一、美国的国债压力

美国2007年的GDP为13.8万亿美元——世界银行报告。

美国国债为10.2万亿——新华社2008年10月9日报道《美国国债钟用光数位》。

美国国债5年期利率为4.25%——中国新闻网2006年10月31日报道《美国债市场惊曝价格操纵丑闻 瑞银成为调查焦点》

相信，随着奥巴马政府新的救市计划的正式实施，美国政府的国债将达到甚至超过美国GDP的水平。我们不禁要问，这笔债美国政府还能还吗？还得上吗？

我们不妨作一些简单的计算。

若以年利率4%计算（2006年美国新发行5年期国债票面利率为4.25%——2006年10月31日中国新闻网），以10万亿作为美国国债基数，美国财政部每年须支付的利息为：

10×4%＝4000亿美元

呵呵，4000亿，小case了，一个金融求助计划就7000亿嘛。

支付利息，仅维持正常债务，还须支付到期的本金。

笔者尝试各种途径查找有关美国每年到期的国债数额，结果是徒劳无功，看来这属于美国财政部的高度机密，或者说国内还缺少相应的公开信息。笔者想从其国债利息、国债到期额度分析美国能不能还清这些债务的路子看来是走不通了。

不妨换个思路。

在展开新的思路之前，笔者摘要一段报道表达担忧——《美国国债总额每分钟增加100万美元》

中新网2007年12月5日电 美国联邦政府国债总额目前正以每天14亿美元、每分钟100万美元的惊人速度增长，至今已达到9.13万亿美元的天文数字，成了政府财政上的“定时炸弹”。

二、美国债务总水平

美国债券市场按照发行人的不同划分为五大类，具体为公司债券、国债券、政府机构债券、市政债券和国际债券。这些债券的总规模有多少呢？

国债占美国债券总额的15%；机构债占60%以上——上海证券报2007年3月21日《真正实现市场化 公司债拓宽我国债市发展空间》

若以“国债占美国债券总额的15%”为依据，可以计算出美国债务总额为：

10.2÷15%＝68万亿美元。

这个计算结果是否可信呢？笔者努力在公共资源中寻找佐证，下面的数字或可视作佐证。

“更令人不安的是美国债务总额已高达44万亿美元”——2007年6月版《货币战争》第228页。

截止到2005年年末，美国债券市场余额已达25.33万亿美元，相当于美国股票市值21.2万亿美元的1.2倍。——郭维娟《借鉴美国债券市场经验 完善中国债券市场》

据中信证券的高占军博士介绍，美国债券市场从规模而言，是世界上最大的债券市场。根据2001年的统计数据，美国债券市场的总规模达到17万亿美元。——人民网2003年3月30日《内地银行有望对接美国债市》

从以上几组数据看出，68万亿的计算结果还是可信的。为保险，我们不妨折中一下，以50万亿估计美国债务的总规模。

50万亿的债务，以年利4%计算，利息是多少呢？50×4%＝2万亿美元。

美国2007年GDP为13.8万亿，用于维护债务的利息须要2万亿，占国民生产总值的14.5%。

这是什么概念呢？也就是说，美国人生产100美元的产品，并且都卖出去了，其中14.5美元要用于支付利息。进一步说，美国人必须保证利润于高于14.5%，才能支付每年的利息。如果自己还要过点小日子，还想还本的话，还得进一步提高利润水平。

整个90年代，美国公司（上市公司）的利润率一直保持在10%以上的水平。2000年降为6.5%，2001年进一步降到2.6%。——中国网2003年1月9日《李向阳：美国经济复苏乏力》

美国房地产业的利润率一直在下降，2001年为9%以上，到2006年时已经下降到7%以下，目前利润率还在下落。——2006年6月5日《第一财经日报》 美国麻省理工学院地产中心主席托尼•塞奥赤提专访。

2003年中国500强企业各行业平均收入利润率前十名——人民网

烟草行业——14.21

石化行业——9.50

木材加工与造纸——8.61

电信——8.04

能源供应——7.99

食品加工——7.92

银行业——7.21

房地产——7.12

汽车业——6.92

化学制造业——5.13

据《中国统计年鉴》数据，2004年全国工业企业平均销售利润率为5．98％，2005年全国建筑业的平均销售利润率为2．6％，商业批发业的平均销售利润率为6．24％。

