走向未来的MNKD

2014年6月27日下午，临股市关门还剩下最后13分钟时，美国食品和药物管理局FDA突然发布消息，提前批准Mannkind公司的Afrezza可作为速效胰岛素用于治疗1型和2型糖尿病患者。同时，FDA对该药物标签加黑框警告，提请患有哮喘，慢性阻塞性肺疾病，和吸烟者使用该药物时要做相应医学检查以防万一。

在FDA批准Afrezza后，投资者关注对象更侧重于Afrezza未来的盈利前景和潜在的销售规模。因为它们将影响如何计算MannKind公司的市值估算。

疑难解答：
1. FDA批准Afrezza的黑框限定
FDA批准Afrezza的黑框限定不是不准患有哮喘，肺部疾病，和吸烟/吸烟历史的糖尿病人使用Afrezza。而是要求他们做相关检查以防万一。空头曲解FDA对Afrezza的黑框限定是很可笑的。

2.FDA要求MannKind公司继续进行4项医学临床观察实验意味什么？
真正影响MannKind市值和开发Afrezza的是：FDA要求MannKind在Afrezza被批准后再做4项长期随访跟踪研究。它们耗资巨大！不知5亿美元开支够不够？谁来买单？这对MannKind公司今后运作和未来签署并购/合伙 人协议将带来巨大影响。但这不是不可跨越的障碍。关键看谈判双方如何界定Afrezza未来的销售前景和MannKind公司的市值，最后达成默契创造双赢。

3.MannKind如何开发Afrezza？
鉴于MannKind公司现金流紧张，本身无力独自开发Afrezza。签署并购或者合伙人协议是MannKind公司的唯一选项。相信MannKind 公司CEOAlfed Mann会吸取ARNA，DNDN，VVUS的经验教训不至于走上独自开发Afrezza的绝路。Mr.Alfed Mann 现年88岁了，不会准备再大干20年！签署并购或者合伙人协议，寻找值得信赖的商业伙伴，就是对研制Afrezza，对MNKD的投资人，和对他自己本人最完美的交代。

4. 既然MannKind现金紧张，会不会发行新股筹集资金开发Afrezza？
空方 赌MannKind最后无法达成并购或者合伙人协议只能靠大肆发行新股稀释股价的想法愚蠢透顶！要知道，即使在其股价跌到$1.60时，MNKD历史上重 来没有过靠发行新股稀释股价来维持公司运作的举动。MannKindCEO老头自己掏腰包支撑公司运作，没有损害公司机构和散户投资者的利益。这也是 Alfred Mann个人人格魅力值得钦佩和信赖的原因。在FDA批准Afrezza后，更不需要这样做。有更多的银行愿意出借更大的贷款额度！ 如果签署并购/合伙人协议，这些开销会有新东家或新商业合伙人买单。

5. 要等多久MannKind才能签署并购/合伙人协议？
从MannKind原来透露的消息是6-8周左右。
毕竟，随着时间的流逝，离MannKind最后宣布达成并购或者合伙人协议的日期就会越来越近。空方面临的危险还包括，越是压低MNKD股价，越快帮助MannKind和其潜在的合伙人下定决心互谅互让完成并购或者签署Afrezza投资合伙人协议的谈判。 全球持续增加的糖尿病人，加之全球包括美国自身不断扩张的胰岛素销售市场，就是Afrezza不断盈利的潜在基础。资本的目的就是追逐利润！只要 Afrezza有钱可赚，就会有大药厂商和生化公司找上门同MannKind协商共同开发Afrezza。一旦MannKind完成相关谈判，空头彻底玩完！

在等待MannKind公司传来有关签署并购/合伙人协议的重大消息期间，MNKD股价上下窄幅波动是很自然的事情。MNKD每一次的上下波动，都是多空 双方买进卖出的机会。但是，空方想把MNKD一棍子打死也绝非易事！空头只能在有限的时间和空间里利用散户的恐慌心理暂时压低MNKD股价。随着最初的热情躁动消失后，短线急功近利者会先后选择退出。独具慧眼的长线买家会鱼贯而入。 多方现在的选择就是静观待变，以时间换空间。多空双方搏杀的最后结果，取决于MannKind是否能成功签署一份让投资人满意的并购或者合伙人协议。

现在想和美女”梅开二度“的投资者，要有长期投资的心理准备。有几个关键问题一定要事先尽可能搞清楚。比如：
1. 全世界现在有多少糖尿病人？
2. 全世界每年会增加多少糖尿病人？
3. 美国现在有多少糖尿病人？
4. 美国每年会增加多少糖尿病人？
5. 在美国现有的糖尿病人中，有多少人是I型糖尿病人？有多少人是II型糖尿病人？
6. 美国现在一年消费胰岛素的销售额价值多少？
7. Afrezza潜在的市场份额会有多大？
8. Afrezza的销售额需要达到什么水准才能确保并购公司或/商业合伙人有利可图？
9. 现在MannKind位于康州的工厂年生产Afrezza的能力是多少？
10.如果最后签署并购/商业合伙人协议，MNKD的股价大概会是多少？、

