疫情下美国的经济活动现状

2020-07-19

©牛经沧海

风险提示

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【回顾】

上周我们说“很可能先扬后抑，继续震荡走势。QQQ疑似强弩之末，孤军深入，难成大事。预计SPY收在310附近，QQQ向250靠近。

结果SPX走出窄幅震荡形态，SPY收高321.72；QQQ高开低走，收在259.42。

为什么市场涨的时候很干脆，跌的时候很纠结？疫情下美国的经济活动现状也许给出一部分解释。

【疫情下美国的经济活动现状】

虽然新冠疫情远远没有终结，但经济活动仍在持续的恢复之中。CNBC发布的一组数据，可以很好地反映美国经济活动现状。

图1。房贷申请重返疫情前水平

图2。酒店入住率虽然不高，但已经超出我的想象

图3。餐馆订座从低点复苏近半

图4。步行与驾车超出疫情前水平，公共交通恢复一半

由此可见，美国的经济活动没有因为疫情的加剧而大幅放缓恢复进程。

【专题细分ETF自5月13日入选以来的表现】

5月13日所选14支ETF整体ITD回报20.39%，整体超越大市（SPY）3.68个百分点。其中，创新科技龙头ARKK回报43.21%，中国互联网KWEB 回报30.37%， 大幅超越大市。

图5。专题细分ETF自5月13日入选以来的表现一览

【2020阿尔法贝塔股票组合】

受到5月13日所选14支ETF优异表现的鼓舞，对优质（阿尔法）成长股（贝塔）进行筛选，精选12支处于青壮年成长阶段的超级成长股，组成一个股票组合， 如下表所示。值得一提的是，我们曾经在2008年， 2009年， 2017年等时段采用相同筛选判据，成功地选中10倍股（如AMZN, NVO, ASML, BIDU）的超级阿尔法票, 也有一些牛股如MSCI， SQ， SHOP等等。

2020阿尔法贝塔股票组合侧重于科技，通讯，医疗保健与可选消费四个行业。由于通讯类只选网络信息，可选消费只选电商，也可以说组合聚焦大科技与医疗保健两个行业。根据FactSet的数据，所选行业受到疫情影响最小。而入选股票基本上属于在疫情中受益的细分行业领航者。

图6。标普各行业2季度预期盈利受到疫情影响情况

图7。2020阿尔法贝塔股票组合在3月大市触底后的表现

如下表所示，以7月17日收盘价计，组合平均市值4，800亿美元，属于大型成长股。平均贝塔1.2，略超大盘，但价值成长为38.9%，远远超于大盘。

图8。2020阿尔法贝塔股票组合

【后市观察】

市场正在等待2季度财报而裹足不前。预期有7成机会盘整向下，消化浮筹，更加健康。当然，如果受到新的利好催化，向上挑战新高的可能性不可排除。

长期看涨不改。