人民币升值所带来的毁灭性灾难

                            2006年12月26日

何必

今年尤其是下半年，股市可以说是全线飘红……业内人士认为，这与人民币升值有很大关系……（略。）

记者在建议观点里写道：（略。）

现在的股市涨得疯狂，创造了1949年以来中国资本市场上的新亮点，在1990年中国股市出现后，也从来没这么疯狂过，一时间，这个疯狂的股市让全中国甚至全世界都为之惊叹不已。

前两天，我就曾经对股市的疯狂说三道四过，认为中国股市又在制造着一个巨大的骗局，在令人眩晕的光环之下，将注定会重复中国股市前10年蒸发掉国民（特别是中小投资者）10万亿人民币财富的璀璨历程。

人们发现，除了今年新上市的大盘蓝筹股等那可怜的几十支股票走红之外，相对于五年前牛市各支股票价格全线上涨的情形来，上涨股票的比例不过个位数，绝大多数股票还在下跌，呈现出让很多小投资者愤懑不已的赢了指数却亏钱的奇特现象。

比如，工行在A股和H股上完成同时的IPO，被指贱卖国有资产；而H股上被国际资本盯住，产生了巨大的A、H方面的价格差异。为了防止金融大鳄借此机会套取利差，工行不得不调用大笔资金哄抬A股价格，使之与H股价保持联动，而如此举措，也正是构成国内股市走红的背景之一。

郎咸平曾经嘲笑央行笨得只能在国际资本利用中国大陆房地产发疯之际大举套利后撤离猜贼走关门采取所谓的亡羊补牢之举，而现在的央行还继续着这种愚不可及的套路，借着避免房地产风险的由头，在资本市场作多，吸引居民将储蓄转化为股市投资，这是很危险的行径。

目前中国股市市盈率之高，已经让全世界的金融人士咋舌惊叹，纷纷发出要警惕泡沫破碎的声音。与此同时，在中国股市发疯到了丧心病狂之际，人们发现，所谓的股权分置和阶段性停止新股发行等看上去挺美的措施，并没有改变中国企业的痼疾，也就是说，不能使中国的企业及其所构成的资本市场得到根本性改善。如此，股市放牛不过是一种幻象，一种在利益集团操控下的大骗局。

为我们似曾相识的是，现在依然是股市火热到了恨不得全民炒股的程度，一些老年人颤颤巍巍哆哆嗦嗦地从银行取出养老送终的保命钱投放到资本市场之中，购买股票或者基金。很多人对于资本市场缺乏最基本的了解和判断，就一股脑浑然闯入；当局对此无动于衷，甚至采取默许抑或纵容的姿态，成全着新一轮的巧立名目对民脂民膏的强取豪夺。

这一轮的资本市场情况变化，与5年前疯涨不同的是，这次加入了本币升值的因素。自从去年7月人民币汇率改革以来，人民币就进入了升值的通道当中，而且到了今年颇有加速的趋势。

这种动向的成因有中国的外汇储备在今年成为全世界第一的重要的、具有历史性和决定性意义的变化。3月28出版《每日工业快讯》报道，（何必注，略。）

如此一来，外汇储备高居全球首位，自然就会异常惹人注目。媒体报道，世界银行预计中国经济将从第二季度至2007年持续放缓。世行5月10日在季度报告中表示，中国GDP增长速度将从第二季度开始放缓，势头将持续到2007年。世行仍预计中国2007年GDP将增长8.5％。在中国根据首次经济普查结果而修正了上年的GDP数据之后，世行就曾于2月份将其8.7％的预计初值进行过上调。世行在季度报告中还表示，预计中国政府将允许人民币以更快的速度升值，以遏制市场过多的流动资金，这或许还有助于中国减少巨额的经常项目盈余。

可让我们看到的情况却是，今年第三季度，中国的GDP增长率高达10.9％，创下季度增幅之最，让世行的预计遭受羞辱，更是使今年初最高委府保持经济健康发展、把经济增速有所控制的设想沦为海市蜃楼的空想，表现出在全国各地，从委府到企业都已经处于越来越难以驾驭的失控状态。

而这种状况，也在国际上引发了对中国的更为凶猛的抵抗和阻遏。2月15日快讯，（何必注，略。）

随着今年时间所剩日益减少，米国人对中国的耐心逐渐消失，认为中国是个无法推动的泼皮无赖。最近刚刚到访的以美国财长为首的前所未有的超豪华政府内阁代表团，在接受了中国方面头头是道的发展路径教育课之后，却无法得到美国国内日趋昌盛的保守派的讨伐；而不久前的美国中期选举中民主党大获全胜，将让中国人面临更为严厉的未来。

