周五(1月20日)特朗普将举行就职典礼，宣誓入主白宫，上周特朗普在首场记者会的意外表现引起市场大幅波动。特朗普在本次演讲中可能会提及相关经济政策，这将加剧市场的波动，但由于其行为的不可预测性，市场情绪相当谨慎。



【就职典礼相关安排】

美国史上最昂贵总统就职仪式(媒体推算开销将在1.75亿到2亿美元之间)、50多名议员将会缺席，百万人示威抗议都成为这次就职典礼的噱头。

就职典礼开幕式将在美国当地时间上午11时30分(北京时间1月21日凌晨00:30)拉开帷幕，而活动的高潮部分——宣誓就职仪式则从中午12时(北京时间1月21日凌晨1:00)开始。

不过投资者更为关注的是，特朗普在就职典礼上是否会对其经济政策进行阐述，这将是日内影响金融市场走势的关键因素。

特朗普行为的不可预测性在上周三的首场记者会上就已经表现出来。特朗普对市场颇为关注的财政刺激措施只字未提，却大篇幅宣讲俄罗斯黑客、墨西哥隔离墙、奥巴马医改的问题。投资者对此感到失望，关于新政不确定性的忧虑上升，导致美元被抛售。

【本次典礼投资者需关注三大问题】

一、是否提及相关财政刺激政策



回顾2008年奥巴马就职典礼，其在演讲中就描述了相关经济措施和宏伟的蓝图。如果不出意外，特朗普很可能会提及相关措施，但着墨多少仍具有较大不确定性。

特朗普此前提出了在未来十年内的5000亿美元至1万亿美元之间的巨额投资，并表示将大幅削减企业所得税。

若特朗普在演讲中对其宏伟的经济蓝图进行阐述，料支撑美元大幅攀升，美元指数有望冲击上一交易日高点101.73，目前徘徊于101关口附近；现货黄金可能重回1200美元下方，目前交投于1206美元附近。短线上，应警惕市场大幅剧震。

二、或重申其贸易保护立场



在竞选期间的大部分时候以及胜选之后，特朗普都承诺对美国贸易和移民政策进行彻底改革，并威胁对中国进口产品课征高额关税，还提议大幅减税。

有分析师表示，对中国商品征收惩罚性关税，此举有可能引发贸易战，进而损及两国及全球经济。

摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师近日表示，共和党掌控的国会可能会为特朗普的一项贸易保护政策开绿灯。如果新政策实施，将会给美元提供强劲的上涨动能，美元指数有望上涨10%-15%。

一项路透调查显示，美国候任总统特朗普若坚持其保护主义承诺，则可能成为美国经济增长所面临的最大风险。

诺贝尔奖得主、美国经济学家约瑟夫 斯蒂格利茨(Joseph Stiglitz)质疑特朗普是否真的“希望打响贸易战”，他呼吁等特朗普真正宣誓就职总统以后，再看看会有什么“新节目”上演。

三、是否提及强势美元



特朗普在上周五(1月13日)接受《华尔街日报》采访时表示，美元已经太过强势。特朗普顾问Scaramucci周二也表示，有必要对强势美元给予足够关注。

而特朗普提名的财政部长关于美元立场的表态却与其不同。美国财政部长提名人选史蒂文·努钦周四(1月19日)在国会参议院金融委员会出席听证会时发言称，强势美元符合美国长期利益。

即使特朗普在演讲中提到强势美元，因市场已经消化了这番言论，恐对美元的施压较为有限。

【就职典礼会为市场埋下一颗“定时炸弹”吗？】

特朗普演讲中对市场影响最大当属其财政刺激措施，若特朗普在演讲中对其宏伟的经济蓝图进行阐述，料支撑美元打压黄金。

美元指数有望冲击上一交易日高点101.73，目前徘徊于101关口附近；现货黄金可能重回1200美元下方，目前交投于1206美元附近；美国股市有望受到提振。

美元指数


现货黄金


短线上，应警惕市场大幅剧震，上次特朗普新闻发布会市场短线就出现急剧波动的现象。需要注意的是，不排除市场出现买预期卖事实的现象，美元等资产可能会走出相反的行情。

油价短线受此冲击料较为有限，美元的波动会波及到其走势。短期受到美国产量回升以及库存上升的压力，油价走势疲软，料很快从这一走势中恢复过来。

此外，由于特朗普演讲在周六凌晨01:00举行，在岸人民币在北京时间23:30收盘，警惕下周一开盘出现跳空现象。

【市场焦点转向新政的实施细节】

特朗普新政给市场带来的冲击是巨大的，但未来走势的关键在于特朗普新政具体实施的细节。而在特朗普就职前，市场的乐观情绪也出现降温现象，投资者趋于谨慎。

“就职典礼即将开始，究竟有多少政策主张能够真的付诸实施？”BMO Private Bank的投资长Jack Ablin说。他估计标准普尔500指数被高估了约20%。

股票和美元的估值现在似乎偏高，一些投资者削减了多头押注，转而增持债券和黄金。他们重新评估特朗普承诺的政策有多少能够得到落实。

投资者担心特朗普内阁成员在一些问题的分歧可能会阻碍新政的实施效率。

尽管对特朗普新政存在一些质疑，但主流的基调颇为乐观。加州大学伯克利分校的Barry Eichengreen预计特朗普的财政刺激、税收改革和保护主义贸易政策可能导致美元“两位数”的升值。

美联储理事布雷纳德周二(1月17日)称，美国财政政策是美联储面临的不确定性因素之一；财政刺激政策或将使美元面临上行压力。当评估财政政策时，应将财政政策的空间考虑在内。