“完美风暴”如何导致的经济危机

原文： CNN 有线电视新闻网　翻译：浪宽

美国经济目前显然处于很糟糕的状况，但为什么会走到今天这步田地我们却不太清楚。

对此番危机何时何地开始，众说纷纭。但许多专家把当前经济形势归咎于 10 年前开始的房地产泡沫。

根据最近的一份布鲁金斯研究所研究报告， 1999 年房价上涨的速度在百分之六以上，并在进入 20 世纪时进一步迅速稳步增长。

“自 20 世纪 90 年代中期直至 2005 年，实际房价持续猛增，使房地产成为一项很实惠的投资，也被广泛认为是一个非常安全的投资，”该研究称。

住房价格最终将“偏离诸如住户收入等基本面，”这样房价泡沫便形成了，这份研究报告说。

专家指出，当时有两股趋势的发展促成了房地产泡沫。

为了摆脱 2000-2001 年间的经济衰退以及减轻 9.11 恐怖袭击对美国经济的影响，美国联邦储备委员会开始大幅下调利率。

其结果是，人们借钱很容易，尤其是如果您想购买房屋时。

与此同时，全球的投资者因 20 世纪 90 年代和新世纪之始的全球经济繁荣，手中握有充裕的现金，他们寻求在美国投资，以获得更大利润。

“有那么一群人凭借跨越式发展变得越来越富裕，”弗吉尼亚大学的经济学家彼得 . 罗德里格斯说，“他们很喜欢将现金放在世界上最大也最安全的经济实体。”

进入住房抵押贷款

华尔街公司寻求借助复杂的金融工具将富有的投资人与迅速扩大住房市场连在一起。

这些手段——诸如像我们早已听说过的住房抵押贷款证券——使得投资者更容易将把资金注入房地产市场，从而刺激超乎巡常的价格螺旋上升，罗德里格斯这样说。

“当人们看到他们自己可以在住房市场上大赚其钱时，房市真正发挥了它自身的活力，”他说。“不久，每个人都参与推动这列火车。”
 
那么，这种住房抵押贷款证券到底如何运作的，他们究竟发挥了什么样的作用？

比方说，在一个居民区有三个潜在的购房者。一家当地的银行贷款给所有三家，然后将贷款捆绑在一起销售到一个大的华尔街公司，比如现在已经破产的雷曼兄弟。

华尔街公司再将其捆绑贷款一并提供给投资者，投资者便从原来的借款人那里赚得利息。

这些手段有助于最大限度地降低当地银行的风险，因为它已不再需要对它所提供给当地置业者的贷款负责。

“一旦你贷出去，你就不必担心贷款的事了。你无需保留记录，”罗德里格斯说。 “唯一的限制是，你的借贷速度能有多快。”

当你可以通过住房市场迅速挣大笔的钱时，是个令人陶醉的时代。你通过“基本杠杆原理”达成了这个目标，罗德里格斯说。
 
他提供了一个例子：你的房屋贷款为 $10 万，如果头期付款为 20% ，就是 $2 万。

如果房子的价格涨到 $12 万，那么你的钱就等于涨了一倍。如果你以此价格出卖——假设没有交易成本——你从这笔交宜中净赚 $2 万。
 
银行也是按同样的方式运作的。他们从别的银行或其他机构借钱，以便能够发放更多的贷款和赚更多的钱。

“这就鼓励形形色色愿意冒险的个人前来购买房屋，并同样鼓励银行发放贷款，因为在房价上涨的大环境下，他们也会大赚其钱”罗德里格斯说。

房市塌陷

经济学家们说，不是每个人都可以——或应该——买房，但在房地产泡沫期间，这并没有阻止许多购房者，银行或华尔街公司，因为当时房价和利润上涨是唯一趋势。

一些银行和其他机构，甚至急于借钱给那些信用很差和没有正常资金来源的潜在购房者，而这些人通常情况上是不符合贷款条件的。
这些交易被称为“次优”房屋贷款，其利率一般都高于提供给有良好信用的借款人“最佳”利率。

表面上，高利息“次优”贷款没有任何不正当的或非法的成分，只是银行承担较高的风险，从而收到了较高的回报。

然而，在 2006 年有将近一半的贷款属于“次优”房屋贷款之列，从而增加了借款人拖欠银行资产的风险。
 
布鲁金斯研究报告指出，“最佳贷款 2004 年下降到 64% ， 2005 年的 56% ， 2006 年的 52% ”

即使如此，许多银行和经纪公司继续捆绑贷款，其中许多是不良贷款。华尔街不断购买这些不良贷款并出售给投资者。那些有能力阻止这种数量越来越大的风险投资的美国的金融管理的机构并没有给予足够的重视。

“只要人人都付得起自己的贷款，就没事了” CNN 首席商务代理阿里·瓦尔西说，“ [ 但 ] 我们没有考虑到这些借贷的人可能会失去工作，利率可能上升和房屋价格可能会下降。”

“怎么样？所有这三个都发生了。”

房屋价格开始持续下降， 2007 年前泡沫已经破裂。
 
“你是房主或银行，你想出售您的财产，但同一条街道别的房子也在出售。” 阿里·瓦尔西说 “一切都崩溃了，似乎我们从来没有见过。”

信用危机

齐膝深的不良贷款引起许多银行和贷款机构的恐慌。专家指出，许多人过度举债，简单地说，他们借贷超出了他们的偿还能力，现在被套牢了。
 
另一种方式的理解便是，银行每拥有 1 美元的固定资产，可能有 $10-25 浮动在市场上的贷款，其中相当大的部分却与不良贷款捆绑一起。
 
罗德里格斯说，银行试图通过去除不良贷款增加资产来降低这一比例。

然而在贷款市场上抛售会“降低商品的价格，让任何拥有此类商品的人们的情形突然变得更为糟糕”他说。

这是一个“死亡价格螺旋，”它像病毒一样蔓延至整个金融部门，从像贝尔斯登和雷曼兄弟这些传奇的华尔街公司，至全国各地的当地和区域的银行和经纪公司，罗德里格斯说。

当股东们发现这些公司持有不良贷款，他们便将资金撤出，结果市场暴跌。
 
与此同时，银行因其不良资产而瘫痪，并希望囤积现金，从而停止贷款。如果你是信用良好的个人，健康的企业或另一家银行，这并不是什么问题。

美国的金融体系就这样被有效地冻结。
 
“这是一场完美的风暴”，瓦尔西说。 “这是一个缺乏监管的体系，这是金融业的贪婪性和创造性，这是一个离开了轨道的美国梦。”

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http://www.cnn.com/2009/US/01/29/economic.crisis.explainer/index.html