基于以上数据，我们不难看出，利润高于10%是很困难的事。当然个别行业在个别时期是有可能的，但在一国的所有行业在较长时间里保持10%以上的利润率，就决不可能的，更别说14.5%。其实，就常识而言，社会上每件商品的利润于高达10%，是多么可怕的事情。

至此，我们可以得出结论——美国人支付每年的利息都极为困难，更别说还本了。

一句话，美国人是还不起已经欠下的债的。

四、美国与清末中国之对比

美国人还不上已经欠下的债了。如果没有强大的军力与美元作为储备货币和世界主要支付手段，美国人早就得“卖儿卖女”、割地赔款了。

为了对比说明情况，笔者收录了中国晚清赔款情况如下——

近代中国战争赔款总值约为库平银956814007两，合关银941375451两，合1326323847银元。（37）相当于1901年清政府财政收入的11倍。——相瑞花《试析近代中国的战争赔款》

2002年，美国仅联邦税收收入就达到2万亿美元，占当年国内生产总值的比重近20%(全国税收约为3.3万亿美元，占国内生产总值的比重约为38%)。——西安市税务局《美国税制及税收的征管》

美国的整体税收收入占到其全国GDP的三分之一——中国税务网《美国税收史话》

美国2007年GDP为13.8万亿，“税收占其三分之一”，即4.6万亿美元。

美国税收收入占全部财政收入的92.53%——国际货币基金组织《政府财政统计97年鉴》

由此，可以计算出美国一年的财政收入约为：4.6÷92.53%＝4.97万亿

那么，美国债务总额是其税收收入的多少倍呢？

以50万亿债务总额计算，50÷4.97＝10倍；

以68万亿债务总额计算，68÷4.97＝13.68倍。

看一看，美国国民债务水平已经与中国清末的状况相当了？中国清末是什么样子？美国人会接受这样的噩梦？——永远不可能。

当然，这里存在一个重大的差异，就是美国债务中，有至少一半是美国国内投资者持有，真正的“外债”约占50%。即使打个对折，也已经相当可怕了。

五、美国人的办法

欠下了还不起的债，怎么办呢？我们不妨分别从国债和非国债两方面来看一看。

1、国债

以下是2008年12月11日华尔街日报的报道——《外国投资者仍青睐美国国债》摘录。

为尽快遏制当前的金融危机，美国不断向机构和市场注入现金，这种做法引发了关于投资者容忍度的疑问。在投资者，尤其是大型海外机构开始要求更高收益率之前，美国政府还能发行多少债券呢？

投资者本周的行动明确地回击了任何疑论，因为美国财政部以零利率发行了300亿美元的短期债券，创下历史最低收益率水平。这说明，只要资金安全，投资者愿意接受零回报。约有47%的投标来自国内外大型机构投资者，其中包括外国央行。

……

外国投资者持有超过一半的已发行美国国债，比例高于8年前的不到40%。这使得外国投资者在美国国债收益率的走势上有举足轻重的影响力。

若外国投资者卖出他们持有的大量美国国债，与债券价格波动方向相反的收益率将大幅上升，从而将令美国政府的借贷成本提高、加重美国纳税人的负担。长期美国国债收益率跃升也将导致消费者及企业的借贷成本上升，其中包括固定利率住房抵押贷款，从而拖累整个美国经济层面。

但有一系列重大因素会阻止投资者大量抛售美国国债。

抛售美国国债不符合外国投资者的本身利益，特别是日本、中国以及中东地区石油出口国的央行。这些央行是世界上持有美国国债最多的机构。它们还有庞大的美元收入，需要一个安全的美元投资渠道。外国投资者称，大规模抛售将降低他们所持有的剩余美国国债的价值，推动市场陷入恶性的螺旋下跌。

