【专家揭秘】糟糕的经济何时触底，我们如何得知？

原作：艾伦·智拜尔 ，克里斯托弗·雷奥纳德，题莫·妮莎帕拉，美联社商业作家 

翻译：浪宽  

原文参见

http://news.yahoo.com/s/ap/20090307/ap_on_bi_ge/economy_where_s_the_bottom 

眼下糟糕的经济何时能走出低谷？经济衰退已15个月，自二战结束以来只有两次经济衰退持续时间更长。目前看来，一切似乎往更糟的方向发展：道琼指数自由降落，工作位置每天都在消失，每8个美国房主就有一个被银行收回住房或者拖欠房款。

但是，经济成周期性运行，最终将会复苏。经济学家们始终关注着一系列统计，以便找到复苏的转折点，其中有一些数据可能被每天的头条新闻所掩盖。美联社审查了美国三大市场——住房，就业和股票——并请专家们分析一下我们目前的处境，以及怎样知道什么时候经济已经触底。

可惜，没有一位专家看到经济有近期内触底回升的迹象。
 
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就业市场

**情况到底有多么糟糕？ 

今年2月份美国失业率达到百分之八点一，为25来的最高。自2007年年底经济衰退开始以来，全国已失去四百四十万个就业机会。

由于住房和建筑行业的放缓，裁员潮已于去年年初开始。去年爆发的金融海啸重创了白领阶层。紧接着，裁员潮遍及各个行业，波及到不同收入层次。

**情况会变得多糟呢？ 

就业市场最黑暗的日子里几乎肯定还没到来。专家们认为，由于消费的低迷和信贷市场的停滞，美国今年可能会总共丢掉二百四十万个就业机会，这将意味着失业率超过百分之九，从而将很容易超过2001年和1990-91年间两次经济衰退时的失业率，虽然不到1982年12月之百分之十点八的水平。这些期望可能是过于乐观了，因为政府对各大银行的资产负债表所做的检查， 即所谓“压力测试”预估大约百分之十点三失业率。

问题是即使经济明年开始好转，就业市场可能仍会疲软多年。根据穆迪旗下的Economy.com预测，在2013年之前，失业率可能不会回落到衰退以前的百分之五。

**哪儿是底？ 

经济学家，穆迪旗下Economy.com的管理总监索菲亚·考如佩克Sophia Koropeckyj正在密切关注的两个标志——一个是缓慢上升的公司雇用临时工的数量，以及那些现有的兼职和全职工们为设法保全职位而加班的工作时数。她说，当商业环境改善，雇主们先雇用临时工，而随后不久就会雇用正式工了。考如佩克估计这种情形可能会发生在2010年中期。

房地产市场

**情况有多糟呢？ 

根据美国全国房地产经纪人协会的统计，一月份全美售屋平均价位在173，000美元，比一年半前下降了百分之二十六。

但是，这个数字掩盖了复杂的市场实际情况。房价下降幅度在弗利克斯（Phoenix）和拉斯维加斯周围远超过底特律。前两个地区在房地产市场的繁荣时期到处有新房拔地而起，而在底特律地区，经济问题早就存在了。

即使在同一个大都会区，价格下降的幅度也有所不同，遥远的郊区，由于许多购屋主曾想尽办法获取贷款，他们受冲击较市中心的屋主大的多。

房价崩溃的冲击和影响比历史上任何时期都更加广泛。根据耶鲁大学经济学家希勒的计算，三十年代的大萧条时期房价下跌了百分之三十，但那时人们还不像现在这样集中在城市中心，而且成年人拥有住房的比例也小得多。

近几十年来其它几次房价下跌一直是区域性的，而这次影响到全美各地。根据房地产集团的资料，2008年第四季度，前150名的大都会地区有近百分之九十的地区房价都有不同程度的下降。到去年年底，有五百四十万，约百分之十二左右的房主要么被银行收回产权，要么拖欠还款。

**还会糟到什么地步呢？ 

美国联邦储备委员会估计，到2010年底，房价可能下降百分之十八至二十九。在那些经济较为健康的城市，如塔尔萨、俄克拉何马州和堪萨斯州威奇托，因没有过多的待售房屋跌幅很可能会不太严重。

哈佛大学联合住房研究中心的主任尼古拉·热特色拉斯说，国家的整体经济的健康对健康的房地产市场是非常重要的。“历史告诉我们，就业机会的丢失对房地产市场决不是什么好消息。”

 
**哪里是底？ 

美国宾夕法尼亚大学房地产教授苏珊·沃彻特一直在注视着积压的待售房屋。按今年1月的销售速度，将需要大约9个半月来清除市场上所有积压，而按照较正常的速度则需6个月左右。

沃彻特教授说，一旦市场上积压的银行收回拍卖的房屋被清理干净后，房产市场也会开始复苏。然而，即使有奥巴马政府投放的750亿美元紧急援助资金，多数经济学家并不认为房价会在2010年第一季度前回升。不要指望房地产市场有戏剧性的突然的反弹，房价上涨的速度极可能是缓慢而温和的。

股票市场

**情况有多糟呢？ 

自从股市在2007年10月达到顶峰后，道琼斯工业平均指数和标准普尔500种股票指数已经失去了一半以上的价值，这是股市1929崩盘后最严重的一次熊市，当时道琼斯指数下跌百分之八十九和标准普尔500种股票指数下跌了百分之八十六。

**还会糟到什么地步呢？ 

分析人士普遍认为，华尔街已经历了最严重的熊市，而许多同样的分析家从来没有想到股市场会跌这么惨。

芝加哥Harris私人银行首席投资官杰克·阿布林说，如果经济继续低迷、失业率进一步攀升，超过目前的去百分之八点一，道琼斯指数可能下跌至6000，这种可能性有百分之三十左右。其他人则更为悲观，Bell Curve Trading的首席市场策略师Bill Strazzullo认为道指可能跌至5000，标准普尔跌至500。

**哪里是底？ 

在过去的60年里，每逢经济减退，在衰退结束前4个月、失业率达到高峰前9个月，标准普尔500指数开始止跌回升。

经济复苏的迹象包括投资者在房产、贷款和就业中寻找周转，消费支出有所增加。市场的玩家将资金从资金的避风港，如黄金，转回股市。

其他投资者可期待那些比较不明显的参数指标，如波罗的海干货指数，它代表铁矿石、粮食和其他材料的整体运输费用。此项费用增加常提示对原材料的需求正在增加，进而暗示经济活动的强劲。

最重要的是，交易商们往往等待突然大量出售的机会，称为投降，它会将恐惧的投资者们挤出市场。当他们慌忙撤出，买盘将会繁忙。投降将引发巨大的价格暴跌和疯狂的交易量。

许多市场专家们认为，股市可能会在今年第二季度或第三季度触底，然后恢复。当复苏来临时，其速度可能会和狂泻时一样惊人：因为在1932年，标准普尔500指数在股市触底后一年上涨百分之四十六。