不然，你无法下决心如何开仓如何持仓何时收手？

1. 全世界现在有多少糖尿病人？

全球人口糖尿病患者统计人数：

现在，全球人口已经超过72亿人（http://www.worldometers.info/world-population/）。如果5% 的全球人口是糖尿病患者那就是3.6亿。
如果5% 全球糖尿病患者为1型糖尿病患者: 3.6 x 5% = 0.18 亿。
如果95% 的全球糖尿病患者为2型糖尿病患者: 3.6 x 95% = 3.42 亿。
如果只有20%的全球糖尿病患者愿意使用Afrezza：3.6 x 20% = 0.72亿。
如果只有30%的全球糖尿病患者愿意使用Afrezza：3.6 x 30% = 1.08亿。

2. 全世界每年会增加多少糖尿病人？
The International Diabetes Federation (IDF) 预计: 到2035年，全球糖尿病患者总人数将从2013年的3.82亿猛涨的5.92亿。全球现在每年新增加12 million糖尿病患者。 (http://www.huffingtonpost.com/riva-greenberg/diabetes-stats_b_4273505.html)

3. 美国现在有多少糖尿病人？
  根据美国糖尿病协会的统计资料，美国现有糖尿病患者的数量在2012年就达到了：
    In 2012, 29.1 million Americans, or 9.3% of the population, had diabetes.
     Among them, 21.0 million have been diagnosed, and 8.1 million have not been diagnosed.
     已确诊的糖尿病患者与糖尿病患者总人数的百分比：21 million / 29.1 million = 72%.·   

4. 美国每年会增加多少糖尿病人？
        新增加糖尿病患者：The incidence of diabetes in 2012 was 1.7 million new diagnoses/year;
     in 2010 it was 1.9 million.

5. 在美国现有的糖尿病人中，有多少人是I型糖尿病人？有多少人是II型糖尿病人？
    1型糖尿病人: Only 5% of people with diabetes have this form of the disease.
    2型糖尿病人: About 95% of people with diabetes are Type 2 Diabetic Patients.

6. 全球和美国现在一年消费胰岛素的销售额价值多少？
  全球胰岛素销售量在2011年就达到了167亿。与2010年的销售量相比，上涨了12.5%。
  美国胰岛素销售量在2011年就达到了83亿。与2010年的销售量相比，上涨了14.9%。

     Meanwhile, global insulin sales reached $16.7 billion in 2011, up 12.5% since 2010.
     U.S. insulin sales in 2011 totaled $8.3 billion, a 14.9% increase compared to 2010.¹

Web Reference: http://clinical.diabetesjournals.org/content/30/4/138.full

Web Reference: http://www.imshealth.com/deployedfiles/ims/Global/Content/Corporate/Press%20Room/Top-Line%20Market%20Data%20&%20Trends/2011%20Top-line%20Market%20Data/Top_Therapy_Classes_by_Sales.pdf

7. Afrezza潜在的市场份额会有多大？
8. Afrezza的销售额需要达到什么水准才能确保并购公司或/商业合伙人有利可图？
9. 现在MannKind位于康州的工厂年生产Afrezza的能力是多少？

10.如果最后签署并购/商业合伙人协议，MNKD的股价大概会是多少？ 
As we saw last summer, the future held four possible paths for MannKind. The first, and shortest, had Afrezza failing to meet its objectives in clinical trials and MNKD stock dropping to penny stock status. The other three had the inhaled insulin product achieving success in the trials, leading to MannKind being acquired; securing a marketing partner; or deciding to commercialize on its own. As detailed in the two articles mentioned above, the takeover scenario suggested a 12-month buyout price of $27.50 a share; the partnership $28.00, and going it alone $27.42.

