谈谈选股章法

牛经沧海
2／25／2017

投资股市人人都有自己的哲学与方法，很难枉断各种风格的高下。我的选股基本依据是TAM，即total addressable market. 不见得是这个思路有多么灵验，只是其可操作性对我而言比较实用。

当初百度上市，当日冲到4B市值。根据其60％的搜索市场占有率及中国的搜索市场，我大致推算百度未来可达40B。就是说不管中间道路如何，拿住百度能有10倍的回报 (可惜我没拿住，取出做生意不成功）。这个判断既然碰巧对了。FB上到50我开始介入，很多人笑我后知后觉，为何20几不买？其实是因为20几还不能确定他的江湖地位，而50时之时恰好我可以判断他的未来可与GOOGL比肩。为公平全面起见，我有很多判错的选股，巨亏巨亏（满足一下？），哈哈，否则早就成功了。同样的理由，我在百度之前栽在ARBA（后为SAP并购），JDSU（现为LITE），QCOM（后来市场被瓜分），但也曾选中过不多好的股票，如AOL，A，MZN，AAPL，GOOGL。科技股之外难有一股独大的但也能适用，比如五粮液等等。

一个时期一般不会同时持有SP十大行业中五个以上行业，否则就去做股指得了。目前我主要集中在能源与科技合计约占七成仓位。兼有生化，金融，消费，材料。

最近加大能源类持仓比重，基于三个考虑。一是去年涨幅较大，年初获利盘兑现拖住行情，但应该卖压渐去；二是很难有大牛市能源类股落后；三是自〇九年大市走牛以来，能源、材料类股远远落后大盘，应该有个补涨行情。去年金融类股同样落后，经大选后大幅补涨已经脱去落后的帽子。诚然，这个预期或许落空。

在同一个行业，我会以龙头或行业ETF为主要持仓或交易标的。这样可以避免个股原因引起的大幅波动，也便于进出。我十分相信民主而反对极权。在股市投资也是尊重市场的选择，忽略大师的指点江山。行业领导者往往股价较贵，我通常接受。在这个前提之下，也会少量持有或交易一些高贝他的distressed 股票。

以能源类股为例，目前持仓有XLE为主，辅以XOP，EOG，PXD，CXO，OAS。其中EOP，PXD属于行业领导者，CXO属于波段交易，OAS属于distressed股。

每个行业布局均出于雷思路，不表。

选股抓两头，操作看出轨。最近减仓或卖出的出轨股票有LFC，AAPL，STX，CLF，XLK等等。我的这套方法已经应用近二十年，想改是不可能了。最大的缺陷是没有止损的判据。任何技术止损都会违背选股标准，而基本面判据会太迟太迟，住往无肉可割。譬如ACIA，入选的时候看中它的100G，400G，1T技术领先地位。如今因为一个客户减少20M订单，是很难割肉滴。如果连续两季丢失大单，也许领先地位不保，那时割肉有些依据了。果真那样恐怕已经白骨外露，割与不割又有什么差别？

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