这周末基本上就算告别2019年了，今年市场虽然颇多曲折，但在去年极低的估值基础上还是如期出现了不错的行情。今年正好也是14年末开启管理后首个完整的五年了，大致算了下截止今日满5年的复合收益率是24.4%左右，可惜，距离复利25%的奋斗目标还是差了一点点。这其中15,16,19年的收益比较理想，18年虽然亏钱了但其实还算正常，17年虽然赚钱了却是最不满意的一年。好在除了财务目标外，这几年也积累了不少很值钱的经验教训，相信在未来会用到。

回头复盘时，可以看到过去5年所经历的市场状况非常复杂（极大幅度的波动中，又叠加高度的分化），坦率讲对于这些市场走势我都没有提前预判到，但对市场如此无知的情况下又如何做到了基本稳健的结果呢？我想了想，最重要的是：第一，相信常识，看不懂就不碰，也不去解释和愤怒；第二，处理再复杂的问题也只用最简单的一把尺子：价值和风险，概率与赔率；第三，用合理的体系适应复杂的环境，同时适当扩展能力圈让体系更从容的运作。相信这些会在未来更加坚决的贯彻。

对未来依然乐观，这种乐观既来自于中国经济在国际上的比较优势，也来自于那些具体的优秀公司（特别是目前价格依然很便宜的）。金融类资产将成为未来十年最具有弹性、对下一次阶级跃升影响最大的财富变量，这个趋势已经无可阻挡。但由于眼前众所周知的各种困难更吸引眼球，所以这个趋势目前依然处于“看不见”“看不起”的阶段。我一直讲，利用好时代和趋势的力量，比拼娃拼奥数重要N个级别（两者不矛盾，是重要性的级次问题），或者说，站在历史视角里，现在拼爹其实比拼娃重要。娃娃顶多相差百步，爹却能相差百里，从时代变迁的未来视角看就更是如此。这是方法论层面的问题，比技术层面的问题高一个维度，值得花时间思考下。

就市场层面来讲目前距离15年的疯牛市已经过去了4年，明年将追平A股史上最长熊市时间（至于熊市里出牛股不奇怪，以前也一样）。从定性来讲，政策底和市场底已经清晰，还差一个经济底部。全市场估值水平则依然在低位。现在不是悲观悲情的时候，而是认真挖掘和布局的时间。

全力拥抱未来是态度，但始终保持谨慎和理性才是正确的姿势。我从来不觉得自己有特殊的天赋和能力，只是相信一个朴素的道理：坚持做正确的事情，结果应该不会差。就这么一年年践行积累下来，复利之花已经渐渐显示出威力：今年的收益率虽然排不到历史前三，但绝对收益再大幅创出历史新高，十三年的总收益率跃升到我自己都吃惊的数字。还是那句话，你忠诚于复利，复利就会忠诚于你。越早相信，越早受益。

投资确实总是面临着诸多的挑战和压力，每一段投资复盘时也总是与遗憾相伴，我们总是发现自己知道得太少或者行动得太晚。但它依然充满魅力，没有什么职业能如此自由、单纯、多彩又多金。所以作为投资人，真的应该怀有感恩之心，多干活，少抱怨。

无论顺利还是艰难，今年这篇儿已经快翻过去了。来年，虽然料想世界依然不会太平，经济依然不会轻松，但还是力求严谨周密，谨慎耐心，踏踏实实，稳健前行。

感恩，共勉。