Web　Reference:
http://seekingalpha.com/article/2270393-pricing-mannkind-corporation-the-sequel

Web Reference:
http://seekingalpha.com/article/1452521-pricing-a-highly-probable-takeover-of-mannkind

由此可见，MNKD不是红颜薄命风中凋零的残叶。恰恰相反，MNKD是一位待嫁闺中拥有一座尚未开发的金山的美丽女神！只有真正看见MNKD价值的人，才敢于放长线钓大鱼。作为个体投资者，如果不想等“画饼充饥”的神话，就死守近期即将达成的并购或者合伙人协议。届时，MNKD的股价至少应当在$15-$20左右，如果你不嫌我太保守的话。

以2012年的数据为准，美国糖尿病患者人数每年增加1.7 million 人。那么，在2014年，美国最新有关糖尿病患者的数据如下：

·         美国的糖尿病患者总人数会达到：29.1 million  + 3.4 million = 32.5 million

·         美国已确诊的糖尿病患者总人数：32.5 million x 72% = 23.4 million

·         1型糖尿病人: 23.4 million x 5% = 1.17 million
 2型糖尿病人: 23.4  million x 95% = 22.23 million

·         如果美国只有26%的糖尿病人需要使用胰岛素治疗：23.4 million x 26% = 6.084 million

·         如果美国只有30%的糖尿病人(I/II)需要使用Afrezza：6.084 million x 30% = 1.8252 million

·         如果美国只有40%的糖尿病人(I/II)需要使用Afrezza：6.084 million x 40% = 2.4336 million

·         如果美国只有50%的糖尿病人(I/II)需要使用Afrezza：6.084 million x 40% = 3.042 million

详情请见：http://www.diabetes.org/diabetes-basics/statistics/

看完下面的简单介绍，你就会明白为什么II型糖尿病人是多么急切等待Afrezza！
如果每天需要打2-4针，一个II型糖尿病人一年要打 730-1460针。十年就是7300-14600针。请问：哪一位糖尿病人愿意在自己身体上扎这么多针眼？？？医学常识推荐的最佳注射部位是腹部，臀部，和大腿外侧，长年累月这样注射，这些身体部位哪里还能找到一块好皮，早就彻底扎烂了。。。。。。

如果一剂Afrezza定价20.00，一位糖尿病人一年就要花费$14600 - $29200。

如果美国只有20%的糖尿病人(I/II)需要使用Afrezza：
6.084 million x 30% = 1.2168 million
那么，Afrezza一年销售总额：
每天2次注射糖尿病人一年花费：1.2168 million x $14,600 = $17,765,280,000
每天4次注射糖尿病人一年花费：1.2168 million x $29,200 = $35,530,560,000

如果美国只有30%的糖尿病人(I/II)需要使用Afrezza：6.084 million x 30% = 1.8252 million
那么，Afrezza一年销售总额：
每天2次注射糖尿病人一年花费： 1.8252 million x $14,600 = $26,647,920,000
每天4次注射糖尿病人一年花费： 1.8252 million x $29,200 = $53,295,840,000

无任何，面对一个不断膨胀的全球市场和不断增加的全球糖尿病患者，Afrezza绝对有着广阔的市场前景 。。。。。。
而且，MannKind和它的新东家或商业合伙人一定申请在欧洲，中国，印度，巴西等国家销售Afrezza的批准 。。。。。。
现在，你能否告诉我MNKD的股价最后应该是多少？$15? $20? $25? $35? $50  。。。。。。

Web Reference： 
1. 美国糖尿病地图： CDC - Maps of Trends in Diaganosed Diabetes 2011
2. 世界糖尿病地图： IDF Diabetes Atlas 2013

注：
为帮助有兴趣长期投资MNKD的朋友更好地了解MNKD的潜在价值，特此用百度搜索了一些有关介绍糖尿病的简单医学知识。不足之处，敬请大千具有医学药学生物背景的专家补充：

糖尿病医学常识
什么是糖尿病？

糖尿病是一组以高血糖为特征的代谢性疾病。高血糖则是由于胰岛素分泌缺陷或其生物作用受损，或两者兼有引起。糖尿病时长期存在的高血糖，导致各种组织，特别是眼、肾、心脏、血管、神经的慢性损害、功能障碍。目前，糖尿病还是一种终生性疾病，尚无根治性办法。

糖尿病的诊断：

糖尿病的诊断一般不难，空腹血糖大于或等于7.0毫摩尔/升，和/或餐后两小时血糖大于或等于11.1毫摩尔/升即可确诊。诊断糖尿病后要进行分型：

·         1型糖尿病：1型糖尿病，原名胰岛素依赖型糖尿病，多发生在儿童和青少年，也可发生于各种年龄。起病突然，多饮多尿多食消瘦症状明显，血糖水平高，体内胰岛素绝对不足，容易发生酮症酸中毒，必须用胰岛素治疗才能获得满意疗效，否则将危及生命。

·         2型糖尿病：2型糖尿病，原名叫成人发病型糖尿病，多在35～40岁之后发病，占糖尿病患者90%以上。2型糖尿病患者体内产生胰岛素的能力并非完全丧失，有的患者体内胰岛素甚至产 生过多，但胰岛素的作用效果较差，因此患者体内的胰岛素是一种相对缺乏，可以通过某些口服药物刺激体内胰岛素的分泌。但到后期仍有一些病人需要使用胰岛素 治疗。2型糖尿病患者常见于中老年人，肥胖者发病率高，常可伴有高血压，血脂异常、动脉硬化等疾病。起病隐袭，早期无任何症状，或仅有轻度乏力、口渴，血糖增高不明显者需做糖耐量试验才能确诊。血清胰岛素水平早期正常或增高，晚期低下。 

