如果你不满足于仅仅投资股市指数，而是希望能投资个股取得高于股市平均的回报率，那么什么样的期望值比较合理呢？

        Warren Buffett早年的partnership年均回报率接近30%，Charlie Munger的接近20%，这两位都是投资界泰山北斗级的人物，普通人很难达到这样的水平，所以这个回报率可以粗略地看做是一个上限。SP500过去40年的年均回报（包括分红）大约是11%，过去50年大约是10%(数据来源: http://dqydj.com/sp-500-return-calculator/)，这可以粗略地看做是一个下限。

        所以如果你投资个股的话，你的期望回报应当在10%-20%之间。低于10%，不如买SP500 index, 省心省力无风险；高于20%，你的期望不切实际，会倾向于更大的风险，信心也更容易受到打击。

        有的朋友投资股市有一夕致富的想法，看到百分之十几的回报率可能觉得低有些失望，实际上beat the market 是非常不容易的，有研究表明绝大多数基金经理的长期回报率都低于股市指数的回报率，何况10%的指数回报率是历史数据，并不能保证将来也有这么高。如果将来指数的回报低于10%，那么百分之十几的回报率还很有可能是高估了。不管怎么样，还是前文说的那个原则，如果比较了不同的投资方式后认为这个是最好的，那么这就是相对有利的投资方式。出于谨慎的原则，可以先把目标定在略高于指数基金，不必太在意具体数值，只要不比指数差就可以认为是满意的回报。

        下一篇文章，开始介绍一些格林厄姆的投资思想。