苹果家父乔布斯说，他的偶像公司是HP，他多么希望苹果能像伟大的惠普一样几代传承；他可不希望APPLE像IBM那样没落。如果今天乔布斯在世，一定会气得发毛。他看不上的IBM传承人，不仅没有把IBM给废了，而且还搞得有板有眼。倒是他所仰慕的惠普，派系纷争，方向不定，传承一滩糊涂。

惠普，这个几乎人人皆知的公司，在传统计算的时代，曾经书写过多少伟大的辉煌。但在步入移动计算的第一役，就败给了自己的粉丝乔布斯。智能本/触摸本、平板，全线败北；传统电脑步步败退；打印机从底端到高端，广被侵蚀无一幸免；服务器网络虽表现不差，但被IBM、CISCO、Oracle、Dell等一路夹击，不得丝毫松懈。可以说，过去几年一路撞黑，步入混乱无序。

　
     HP现任CEO惠特曼（Meg Whitman)

为减计自爆丑闻

11月20日，惠普公布2012财年第四季财报，说Autonomy业务不值那么多，得减计88亿的非现金商誉，对无形资产减值，所以第四财季净亏69亿（而上年的同期净利润2亿）。这消息让全球哗然。惠普便申明：“前Autonomy的某些人蓄意夸大了公司的业绩，从而误导了投资者和潜在收购者。由于这些错误信息，以及信息披露的匮乏，都严重影响了交易发生时惠普管理层对Autonomy真实价值的判断能力。”

惠普去年以102亿收购了Autonomy。而惠普的这个声明就在说，我们惠普的管理者，当时瞎了眼，不但“买贵了”，而且“被骗了”多付了64%。世上交易就是交易，一个愿买，一个愿卖，成交了就是成交了，天下还有后悔的药？

那么，现在惠普要重新审视这桩收购，难道当初买贵的责任只是人家Autonomy“夸大”业绩？难道没有表明，你惠特曼在内的一派惠普管理层，实际上不懂市场不懂业务，随便急病乱投医乱喊价，犯下不可推卸、不能挽救的错误？

Autonomy是谁？

Autonomy软件公司的总部位于英国剑桥，成立于1996，主要研究开发用于搜索非结构化数据，如电子邮件、电话和微博消息等不适合传统数据库数据的软件。简单来说，它的工作原理类似一款企业内部或者站内的搜索引擎。它的客户集中在电信和政府市场，中国移动也是其大客。

被惠普收购前，Autonomy在英国伦敦交易所的上市代号AU,或AU.L。Autonomy的官方网站上表明，“每个季度都严格按照IFRS国际财务报告准则的规定提交报告。”

Autonomy创始人是剑桥大学的Mike Lynch教授。随着惠普收购Autonomy，Mike加盟了惠普，在惠普软件部担任领导。据计算，出售Autonomy使Mike个人得到了8亿元。今年5月Mike从惠普离职，有报道说他在伦敦建立了个针对科技公司的投资基金。

交易的前后

2011年8月，时任惠普CEO Léo Apotheker宣布收购Autonomy。2011年10月，惠普宣布收购交易完成。期间，惠普也完成了CEO更换：Leo下台，Meg Whitman上台。

其实，洽购当初很多人就说惠普出价太高。102亿比收购前Autonomy的收盘价溢出了64%。再说，当时甲骨文CEO Larry Ellison公开表示自己曾拒绝Autonomy的60亿出价，为此，Larry还和Mike打了一场口水战。 实际上，惠普内部也有人直言收价太高。据《财富》杂志报道，时任惠普首席财务官的Cathie Lesjak在董事会上争辩：“Leo，100多亿收购Autonomy很不妥，对方要价太高了”。不过，Leo未采纳Cathie Lesjak的建议，执意进行收购，希望借此交易带领惠普完成从硬件到软件的转型。但是，收购还未完成，Leo就被惠普董事会踢了出局。Leo下台之后，惠普有大把的机会也有大把理由停止这桩交易。然而，不出意料的是，新CEO惠特曼和惠普执行董事长Ray Lane还是一样支持收购Autonomy，一样认为物有所值。

Mike从惠普离职前，记者问他，对于估值过高的质疑，他回应：“Autonomy是一家上市企业，它的市场价格放在那。很多软件企业都曾竞购过Autonomy，而惠普的出价是由市场决定的。”就是说，规则很简单，买方愿买，卖方愿卖。愿打愿挨。现在说买贵了被骗了，有人信吗？

