2。认识你自己

　　自己是一个怎样的人？这是每一个个人投资者进入资本市场前都必须先搞清楚的一个问题。而且对于其答案，你还要给于论证，方法很简单，你可以通过自己亲友了解一下别人如何看你，往往准确度要高于你自己的认识。
　　具体需要了解的品质主要是，你自己的脾气性格冷静还是急躁，保守还是喜欢冒险，有主见还是喜欢道听途说。这些问题的答案将提示你在投资时应该注意些什么，如果你是一个急躁冒进的人，那么要多问自己是否考虑了风险，如果是个保守的人，那么要多问自己所认为的风险是否可以量化，是否可以对冲等。
　　其实，就是你实际的经济状况。这将决定你的风险承受能力，如果你家庭富裕，或者有较多的未来收入预期（工资，奖金外快或者遗产等），超过你的必须预期支出（房贷，保险，儿女教育费用），那么你就是一个高风险承受者，你可以适当的提高自己的风险偏好。反之，如果你本来就收入拮据，入不敷出，或者年龄已经接近退休，未来收入很少，那你就是一个低风险承受者，必须选取稳健的投资产品和方式，绝不可以把股市当作一个博命的场所。

3。回报和风险

　　上面谈到了风险这个话题，那么我们就来更深入的看看什么叫做风险。实际上，我觉得这一直是一个长期困扰投资者的问题，什么是风险，如何来量化风险？
　　直到上世纪70年代，美国芝加哥大学教授诺贝尔经济学奖获得者马尔科维茨才用他的理论比较好的解决了这个问题，并成为了今天所有风险度量模型的基础。马尔科维茨认为，衡量风险的标准就是volatility（也就是资产价格的波动性），也就是说，一项资产的价格的波动性越大，其投资风险也就越大。（至于如何计算波动性，用的一般方法是：将该资产的每期价格记录下来，然后求Ln（当期价格/上期价格），Ln是自然对数，最后求得到数列的样本标准差即可）我们可以做一个图，横坐标是资产价格的波动性，纵坐标是平均回报率，每一项资产都构成了该图上的某一个点，比如A资产5%的平均回报率，10%的波动性，B资产10%的回报率，20%的波动性。每个人根据自己的风险偏好，可以把自己所有认为等价的点连起来形成一条曲线（比如你认为A，B对你一样，你愿意为了这多一点的回报承担高一点风险，A、B点就会同在这条曲线上），这叫做投资无差异曲线。根据这条曲线的斜率，可以大致判定投资人的风险偏好。
　　我们知道了如何衡量风险，但是这和回报有什么关系呢？为了解决这个问题，CAPM，中文叫做资本资产定价模型就应运而生了。CAPM的基本公式是这样的：某项资产的预期回报=无风险收益率+ 该资产的beta系数 *（市场回报率-无风险回报率）。而这其中最关键的beta系数，就是通过风险衡量方法取得的。那么，如何来理解这个beta系数呢，那就要从一些基本的投资组合思想谈起。
　　我们知道了股票的投资风险，那么如果再细分一下，每个股票的投资风险还可以分为可分散风险（也叫非系统性风险）和系统性风险。可分散风险，顾名思义，就是个股自身的风险，它自身的涨跌不会影响到其他股票，而且必然会有其他某个股票和它出现负相关的关系，因此只要你足够分散投资，单只个股的涨跌是没有什么影响。统计分析表明，如果你等额投资5只股票，那么就能分散掉60%以上的个股风险，而如果等额投资18支以上的股票，95%以上的个股风险都能被化解。但是个股风险被化解不等于没风险，因为还有系统性风险，这部分风险是不能被化解的，说的形象点，也就是大盘的风险。那么，如何来衡量每一只股票受系统性风险影响的程度呢？beta系数，就是这样一个指标，beta系数的求得是根据该股票长期价格波动和指数波动的相关性求得的，用的是线性回归的统计方法，beta为1，就表明其波动性和市场一致。beta系数高，说明该股的波动性和风险都大，往往在上涨时涨得好，但是在熊市里也跌得很惨。对于这样的股票，我们得出的需求回报率就会比较高，有人可能要问，求出需求回报率有什么用？当然是有用的，在算该股票的合理市盈率时会用到，我在后面再介绍。
　　另外，既然谈到了beta系数，就大概谈一下不同行业beta系数的特征。一般来说，大宗资本商品（比如汽车，建材，房地产等），非必需消费品和科技类产品的beta系数都高，意味着这些行业在经济景气和低谷之间的表现差异最大，因此适合在经济开始转暖时投资，而一旦经济见顶，就应该立刻回避。而像必需品，公用事业这样的行业，beta系数一般很低，因此往往成为经济不景气时期的投资避险品种。