昨天有人提到股市基本面，不妨看看SP的PE ratio。

解读这个图。2000年后和2008/2009年的“放电”，因为公司赢利大幅下跌，导致PE ratio 的分母变小。所以那三四年的时段可以剔除。现在的PE 在25，和1990年以前比处在高点。从1990年以来的二十多年，剔除那几个股灾年份，平均PE比20高一点。PE 25 曾经出现在90年代初，和98、99、2000年。

能看出什么？PE上行到一定位置，就进入类似于2000年的股市疯狂，离出事不远了。疯狂投资致使PE的P太贵（股市上涨）。一旦公司赢利出问题、E下降，PE将放电般上冲、P下跌但是E跌得更厉害。

结论：从这一个基本面指标看，2020年或之前将出现股灾。因为PE 25是高位，过去30年还没有PE 在25以上能持续超过三年、股市不出事的。

股市开市铃声在即，耳畔响起齐秦的歌声：不是在此时，不知在何时，我想大约会是在冬季。。。。熊市暴跌不是在此时，不知在何时，少爷想大约会是在秋季。