惠特曼脱不了干系

事实上，对任何一个买来的部门，要能整合好，谈何容易？当年惠普买了康柏克，怎么样，还不是买来挂在那，然后让它自行消灭？当年Seagate买了Maxtor，还不一样后来消失？现在惠普高额买下Autonomy，一样不可能马上完全整合马上表现绝色。今年5月，惠普公布的第二财季业绩，Autonomy部门业务大幅下降，当时惠特曼评价Autonomy“表现令人失望”。在公司会议上，惠特曼对分析师说，“这不是产品的问题，也不是需求的问题，也不是对手太强，只是我们企业内部的问题。Autonomy没有和其他部门融合好，比如没能充分发挥能帮它的销售部门”。就是说，今年5月惠普还还认定只是整合不佳。到了年底要撇账，就说是人家作假卖贵了。

在企业并购时，通常会对被并购对象进行详尽的调查。惠普历史上进行过那么多次的并购，能没有此类经验？收购之后进行大数额的资产和商誉减记，那不是常有的事吗？2008年，惠普斥资139亿收购了纽约的IT技术服务公司EDS，到了2012第三季，惠普便一次性减计与EDS业务相关的资产108亿。相比之下，这次惠普对Autonomy的减记还算小的呢。
 
当时执意按原价收购的是你们，现在又说不值“被骗”的还是你们。如果说Leo先拍板要并购该为惠普“被骗”负责任的话，但LEO下台之后，你惠特曼和惠普执行董事长莱恩继续强力推行并购，应该说责任更大，更脱不了干系。
 
到底是谁的错？

这次，真的是上市10年的Autonomy有“出格”行为吗？很明显，有与没有，都是过去式。而88亿美元减记的背后，表明的是一个现在混乱的惠普，是一个没有人愿意为明天负责的惠普。

记得日本汽车打败了美国车，为了别掉日本车的名誉，不惜编科幻故事，硬说人家的刹车有问题，耸人听闻损人为利己。美国人哪点勾当，不会对自己纽约的EDS说三道四，减计108亿都认可正常。可一到了外国公司，就开始说事了。老美太黑，一点也不屈说。你说人家英国Autonomy会计欺诈，要把88亿资产减记。人家错了，你呢？其实，指责人家本身就是双刃剑，你这消息一出，资本市场对你惠普董事会和管理层的质疑就全面开始了，如同温家宝要办铁案，连带把共产党整个给摊到了世人的斩板上。

惠普说，今年5月时任Autonomy CEO的Mike Lynch被HP解雇之后，有人告发Autonomy会计作假。惠普随后发现“Autonomy一系列不恰当的会计行为”、“Autonomy蓄意误导股东”。那么，是否可以用同样的逻辑怀疑一下，上一季惠普对企业信息服务部门EDS进行的108亿资产减记，是不是美国的EDS有一系列不恰当的行为被惠普当局给掩盖了？

过去几年，惠普CEO像走马灯似地频繁变动，高层换核心业务也换，核心的PC和打印机业务被“边缘”，面临Xerox，Lexmark，Brother，三星的大力挑战。到目前为止，惠普股价已累计下跌近50%，创10年新低。

另一方面，Mike当然不能承受惠普的这些“诬蔑”，他否认惠普的指控，并感到“震惊”。他说自己没有任何错误。他对记者说，在惠普公告这一消息之前，他并未收到任何通知，也没有相关部门与他联系过。惠普则表示，已与美国证券交易委员会(SEC)执法部和英国严重欺诈办公室联系，将进行民事和刑事调查。惠普采取法律行动是“为股东挽回损失”。目前，这两家政府部门还没发表任何评论。

惠普的问题可否有解？

惠普上季减计108亿，这一季又减计88亿资产，一下两百亿就不见了。上市公司就是好胡弄，反正又不是自己的钱。说其中50亿与Autonomy有关，其余都是“惠普近期股价，以及市场预期表现遭遇的阻力”形成的。反正就编吧，现在不编丰田刹车有问题，就编三星打印机接口有漏洞。

现在你惠普诉告，必然对Autonomy财务的调查要持续多年才会有果，那时大概黄瓜菜都凉了，届时CEO Whitman也不知道到哪去了。减计就是减计，都会成为既定的历史事实，不会有丝毫改变。而损失真金白银倒霉的，就是大股东小股民，和那倒霉蛋Mike教授。

CEO在分析师电话会议上辩称：“董事会的大部分人都在，并投票支持交易。我们对此感到非常糟糕。董事会依靠经过审计的财务报告，审计方是德勤。这不是小会计公司。”她表示，惠普还曾聘请毕马威对德勤进行审计。不过“当有人给我们指明正确方向之后，我们现在了解的与他们当时看到的不同”。是Autonomy前管理层夸大了营收和毛利率，对潜在收购者造成误导。Autonomy高管错误地将来自低端硬件的营收统计为软件营收，并将与合作伙伴之间的授权交易记为营收，即使并没有任何客户购买相关产品。Autonomy宣称该公司的毛利率为40%至45%，但实际毛利率只有28%至30%。尽管Autonomy总是自称为软件公司，但该公司营收的10%至15%来自亏损的低端硬件销售。此外，在一些交易完成之前，Autonomy就已经将授权营收记账。由于会计欺诈事件发生在惠普收购Autonomy之前，因此惠普花费了很长时间才掌握情况，所以到今日才将事件公之于众。他说，Autonomy没有一套良好的账本，没有真实反映公司内部的财务状况。一些关键的文档缺失，而惠普不得不在各处收集信息。