得了糖尿病还能活多久？

首先要明确一点：糖尿病患者大都是因为糖尿病的并发症死亡。很少直接死亡与糖尿病本身的。因此，糖尿病患者的存活时间也和患者自己对身体的调理有着密切关系。因此，作为糖尿病的患者，必须严格控制自己的血糖水平，并让血糖水平保持一个较为平衡稳定的状态，做好这点，糖尿病就不会那么可怕了。但是，作为糖尿病患者，首当其中的就是要忌口！平时一定要减少淀粉和糖类物质的摄入，要多进食一些高蛋白的食品和各类粗粮，及各类菌菇，这些都是对糖尿病人身体比较有益的。糖尿病患者每天都要作为血糖的自我检测，这个是不容疏忽的。同时，糖尿病患者也要通过锻炼、饮食的调理等来让自己的身体达到和谐、健康的状态，尽量多做一些让自己开心的事情，来维持欢愉平和的心情。

如果糖尿病患者的血糖一直能够控制的很平稳很达标，是不会影响寿命的。糖尿病患者首先要有一个很好的心态：如果你是吃降糖药的话，最好改成胰岛素治疗，效果非常好的。现在最好的治疗办法就是用胰岛素，还要结合五匹马车的综合治疗：自我监测、合理用药、心理治疗、体育锻炼、饮食控制；只要能一直坚持下来胜利是属于你的，很多人都把糖尿病比喻成不死的癌症。

糖尿病治疗：

·         1型糖尿病的胰岛素治疗目标是保证患者有良好的生活质量（即尽可能避免严重的低血糖发生）和满意控制代谢水平(即积极预防糖尿病并发症)。年龄较大的患者也可加用二甲双胍和葡萄糖苷酶抑制剂类药物。

·         2型糖尿病的胰岛素治疗：

o   口服降糖药

o   胰岛素治疗

胰岛素治疗：

若是通过改变生活方式和使用口服降糖药仍然不能很好地控制住血糖，或者服用其他药物会给你带来不良影响时，医生可能就会建议你使用胰岛素。目前，胰岛素不能口服，只能利用注射器或胰岛素笔等装置通过皮下注射。

不同胰岛素制剂的起效时间和作用持续时间也不同。患者需要在医生的指导下，选用适合自身当前病情的胰岛素类型，并制定适当的胰岛素注射时间。为了达到最好的血糖控制效果，有时也可能将多种胰岛素预混后进行注射。通常，胰岛素注射的频率为1～4次/天。 

通过减轻体重和加强运动锻炼，有些2型糖尿病患者发现自己可以不再需要药物。因为他们在体重达到理想范围时，通过自身的分泌胰岛素和饮食调节就能控制住血糖。 

目前还不清楚孕妇口服低血糖药物是否安全。2型糖尿病女性患者在妊娠期和哺乳期可能需要停止口服降糖药而注射胰岛素。

胰岛素治疗注射部位须知：

注射胰岛素是糖尿病人应该掌握的一项“技术”。除了注射外，部位的选择也很关键，因为合适的注射部位不仅能减少注射的危险，还有助于胰岛素的吸收。

腹部：是应优先选择的部位，因为腹部的皮下脂肪较厚，可减少注射至肌肉层的危险，捏起腹部皮肤最容易，同时又是吸收胰岛素最快的部位。应在肚脐两侧旁开3～4指的距离外注射，越往身体两侧皮下层越薄，越容易扎至肌肉层。这个部位最适合注射短效胰岛素或与中效混合搭配的胰岛素。

另外，大腿外侧、上臂外侧四分之一部分和臀部也是适合注射胰岛素的部位。

大腿外侧：只能由前面或外侧面进行大腿注射，内侧有较多的血管和神经分布，不宜注射。注射大腿时一定要捏起皮肤或使用超细超短型(5毫米)笔用针头。

上臂外侧四分之一部分：此处是最不适合自我注射的部位，因为上臂皮下组织较薄，易注射至肌肉层：自我注射时无法自己捏起皮肤。必须注射上臂时，建议使用超细超短型笔用针头(5毫米)或由医护人员及家人协助注射。

臀部：臀部适合注射中、长效胰岛素(例如睡前注射的中效胰岛素)，因为臀部的皮下层较厚，对胰岛素的吸收速度慢，这样更能很好地控制空腹血糖，同时又无需捏起皮肤也无肌肉注射风险。