低手先生提到Mark Cuban 如何在dot com bubble 期间保护自己的资产，我们可以从此例学到一些重要的理财知识。https://bbs.wenxuecity.com/tzlc/1902665.html

1999年4月1日，Cuban 得到了当时价值14亿美元的Yahoo 股票，但有若干月的lock-up period。他在后来的采访中说，他感到 dot com 已经有很大的泡沫。在不能出售Yahoo 股票情况下，他采用对冲方法保护他的股票价值。具体做法是：购买中长期 puts锁定Yahoo 股价，需要的premium 用出售中长期 covered calls的方法获取，整个交易成本为零。

2000年1月3日，Yahoo 成为当时全球市价最高的公司, 股价为$475?一年八个月后（2001年9月26日），股价降为$8.11 (分股前价格)，从顶峰下降了50倍。如果Cuban 迷信当时天下最牛成长型公司Yahoo 的长期价值，没有用puts 锁定Yahoo 股价，今天他的资产可能仅几千万美元，相当于本投坛居士级富豪。这里有两个教训：

1）很多科技公司护城河很浅，容易被竞争者取代。2000年Yahoo 市价世界第一，但仅一年时间即从顶峰坠落，其搜索引擎被新秀Google 取代。这种短寿霸主在传统行业可以说是非常罕见。如Exxon 在1911 年标准油拆分时为石油行业龙头，一百多年后仍是行业龙头。原因是Exxon 有比长江更宽的护城河。

2）千万别爱上某个股票或ETF。在股市，忠贞不渝是大忌，水性杨花是智慧。该脱手时即脱手，只要保住本钱，将来有的是赚钱的机会。丢失了本钱，此生再难翻身。