很多同学进行基本面分析的时候都会对股票进行估值，但其实估值这个事情是很tricky的事情。比如大家会说fb只有15倍的pe估值，很便宜，所以可以买。但是大家知道在不同的利率环境里，pe的绝对值并不能说明股票究竟便宜还是贵。比如利率是2%，15倍的pe对于增长个位数的公司可能还算ok. 但是如果利率到5%，可能这个pe对同一个公司就相对贵了，因为流入股票市场的钱变少了，整体指数的pe可能下降了。

很重要的一个问题是公司未来的pe还是15倍吗？你是如何从公司的运营角度和宏观角度确定的呢？其实估值是一个动态的变化的情况，股票的价格不是由于过去的估值决定的，而是取决于未来半年到一年的估值。并且这个估值要考虑宏观的利率情况。同理指数也是这样。给公司的未来估值这件事情是很难确定的，和行业和宏观基本面的情况关系很大，需要很多经验和研究也不能100%确定，所以大家最好是在有很强大的负面情绪加持的sector寻找有安全边际的股票来买。如果你能很大程度确定公司未来的情况比现在好很多，而市场当时并不这么认为，这可能就是很好的买入机会。举个例子，巴菲特88年买入可口可乐，安全边际由低价格保证，公司未来相对比较容易看清楚。一般情况下你认为目前的价格是未来公司价值的1/3是比较好的出手时机。最近巴菲特出手oxy也是这样的方法。

总结来说就是我们需要在买股票之前分析估值，但是不能局限在过去发生的事情上，更重要是着眼未来。就像开车一样，不能盯着方向盘，要看前面200外的地方，否则你没办法上路的。