交易的预测、策略和操作

股票涨的唯一原因很简单：买盘大于卖盘，跟所有其它都没有直接关系！出了坏报表后，股价上涨就是因为买盘大于卖盘，不要寻求额外的解释。因为报表、消息、Upgrade与股票涨都没有直接的必然联系，甚至有时是截然相反的关系。真正理解了这一点，才算开始真正理解了市场，也会省却了很多烦恼和忧虑。

交易不是买股票，而是在买一波上升的可能性。若股价低，但上升可能性小，价格可以更低。若股价高，但上升可能性大，价格可以更高。所以上升的可能性与价格本身并没有必然的联系。预测就是评估上升/下跌的可能性。要从价量配合入手，去判断突破或支撑的力度，去度量股价背后推动力量的强度和主力的做盘决心。主力操盘手的高薪可不是白拿的！

举例来说，假如股票某日跳低打穿支撑线$23开盘于$22.10，放巨量日内反转收盘于$23.20，可在收盘时跟进。没有也没打算抓到$22.10，但在$23.20跟进时，上升的概率远远大于$22.10时（处于下降趋势中）的上升概率。这$1.10的“利润”是正确交易预定要放弃的，因为这$1.10的成本所走出的行情标志了行情的力度，为评估上升概率带来了合理的可靠度和安全性。

预测是完全独立的，贯穿交易的始终，无论有无仓位，无论有无操作，都要时时刻刻预测。预测包含两个方面，一是正确率；二是信号产生频度，如果频度太低，则没有策略运用或操作价值，甚至都没有足够的统计样本去验证正确性。要的是可重复的，高正确概率的，产生的信号频度适合的预测，在此基础上才能谈策略和优化策略所使用的参数。

策略是建立在预测正确率的基础上的，要与预测概率配套。

操作是在预测和策略基础上的执行，包括预测被证明错误时的相应处理：根据信号出入场，持仓跟踪行情，主动或被动地相应调仓。

成功的（市场跟随）交易者必须时刻预测，但从不与实际行情争论来证明自己正确，而是要在错误时Accordingly应对。

预测

预测必须要有时间框架的概念，在既定时间框架内，不计较更微观的杂波，而专注于市场运动规律。即使空仓或不做交易，也要跟踪市场进行预测。

顶底都是时间框架内的区域，而不是精确点位，在顶底没有清楚形成之前，都只能判断为或弱势或强势的高位或低位盘整。在缩放时间框架范畴下（In the context of zooming time frame），5分钟图的底可以是日线图的顶。没有时间框架概念是预测的典型常见错误。比如，在一波涨势里，日内横盘加上较深幅度的日内下跌，很多人转向了看空做空。

任何决策及其操作都建立概率基础之上。刚开始时，预测质量低，可能犯战术和战略性错误。一段时间后，准确度大幅提高，战术性错误基本不犯。但因自信心大幅提高，可能犯战略性错误。然后，懂得对预测设置容忍度，超出容忍度时，证明预测模型有误，然后及时修正参数或模型本身。

需要的是能产生适当频度的交易信号。虽然无论是对股票集合整体进行预测；还是以某种时间框架把单个股票分成各个阶段去预测；统计上，能被高正确概率预测的机会都不多，但在需要（关键词：需要，或者是“合适”）的时间段内，总能找到行情可被高概率预测的股票。

评估或预测中长期的走势很重要，因为提高了整体正确概率。比如，若抄了下降趋势的底，最终股价上升，即使有了利润也可能是把资金投入后担惊受怕了较长时间才得到的（至少转势前不知道有多长）。时间机会成本太高，因为被套的这段时间，本可去参与把握更好的机会。这种抄底还多了向下破位止损的风险，若止损后反弹了，心态上就更不能好好地跟进了。

