1月16日，A股遭遇黑色星期一，创业板指数连跌七个交易日后再暴跌6%，“千股跌停”恐慌弥漫整个市场，投资者损失惨重。接下来，股指上窜下跳，上升者少，下跌者多。

投资者骂新股发行，把矛头直接指向证监会，怪他们不呵护市场。

股市之所以下行，与新股发行有一定关系，但我不会因此去骂证监会。这两年市场的改革大方向正确，另外，市场跟着宏观经济在转型，上窜下跳的猴子主导了市场，如果连这一点都没看清楚，真的不适合在市场里面继续呆着。

2017年有两大看点：

一，记住，2017年国企、国企还是国企。

国企继续借助股市大幅度改革，朋友们有没有看到各个省的两会通报，用证券的办法做强国有企业是要点。2017年继续去库存，这有利于重化工业、行业内几枝独大的国企赢利，为改革赢得了时间。

国企根本性改革已经开始，这次国企改革以混改为主，目标是实现资金混合、国企主导、企业效率上升的“梦想”。

按照国务院国资委年初发布的《中央企业投资监督管理办法》（国资委令第34号）和《中央企业境外投资监督管理办法》（国资委令第35号），国资委实现以管企业为主向以管资本为主转变的要求出发，国资委下面的国有资本投资运营公司是重要的投资运作平台，国资委“管投向、管程序、管风险、管回报”。

国企内部管理体制会陆续出台，高管持股等大概率落地。2016年8月，国家层面颁布了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，明确员工持股总量原则上不高于总股本的30％，单一员工持股比例不高于1％。国资委起草了员工持股试点实施细则，经批复同意后将尽快实施。山东、北京等地已经出台细则，2017年国企员工持股试点将大面积推开。

上行下效，地方国资委肯定会依着葫芦学画瓢，围绕国企的股价炒作将层出不穷。

二，新股发行引出其他股市改革举措，严厉的融资监管、股指期货门槛下降，将让市场围绕3200左右的中枢上下运行，很多散户会因为不堪压力退出市场，或者成为僵尸户。

当市场口水喷向新股时，新华社不遗余力力挺新股发行，表示“源头没有活水，股市就不可能枝繁叶茂”，如果IPO排队过会时间过长，会导致一些“垃圾股”成为“壳资源”。

新华社的文章不是无缘无故写的，估计是股市的改革已经有整体方案，而目前的新股发行就是整体方案的一部分。

为了稳定市场，我推测接下来政策重点是抑制再融资，以及抑制套现、跨市场套利等。退市制度不会很快出台，不能让退市让市场休克，政策办法是大量新股上市，让僵尸公司不值钱，成为仙股后自然退出市场。

现在新股发行进入了瓶颈期，这主要是因为因为再融资、圈钱太多。

新股发行的特征是量多、融资额少。有机构统计显示，2015、2016年新股发行家数分别为223、227只，单只新股募集资金保持在6亿~7亿元。2017年以来，单只新股的募集资金平均为5.5亿元。

再融资的钱倒是吓死人。引用一财的数据，从2014到2016年，A股市场整体募集资金（IPO、再融资合计）分别为7490亿、15215亿、18355亿元，其中IPO募集资金分别为669亿、1576亿、1476亿元，再融资占比达到90%左右。

新华社暗示在考虑抑制再融资的问题，其实从数据来看，再融资已经受到部分抑制，一部分定增已经亏损很大。据同花顺数据，截止2017年1月17日，近一年已实施完成定向增发的上市公司共612家，其中200家上市公司股价跌破定增价，占比32.36%。受行情影响，深市个股跌幅较大，在跌破定增价的个股中，沪市个股52家，深市个股148家，深市跌破比例高达74%。苏宁云商亏损金额高达81.91亿，成定增亏损王。那些投资回归的中概股想套利的人中，有些已经人才两空。2017年想套现的会更加困难，所以一些烂公司的大股东在疯狂大笔抛售。

还要不要买新股呢？

这一年中新股相当于中头彩，由于发行价格被抑制，申购新股相当于买到了低价、优质产品。2009年以后的新股发行有“三高”之症，而后IPO新政，新股定价实行隐性的23倍市盈率红线，对新股定价进行行政管控。  

但现在太多的钱追逐新股，中签率下降，再加上有二级市场的持股比率，二级市场一跌可能就覆盖了上涨收益。大家去看看，为了打新持有二级市场股票，但两桶油的市盈率已经不低了，成本高而风险大，有些打新资金退出在情理之中。

等到二级市场市盈率一跌，加上期指对冲，打新收益高于无风险收益率，打新资金又会进入市场。反正，我们对市场只有7秒钟的记忆。