新国际储备货币的两大障碍

中国呼吁采用一种新的国际储备货币，这是使国际金融体系与美元脱钩的最新尝试。以往的此类努力之所以都未见效，实现这一转变的经济和政治障碍巨大是重要原因。

中国央行行长周小川在周一发表的一篇文章中呼吁，国际社会要朝建立“超主权”储备货币的方向努力，这种货币不属于任何特定的国家。经济学家们说，此类计划会遇到两重障碍。第一重是政治障碍，因为拥有主导货币的国家──也就是美国──可能不愿放弃作为储备货币发行国所享有的好处。

同样重要的还有经济障碍。现代史上唯一一次储备货币更迭发生在英镑和美元之间，这一进程持续了几十年。其间发生了两次世界大战，以及由无数民间参与者推动的国际商业行为转变。

尽管美元有这样那样的缺陷，但作为国际储备货币它仍是有吸引力的，因为它是全球金融和贸易的通用语言。换句话说，它的吸引力是与有多少其他市场的参与者使用它成正比的。几十年来，无论是对希望购买美国国债的央行来说，还是对将大宗商品从拉美出口到亚洲的企业而言，美元一直是便于所有人使用的交易媒介。

经济学家们说，要想推出一种新的全球储备货币，在这种货币被人们普遍接受之前，实际上需要有人补贴将买家和卖家聚集在一起的成本。

加州大学伯克利分校的经济学家埃成格林(Barry Eichengreen)说，不会仅仅因为中国央行行长看好某种媒介货币，就会自动出现使用这种货币的规模庞大、交易量巨大的市场。

此外，超主权货币没有自然形成的流通范围，也就是说没有一个它可以自然获得市场接受的地方。经济学家们说，欧洲货币单位(ECU)在1979年被作为一种记帐单位创造出来，但却从未被普遍接受，直至20年后欧洲各国的政策制定者通过协调努力并花费巨额资金才将其转换成欧元。

虽然欧元被普遍视为现代史上最成功的货币创新，但它在国际使用方面仍然远屈居于美元之下。当前这场全球金融危机也暴露了欧元与生俱来的弱点。

中国央行行长周小川在周一的文章中提议，要扩大特别提款权(SDR)发挥的作用。由于美元地位的动摇，国际货币基金组织(IMF)于1969年创设了特别提款权，以此作为一种储备货币。

特别提款权是一种记帐单位，其价值由一揽子主要货币决定。上世纪70年代初期，一些银行开始接受特别提款权存款，一些公司甚至发行了以特别提款权计价的债券。但特别提款权的市场却总是做不大，特别提款权目前的主要被用于给IMF与其成员国之间的交易记帐。

哈佛大学(Harvard University)的经济学家弗兰克尔(Jeffrey Frankel)说，特别提款权最多也就是国际货币领域的世界语，根本就得不到使用。

Joanna Slater