在收购交易中，Autonomy的财务顾问包括投资银行Qatalyst Partners、瑞银、高盛、花旗、摩根大通和美国银行。而惠普的财务顾问包括Perella Weinberg Partners和巴克莱资本。Autonomy的法律顾问为Slaughter & May and Morgan Lewis，而惠普的法律顾问包括Gibson, Dunn & Crutcher、Freshfields Bruckhaus Deringer、Drinker Biddle & Reath和Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom。

Enderle Group科技行业分析师Robert Enderle说，他从未见过如此规模的财务误报和虚假陈述。如果这一指控被证明属实，那么惠普应当得到大笔惩罚性赔偿。然而人们不禁要问，难道收购前惠普没有详细核算，就拍板成交了？惠普还真以为自己是农民找媳妇，圆房是才挑头巾，才看到庐山真面目？难道HP的头头和会计真是这么老土？你不会信，我也不信。
 
涌动背后的目的

今年5月Mike一被解职，事件就被Autonomy的一名财务告发，随即惠普的总法律顾问John Schultz牵头，启动了内部调查，由普华永道对Autonomy的历史财务进行再评估。
 
CEO惠特曼表示，前任CEO Leo Apotheker和前首席战略官Shane Robison是推动惠普收购Autonomy的关键人物。他们希望通过收购Autonomy，使得惠普业务多样化，为企业提供一站式服务。当时我们大伙也认同，以110亿美元收购Autonomy是惠普转型计划的关键部分。2011年9月，Leo在担任惠普CEO 11个月后被解雇，Shane也很快离职。如今，Leo在一份声明中表示，对现在公布的情况感到“震惊和失望”。他会协助惠普和相关部门彻查这一事件。

然而，面对Autonomy会计欺诈，CEO惠特曼现在告诉市场Autonomy技术和产品并不错，Autonomy终会成为惠普的增长引擎。这不就是说，惠特曼只是希望惠普赶快摆脱以往的系列麻烦，好轻装上阵向前发展。就像温总一厢情愿地说“希望大家把我忘记”，挑了事又想溜，天下有这等好事？因此说，如同温总把对手打翻了，目的得到了，就要收场不玩了，显然，CEO惠特曼的目的其实在于减计，她捅乱了马蜂窝形成了减计的氛围，她就想溜了。她就是希望惠普一系列的坏消息到此为止。但这次她真的有点玩大了，如同温把薄事件玩大一样，可能越演越烈，雪球还在后面，甚至造致一派不可收拾。

惠普的业务现状并非坏得一滩糊涂

从上周惠普的第四季报表看：惠普该季度净营收虽说同比下降6.7%，但仍然有299.6亿美元（低于去年同期的321.2亿美元），其实和预期相差不远。

本来除了Autonomy因素之外，惠普所有的主要业务部门，营收都出现了滑坡。其中，PC部门营收同比下降14%，打印机部门营收同比下降5%。其实这些才是问题的关键。四财季惠普净亏损68.5亿美元，或每股3.49美元，根本就是主业务出现了问题。（去年同期盈利2.39亿美元，或每股12美分）。

惠普这艘巨轮太大了，目前在全球有30万名员工，就是说，他用苹果30%的业务，养着3倍于苹果的人。从对社会的就业贡献，比苹果高上多了。可惜负荷太大累了自己。所以公司正在重组，希望效仿IBM的模式专注于大企业服务。但这么一艘大巨轮，要改变模式谈何容易。当年IBM也是折腾了N年才消停走入正轨的。这几年HP就是重演当年IBM重组时的折腾。所以说，Autonomy事件的出现，只是一系列问题的一局表现。就像还未到达目的地的飞机，驾驶员面对不稳定的气流，给大伙找点由头，惠普的管理层就是在给资本市场找一个由头而已。其实，这对管理者的后续经营是好事，对投资人也是好事：撇掉包袱，轻装上阵，以利发展。目的不错，但手段太狠心太黑。和中国的CEO一个德行。

总之，内斗不断的HP，乱了方寸。在移动计算的第二波，不仅没有发挥自己所控的庞大市场，而且几乎毫无反应，因此再次失去了“多元发展”的机会。所以说，HP老矣。未来，她要在移动计算的前台再弄个潮儿（他在后台的服务还是有点实力的），那唯一的指望，就是他再去收购一家移动计算的公司。至于会不会再出这样的会计“欺诈”，那就得看未来的那个CEO会有什么样的造化.........