但中长期走势预测即使正确，也对具体操作出入点（信号）缺乏准确性，明确的出入点必须依赖于短线和DT。经验性的短线时间框架是2-10个交易日，此框架内的信号可明确指导短线和中长线进出点。短线和DT最重要的是不能过于敏感市场变化，Livermore曾描述过业余的短线情绪：

“市场稍一反弹，大多数人就开始认为牛市来了。”
“在熊市中，股市经过一场大幅的反弹以后，简直是求人卖了它。可天哪，人们又开始谈论牛市了。”
“一般来讲，人们并不想知道市场是牛市还是熊市，他只希望确切地知道到底该买入什么，抛出什么。”

而正确的做法是：

“我从具体事件考虑到基本原则，从价格波动考虑到基本条件。”
“盲目而频繁的交易是造成华尔街投资者亏损的主要原因，即使在专业投资者中也是这样。但我必须做出正确的选择，我不能草率行事，所以我静等着。我赚大钱的秘密就是我常常只是静静地坐着。”
“（赚大钱）不能靠看盘，而在于估价整个股市行情和走势。”

所以，好的交易者要能在任何时刻都给出概率性评估，在低于安全边际时有耐心空仓等待，并在安全性一直很好时有耐心持仓等待。

策略

赌博和投机的区别在于前者对市场的波动压注，后者则等待“不可避免”的升和跌。“不可避免”指的就是高概率预测。交易就是，“等”，等待出现被技术判读系统捕捉的信号，并且该信号符合交易策略的要求，比如时间框架下的交易质量等。不懂或没足够把握的行情不浪费时间、不参与，也不猜高低点。

交易策略只能是，根据入场信号入场，然后跟踪行情。若入场信号错误，好的入场点可令以很小的损失止损出场；正确时，好的入场点可令持仓安然度过正常波动甚至蓄意洗盘。出场时，无论是止损还是止盈，都不过是舒适简单地按照行情判读和资金管理办事。

跟随趋势的真正含义是：在趋势结束前，任何点都是买点！只不过，具体应用时，要注意安全性，因为好交易总是一入场就处于盈利状态的交易，然后，利润总是会照顾自己！真正的好行情在合适点入场后，无论后来怎样刻意震荡和剧烈洗盘，都不会在K线形态和价量配合上给出出场信号（并非不会遇到暂时的坏指数环境、Downgrade、坏消息或坏ER、大跌甚至跳空跌，但这些是与出场信号截然不同的概念！）；反而，会阶段性地给出加仓信号。

清晰的出入场Timing点很少，比如各自占5%。那么，其它90%的时间，都要在持仓和不持仓的情况下预测，但不（主动）操作。持仓时预测不能有数钱思想或平仓冲动，空仓时预测不能追悔丧失了机会或有开仓冲动。在震荡或更短时间框架下的行情判读把握不够大时，或把握虽大但不足以操作时，不操作。比如，波段做多时，觉得DT或短线行情会跌，但不够确定，这种情况下，不调仓是正确的；或者足够确定，但利润空间不够大，正确的依然是不调仓。这两种情况不调仓之所以是正确的，是因为一旦调仓的操作被证明是错误的（概率总是存在），将得不偿失，而且这种得不偿失会影响自信和心态。

比如，入场点和走势都不错的仓位，赚了若干（10%-30%）就按耐不住，在没有出场信号情况下平仓，生怕利润会跑掉；或者，碰上指数或板块、个股的调整，或者，碰上分析师Downgrade就被震出来了，但实际上盘面反映从来不差，以后涨上去也不敢追了。再比如，波段持仓目标是盈利10点，其间DT或短线有把握预测反向3点，若操作上调仓，却被证明错误，或行情在更大的时间框架上按预期发展但无好信号重新入场，这将是典型的操作错误。只在短时间框架很确定时或要规避风险时，才调仓做短差。

