不少同学看到野花的实贴，即积极地打听裸卖期权的信息。快要过圣诞了，老头挤点时间，把自己的理解写出来，供各位分享，算是给大千送一个节日小礼物吧。

第一，裸卖期权，就像某些同学说的，类似于卖保险，比喻比较形象。你是拿比较多的资金，送给别人一份保险，换取保险金（期权的价格）。如果世界按照你的方向变化，你稳拿保险金。具体地说，如果你裸卖calls，股票价格在你的时限到来之时，没有超过你的底价，你就白赚。如果你裸卖puts，股票价格在你的时限到来之时，没有低过你的底价，你也白赚。反之，你的利润就是期权价格减去股票价格和你的底价之间的差价，如果是负数，那就表明你损失了。当然，佣金也需要考虑进去。

第二，裸卖calls和puts是不同的。严格说来，裸卖calls的风险无限，裸卖puts风险是底价减去期权价格。举例来说，a公司股票当前价格是100，100calls和puts的周期权都是1块。到了周五闭市，如果股价不动，还是100，那么裸卖一个合约（100股）的calls和puts都帮你赚100块。如果股票超过100，到102，如果你裸卖calls，就是损失100块，如果裸卖puts还是挣100。反之，如果股票跌倒98，裸卖calls就挣100，裸卖puts就损失100。从理论山说，裸卖puts的最大损失是99元每股，而裸卖calls的损失可以是很大很大（假定有一个巨大的消息，让公司价格立刻涨了很多倍）。

第三，一般地说，对于下跌趋势的，可以考虑裸卖calls，对于上涨的可以考虑裸卖puts。这个不需要解释。比较激进的，可以卖ITM期权，比较保守的，可以卖OTM期权。对于不涨不跌的，可以考虑strangle或者是straddle。

第四，对于喜欢学习的同学，可以试试另外一些期权的组合，比如calls／puts spread，protective collar，butterfly，iron condor。大家可以动用狗狗去搜搜，比较好找相关的信息。

最后，老头建议各位，在没有弄清楚之前，不要贸然下手。至少要纸交一段时间，要有自己的方法和系统，确定最大的风险，并有应对方案，否则到时后悔来不及。