APO是近年来诞生于美国并逐步成熟起来的一种新型、复合型金融交易模式，创造性地将私募股权融资与反向收购两种资本市场的业务进行无缝衔接。它是在向国际投资者定向募集资金的同时，完成与美国OTCBB市场壳公司的反向收购交易。私营公司通过这种间接方式最终实现向股票市场公众投资者销售公司的股票。目前，美国沃特财务集团已将APO注册为服务性商标。

　　融资型反向收购(APO)是介于IPO和私募之间的融资程序，既有私募的特点也有IPO的特点，私募程序的特点是低成本和快捷，因此只要三到四个月就可以完成融资；APO同时具有公募的特点，投资人在投资的同时获得的股票是上市公司的股票，正是由于投资人在投资的时刻就获得了流动性议价的股票，所以他能够承受更高的价格。

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案例: 5600万美元SPAC基金操作流程 美银基金(中国VC)投资公司(IPO完成时间6-8个月) 与美银签订合作SPAC协议，项目方付SPAC公司成立费用10万美元。 必须在美国本土成立SPAC公司总股本500万美元(美银52%股份、项目方48%股份，项目方必须出交IPO-280万元认购权证费和上市费38万美元) 美国SPAC公司成立后，项目方出交280万美元＋38万美元IPO费〖其中280万由美国会计师审计后锁定到IPO发行当天同步上交到IPO公众上市公司帐号，［38万元来支IPO上市费用、余下上市费用由美银垫付］，共计IPO上市费用60-80美元〗。 美国律签订上市文件及美国证券商承销5600万美元股票备忘录。 首发IPO公募(封闭)基金5600万美元向美国证券会申请批准 美国证券会申请批准SPAC公司发行后进行管理层人员路演。 IPO发行上市出交管理层280万美元(发行IPO总价的5%认购权) IPO发行后上市公司股份比例：SPAC公司管理层〔280万美元〕20%股份，投资人〔1亿美元〕公众股80%股共计5800万元(可以支付IPO上市费和证券商拥金余款全部锁定)。 IPO后上市公司市值80%以上一次投资收购项目。 收购项目完成尽职调查后，到美国股东会路演，股东会51%通过后开始收购项目完成IPO全部SPAC案例。 SPAC上市公司下一步收购中国所有项目增发股票融资完成。

(ZT)