总结起来，就是（在更短时间框架上）预测的把握不大时，在操作上，若无仓坚决不入场，若持仓，除非由于止损或资金管理要求、或策略变化（比如，有了更好的机会），坚决不出场。在强趋势要勇猛果断，阶段性主动追高可增加机会；在弱趋势要谨慎小心，阶段性被动抄底更稳妥。尽量少对强势股仓位以赚差价为目的进行调仓，特别是行情启动不久后（强势股做长线，一般性趋势做中长线滚动波段，不考虑其它行情的股票！）。心态上的耐心和操守上的纪律，以及Livermore所说，真正使他赚大钱的是坐着不动，就是这个意思。

中大盘股的交易策略是Naturally Scalable的，因为Good Liquidity适合任何规模的资金量。资金量小的时候，回报率优先，资金大时安全性和绝对回报金额优先。

操作

操作是在策略和资金管理基础上的开仓，跟踪行情，调仓（加仓，减仓），平仓（止损，止盈），包括资金管理如资金的分配、头寸大小和类别、止损/止赢点的设置和改变、持仓时间，情绪的控制，如何阶段性地从账户提取利润等。"Cut loss short, let profit run"是开仓后的原则，指“对时赢大的，错时亏小的”。对错是相对于预测而言，赢大亏小是相对于操作而言。平仓动机则涵盖预测和操作两者，主动平仓是因为预测（DT或短线预测Apply 到了中长线，也就是出现了大势转变标志），被动平仓是因为操作（比如，纪律上启动风险防范）。

尽管高预测正确率当然是追求的目标，但操作重要的是拿多少资金，用什么策略承担多大预设风险，去换取多少预期利润。预测对错的结果不重要，重要的是，统计上，对时盈利大，错时亏损小。所以，信号准确率高而持续亏损，或者阶段性盈利了但信号准确率低，都很荒谬，都忽视了资金管理的重要性。

比如，当价格偏离关键点10%+了时，预测趋势依然在继续。如果当初在关键点入了空仓，则此时应该止损出场。然而在无仓时，由于此时资金管理的做多止损点不好设置，原则上就不要入场做多了。

好的交易，无论时间框架，总是一开始就盈利或不亏损的交易。利润总是会照顾自己，而损失才是交易者需要关注的。预测永远是操作最根本的基础，止损是承认预测错误的具体表现形式。最佳入场点的把握，是操作上最重要的部分，是真正避免损失的关键。操作上的止损只有两种原因：

1，错判了方向；
2，方向正确，但入场点不够好，行情在正常波动时，或调整、蓄意洗盘时，由于价格差较大而造成较大账面亏损，不得不启动风险防范。单笔交易结果有四种：正确且盈利的，正确但亏损的，错误但盈利的，错误且亏损的。若只看结果，要坚持的是第一和第三种，但事实上要坚持的是前两种。人的心理都自然地顺势，认为自己逆势而为的，不过是内心不愿承认看错方向罢了。

Position Trading是在趋势明显的强况下，随着行情发展，在逐渐抬高的阶段性底部或突破时多次积累头寸，最终一次或多次卖出的操作，必须是中长线（10线以上，大多远超10线，强趋势可维持数年）。追高操作是突破时一次买入（不存在加仓），顶多二次卖出；即，不确定时或止盈或止损卖一部分，给另一部分奔跑的机会，止盈部分原则上必须是短线（1-10线）。任何情况下不能转换时间框架，被深套都是不愿止损而从短时间框架转到长时间框架的结果。

要建立一套逻辑清晰、切实可行的操作模式，其本质是利用对大趋势和阶段性反转的判断，并能逐渐改进该模式，最终运用自如。成长期间如果账面上的损失没有令人反省，则更大的损失是：交易者无法取得进步，因为根本没有意识到问题。对市场有可循的感觉（还不一定是正确的）至少需要数年的时间。只有先能生存才有机会盈利，然后持续盈利。而在稳定一致性地盈利之前，取得进步远远比盈利或亏损重要。在熟练有把握后当然要用Leverage，然而，若要用大的Leverage，做期指、期货或汇市可能更合适，尽管意味着交易品种和交易机会大幅减小。