才一个周末，生技股翻来覆去。上周五BIIB的新药抬高NAS，掩盖了苹果的疲软。今早GILD丙肝药物有副作用，浇了一瓢冷水。都是药，哪有不带副作用的？今天三大指数参差不齐，上周五较弱的NAS今天没有转强，给这个上涨的可信性蒙上阴影。今天石油和欧元都上升，其中欧元快到1.1的关口。大盘没有借劲涨，是多方的损失。今晚出中国的PMI，对油价是个考验。从上周三以来的油价反弹，到现在回吐许多。而后面伊朗核谈等消息，对石油是利空的威胁。而油价破前低，美股大盘也会面临压力。

从宏观看，去年全年涨11％，平均每月涨大约1％。今年第一个季度下周结束，从2058涨3％算起，到2120。就是说如果今年延续去年的上涨趋势，本月收在2120是合理的。市场预计SP 500的公司Q1盈利比以前低4％，按照现在PE ratio 20不变来算，E降低4％，P也要相应降低4％，于是SP该合理调整到2020到2040一带。迄今为止的走势为“三上四下”，从去年底的2058上3％到2119，下4％到1980。这个区间波动容纳了许多新闻、预期，其实FA上仍旧在PE ratio 20上下运行。欧洲的QE、美元汇率的变化，对E有影响，对PE ratio冲击有限。