终于从2000年的9月份的1530点跌到2003年3月的788点又回到现在的1500点左右。有人说，股市又涨回来了，是不是太贵了。我认为，现在这个1500点不是当初那个1500点。当初S&P500指数的500家公司加权每股盈利不过60来块，现在是90多块， 明年的预期是100块。盈利多了，股票就相对来说便宜一点。是不是太高我不知道，我只知道比2000年低。如果跌下去，还会更低。 

      当然经济也有可能走下坡路，企业的总体盈利也不是直线上升的。 只是我说的长期，不是一年两年，甚至不是三年五年。十年八年下来，你我的辛勤劳动，为资本主义的贡献，也都会体现在GDP的增长，体现在S&P500指数上面， 体现在我们持有的股票市值上面。