与更关注盈利能力的私人投资者不同，外国央行将美国国债当作管理外汇储备的工具。美元作为全世界主要外汇储备货币的身份使得美国国债成为外汇储备资金流青睐的安全港。

……

笔者没有将其全文抄录，有心的朋友可以在网上找来一读。它比较清晰地解析出当前美元资产的微妙地位和世界的无奈。请大家注意这样几段话——

——“这说明，只要资金安全，投资者愿意接受零回报”。

——“若外国投资者卖出他们持有的大量美国国债……将……拖累整个美国经济层面”。

——“但有一系列重大因素会阻止投资者大量抛售美国国债”。

——“美元作为全世界主要外汇储备货币的身份使得美国国债成为外汇储备资金流青睐的安全港”。

这实际上就是在说——美国财政部不断发债，是现实的，是可行的，各方是没有办法阻止的。国债就这样处理了——发新债，还旧债。

2、其他债券

上面已经分析了美国国债处于安全的、各方没法阻止其发行的霸王地位。但国债只占美国债务的15%，另外85%其他债券怎么办呢？

美国人的办法不少。我们接着看。

第一、 赖掉不还

不还了！或者说还不起了！这是什么意思呢？——呵呵，这个问题有点傻哈。比如说，按揭房贷的人断供了，就是赖账；比如说，公司破产倒闭，就是赖账。赖掉不还的具体表现形式就是破产、倒闭，从而把危机向美国以外的欧洲、日本、中国及全球输出。当然，赖掉哪些帐，美国政府是有选择的，不能一下子让投资美国的主要机构受到太明显、太沉重的打击。这就是为什么救“两房”而不救雷曼的原因。美国政府通过有选择地让一些比重不大、相对杀伤力较小的金融机构逐步破产、倒闭，让美国国民债务逐步减少。这些倒闭的金融机构虽然小，但个数多，加在一起担负的债务额也相当可观。这样，美国国民债务减小了一大截。

第二、 打折

危机到来，资金紧张，收益下降，各种债券及投资债券的基金疯狂下跌，投资人为减少损失，不得不忍痛赎回。这实际上是放弃了债权，将债权打折处理。美国财政部、美联储及它们支持的机构再出面，以低得可怜的价格收购这些严重打折的债权。这样一来，美国国民债务又减小一大截。



美国的所有非国债债券都是通过金融机构打包处理的，收益由各金融机构标定，再由各大评级机构给出“AAA”级认可，从而“安全”地进入市场。逐步“点杀”这些金融机构，就打掉了债务的传动关键环节，从而赖掉了债务。通过降低收益、跌破面值、一个又一个金融丑闻爆光，基金不断赎回，打折债权。经过这样处理(美其名曰“去杠杆化”)之后，美国债务急速减少。世人最终会看到，危机之后美国的债务规模远远小于2007年底的水平，美国又会成为一个“负债正常”的国家，又会成为世人投资的乐土。

六、浴火重生

美国人赖掉这些债务是有代价的，同时也是危险的。但美国人还是为自己设计了浴火重生之路。我们接着看这张乌鸦变凤凰的路线图。

1、 阵痛

美国赖账和打折债务过程，不可避免地出现资金紧张、投资人受损，这些投资人当然也包括美国国内的金融机构、实体企业以及普通国民。本来就虚高的房价在国民经济全面受损、权益打折、甚至血本无归的情况下，自然就失去了购买意愿和购买能力的支撑，只能进一步下跌。汽车销售下滑也是这个道理，整个消费领域无不如此。

同时，由于资金紧张、消费指数下降，人们进行新的投资更加谨慎，这进一步减弱经济向上的动力。投资与消费都不行，拉动经济的马车只剩下出口了，所以美国政府开始提高关税、开始对中国商品实施反倾销报复，开始要求中国开放市场。这些不在今天的讨论范围之内，暂不去说它。

美国经济陷入阵痛的同时，美国已经成功把危机传导到全球。这种传导包括两个方面，一是金融传导，也就是因为美国赖账、打折债权，各国蒙受损失，这种损失进一步打击各国国内的经济；二是出口传导，特别是严重依赖美国进口的国家，如中国、日本等，实体经济由此遭受沉重打击。全球经济由此进入集体阵痛阶段。

2、 疗伤

美国在整个赖掉债务的过程中，是有选择的，这一点在前面已经讨论了。同时，美国在承受阵痛的过程中，是有调节的。这种调节体现在哪里呢？

首先，注资金融机构。注资哪些金融机构是有选择的，选择的依据上文已经讨论过。同时，注资的时间、注资的多少也是有选择的。这种选择就是一种调节，用多少钱换多少股权，什么时候换，实事上就在调节美国经济的阵痛程度。总之，即赖掉债务，又把阵痛控制在适当的范围内。