人们也在议论，中美同病 保护主义是本难念的经。4月3日快讯，（何必注，略。）

但是，现在的领导人已然没有了邓小平的威慑力和影响力，所以也就无法发出对于包括姓社姓资这类改革基础理论“不争论”的近乎霸权主义和带有极大封建专制色彩的指令。最近那部历经磨难却还在难产的原本旨在明确私有财产权利制度的《物权法》，在这两天交付全国人大再度审议的文本当中，不得不进一步退两步地把保护国有财产列为重点，而私有财产权利的地位则一退再退。这种景象反映出改革开放所带来的政权面临着的意识形态正当性的严重缺失，以及不得不双边讨好两面保全凑合将就尽量模糊意识形态确切表达。可如此，还是拦不住有关改革合理性的大讨论到现在延绵不绝，从学术争论扩大到了民间口水甚至网络上的污言秽语，折射出全民族的无依无靠。

这种情况在经济领域自然也会以其特有的方式得以表现。比如，曾经被中国人津津乐道的FDI的萎缩就很令人瞩目。6月7日快讯，（何必注，略。）

其实，我们已经习惯于那些“狼来了，可狼也会走”的说辞。从目前中国经济的整体表现看，远不是什么健康可持续的发展态势，而是与中国政治、社会、法律、文艺等等所有领域一样，都存在着骑虎难下进退维谷的意识形态模糊化导致的发展困境。不管姓社姓资，不管向左向右，都有着难以逾越的结构性和根本性缺陷，按照孙立平的说法，就是存在着广泛的断裂。

温铁军发给我的高梁、墨翟所做“2005年中国民族产业大事记”中写道，今年前三个季度我国贸易顺差骤增，达到了前所未有的800多亿美元。专家认为一个重要原因是某些企业与境外游资串通，抬高出口产品价格，夸大出口创汇收入，把收入的美元在境内换成人民币。也有国内企业假造贸易合同，让国外公司以“预付货款”的名义将美元打入国内。就直接投资而言，境外机构可在中国开办企业，不断追加投资，将外币源源调入。沿海一带的“地下钱庄”也是游资进出的通道。游资获利后主要通过经常项目和个人项目出逃。

换句话说，中国所有的官方数据都很难令人相信，包括外汇储备的真实状况。这既包括官方的故意剥夺国民的知情权，也包括连官方自身都缺乏了解真实情况的能力和渠道。

温铁军还给我发来了2005年12月乌有之乡电子杂志第十八期，认为中国版“广场协议”将导致悲剧。（何必注，略。）

假如果然这样，中国正在经历新版本的广场协议，那么中国将面对一次巨大的毁灭性的震荡。对目前的中国来说，经济是万万不可低速增长的，更不用说停滞了。人们曾经做过测算，如果中国的GDP增速低于6％，那么从胡耀邦、邓小平以及此后时代至今中国社会积累的所有问题、矛盾、冲突都会爆发出来，给目前已经严重的比如群体暴力和官民对抗等事件火上浇油。在这个意义上，对中国政权来说，发展并不是硬道理，稳定才是第一位的。

但这人民币升值却是个无法回避的现实。这个问题，是目前包括《首经》、《城市》等很多挂着财经名义的电视节目很少涉及的题材和领域。

我和张洵的朋友许总给我发来了网上有关人民币币值的文字。

（何必注，略。）

这种内容，并没有表现币值的真实状态，但却传达出坊间对于人民币币值现象的普遍视角。其实，人民币币值的攀升，将会是一个非常敏感而危险的操作。国内有不少人认为应该将人民币币值一次性调整到位，而这个到位是什么程度呢？目前人民币基本还是盯住美元，而米国人认为人民币至少应该升值50％，中国人则认为大概应该在5％～10％，显然与米国人的期望值相去甚远，或者说，即使加快人民币升值步伐，也很难满足米国人的要求，无法像我们的前政府领导人那样让米国人“消消气”，届时，我们又能怎么办呢？

更何况，人民币升值刚刚开始，中国的诸多产业已经开始完蛋了。从食用油到农产品，卖国求荣的后果现在已经开始显现。

当然，牵涉到人民币币值变化所带来的后果，以及对中国经济的影响，以后还可以继续讨论。