首先，这次下跌和去年底的几次不同，这次下跌的原因是基本面开始走坏，而不是简单的技术性下跌。基本面走坏的原因来自

• 以中国为主的新兴市场的增长减缓和停止。
• 能源价格下跌带来的能源行业公司大幅亏损。
• 公司太多垃圾债务违约风险加大，从而会累计银行等等

基于以上原因 S&P 500 的2015年 4Q 的综合盈余预期被大幅下调，目前相比去年同期，盈余显著减少。 也就是说S&P500 的2015年全年盈余将低于2014年全年盈余。这是一个显著的基本面的变化。投资者千万不能忽视。

一月通常是股市表现异常强劲的一个月份，然而股市却连连阴跌， 说明基本面正在慢慢转差。目前S&P500 的整体估值还处于历史高位， 整体PE仍在20以上，主要龙头股， FANG 还没有真正下跌。所以股市目前仍存在很大的下行风险。基本面转差，价格偏高，将会是股价继续下跌的主要原因。但是也不排除，股市止跌反弹的可能性，那就是FED又出来说今年不再加息了。但是这是解决不了基本问题的。价格偏高，增长迟缓，早晚会跌，早跌比晚跌好。

对于今年的预测是，不会像08那样级别的大跌，但是可能会出现像1998和2011年那样20%的下跌。这种20%的下跌在过去50年里出现过11次，

http://blog.wenxuecity.com/myblog/69782/201512/431306.html

差不多5年一次，上一次在2011年，也就是5年前。