第二，注资实体经济。这一步包括两方面的内容，一方面是对大的行业如汽车业注资，避免这些行业整体性坍塌，给美国社会带来毁灭性打击；另一方面，增加投资、创造新的就业机会，减少阵痛对普通大众的打击。

以上两步，分别表现为“布什——保尔森”计划和“奥巴马计划”。这两个计划在关系和差异在此前的博文中已经反复讨论过，它们其实是美国疗伤的一体两面，互为补充。所以，奥马巴一再强调，上任后会延续布什政府的义务。

通过以上两个环节，一段时间之后，美国就赖掉了所有可以赖掉的债务——都已经打折干净了，所有债务都成了干货。美国国内经济的阵痛也已经有序地触底了。这时，美国经济开始复苏。美国经济复苏，带动消费需求增长，进而带动依赖对美出口的国家的经济开始好转。进而，全球经济开始复苏——这就是很多美国大师在媒体上宣称美国经济将最先走出低谷，并带动世界经济复苏的依据。

一旦美国成功做到这一步，世界还可能是多极世界吗？真是笑话！

美元炼成永远“美”丽的“圆”！成佛了！

六、成佛的前提

前面，笔者基本描述了美国人赖掉债务、输出危机、经历阵痛、一体两面疗伤以及最后成佛的过程。

实现这一过程，有一个前提，就是美国政府的“注资”，就是美国政府及美联储在滥发钞票的同时，避免美元大幅贬值。

如果没有足够多的钞票，美国经济就只能像世界上绝大多数国家一样，经受漫长冬天煎熬。这也就是为什么在危机之初，世人都说中国是世界的救星的原因。因为中国政府有钱——外汇储备丰富、财政实力雄厚。只是，大家没有想到，真正有钱的主儿，是这个全球最大的欠债人，他可以开动印钞机印就行了。

真应了那句话——欠债的才是大爷！

有了足够的钞票还不行，还得要这些钞票值钱——不大幅贬值。要是美国人发了一大堆钞票，结果却大幅贬值，那就不是注资，而是“注水”，美国更是成了津巴布韦第二！

美元与津元的最大不同，就在于美元是世界抢着要的，而津元是没人要的；美国与津巴布韦的最大不同，就在于美国有机会、有实力保障美元不贬值，印出来有人要。

由此，我们可以看出，美国的命运系于美元，美元的命运系于“有人要”，有很多人要！

七、美元还能要吗？

美国人实际上出了一道题，一道天大的难题——你是买美元呢？买美元呢？还是买美元呢？

买吧，看着银子化成水。特别是中国，每一分银子都是辛辛苦苦、流汗出血换来的。眼看着别人不费吹灰之力，印出钱来，自己手里的钱不断贬值，该有多心痛！更要命的是，美国将在大家不断增持美元的过程中，低成本的经历“阵痛”、“疗伤”，最终 “成佛”。而自己，将永世不得翻身！

不买吧，也不行。首先，美元是世界贸易的主要支付手段，大家目前都认它；第二，危机之下，所有人都在收紧资金，没有足够的美元资产，不足以支撑本国货币；第三，美国人的消费是拉动很多国家（比如中国）经济增长、促进就业的基础，一旦美国经济急刹车，全球都跟着倒霉，尤其是中国。

这还没完，更难的还在后面。

如果，美国经济遇到如此大的困难，国力日渐低沉如此，你还不能摆脱美元的支配，美国翻过身来，你还能摆脱吗？如果不能，那就等于世界人民，包括中国人民将永远给美国人打工，所有人拼命劳作，首先是供着美国人，再剩点残汤剩水养活自己。这样的前景，实在不可想象。

过去、现在，美国人都还不敢明着冲上来对中国怎样怎样，等他乌鸦凤凰、立地成佛之后，哪里还会与中国进行劳什子“战略对话”，门都没有！如果说世人都有退路的话，中国人是绝没有退路的。看看俄罗斯，或可想象一下美国人将如何对付中国。

因此，笔者一再强调，就只有一条路了，没有中间道路可以选择，必须彻底摆脱对美元的依赖。

这是事关生死、事关前程、事关国家未来、民族兴亡的大事大非，必须早做决断，必须全面应对。

八、美国人有退路吗？

前面，笔者认为“如果说世人都有退路的话，中国人是绝没有退路的”，只能往前冲。那么美国人有退路吗？如果美国人有退路，你向前冲一冲，他让一让，事情可能也还好办，大家和和气气共谋发展，并非没有可能。

其实，此前笔者为说明美国债务的严重情况，搜罗数据，尽可能从简单平易的角度进行解释。坦白地说，效果并不理想。一来笔力不够，二来数据不详。但我们还是要回头再看一看美国人的债务。

10.2万亿国债，对美国空间意味着什么？

美国现有人口303,824,640（2008年7月），作3亿计算。每个人负责额为：

10.2÷3＝3.4万美元

以一个家庭四口人计算，每个家庭的债务为：3.4×4＝13.6万美元。

—— 中国日报网环球在线2008-12-24消息：据美国全美地产经纪商协会(NAR)报告显示，受信贷干涸和消费者信心下滑的影响，11月份美国房屋销售量及房屋价格出现40年来最大跌幅。11月份成屋销量较10月份下降8.6%，房屋中值价格从去年同期每套20.8万美元降至18.13万，下跌 13.2%，是自2004年2月以来最低价。

以每套房20万美元计算，分摊到每个家庭的美国国债已经差不多快一套房屋的价格了，美国家庭承受得起吗？

如果美元不得已让出世界储备货币的霸主位置，就只能真金白银地挣钱还帐。如此沉重的负担，美国人根本还不起，那时，马克思主义就会在美国生根发芽，红旗漫卷西风了！

我们还可以从社会福利及养老的角度来观察。

下面是一篇中国新闻网2007年12月5日的报道——《除非美国政府改弦易辙，否则50年内福利制度将会崩溃》。

美国联邦政府国债总额目前正以每天14亿美元、每分钟100万美元的惊人速度增长，至今已达到9.13万亿美元的天文数字，成了政府财政上的“定时炸弹”。专家警告，除非政府改弦易辙，否则50年内福利制度将会崩溃。

据星岛日报报道，以现时全国3亿人口计算，不论男女老少，每个美国人负担的债务约3万美元。庞大欠债意味着政府在偿还利息上的开支比重越来越大，已侵蚀正常开支，为了维持收支，民众在房价上涨、燃料腾贵和信贷紧缩之余，还要面对加税或福利削减，甚至两者并行的局面。

在未来25年内，65岁以上的国民数目将比现时增加一倍，劳动人口越来越少，退休后的婴儿潮人将在社安和医疗援助上占用政府更多资源。但观乎政府的财政前景，届时是否有能力奉养老年人口实在令人质疑。

根据去年数字，退休保障计划和健保福利是政府开支最大的项目，其次是国防经费，排在第3而又急速上升的，是总值4300亿的国债利息。

评级机构标准普尔的首席经济师韦斯称，如果政府不改变现行政策，到了2050年前国债就会达到本地生产总值3.5倍的惊人水平，以现在的税率，社会福利制度“根本行不通”。

……

报道太长，笔者没有全部引完，有兴趣的朋友可以找来一观。

假如美元退出主要交易平台，失去主要储备货币的地位，无法发债度日，现在的美国年青人，还到不了50年，就已经没钱终老了。美国爆发革命的日子也就不远了。

以上，我们只说了国债，还有数量庞大的其他债务呢？虽然危机过后，债务水平会大大降低，但十几万亿总还是有的。国债已成重负，再翻一倍，美国人早就被压趴下了！

更何况，一旦美国走入更大的下降通道，世界各方势力还不扑上去把它给吃了？——报仇的报仇，雪恨的雪恨，出气的出气，分赃的分赃。

“放下屠刀，回头是岸”，已无可能。

即使此刻的美国想放下手中的刀，他回头看见的，也不是岸，而是万丈深渊。

你说，美国还有退路吗？

没有！

没有退路的两个人狭路相逢，会怎么样呢？

和风细雨，太极推手，或只是前啵?