自今年以来经济方面的好消息真是少之又少，石油黄金及某些基本材价格迭创新高，美元继续下贬。不管经济财经消息怎样，我们用普通常识判断就可以感觉到困境。每天加油站的油价渐高，日常生活超市买菜年来价钱也愈贵，美元的低迷使到欧洲旅行变成奢侈品。银行利息比通货膨胀高不到那里去，房地产的萧条与股市的不振更不用说了。这一切多少都与美元的价位有因果关系，然而今美元如此的低价是我们在为过去的行为付出代价，而这又更将使我们的信心再向下沉沦。低廉的美元是值得令人惶恐不安的。
美元今天为什么会跌到如此地步？那是因为新愁旧恨一起来，要再强壮起来可能不是短期间内的事。使美元下跌的能量是长期累积而来，我们美国人一直生活在该有的物质享用之上，也就是向国外买的东西比外国人向我们买的要多，这就是贸易赤字。有了贸易赤字就表示美元流到国外，外国人又把国外的美元送回美国投资股票债券地产等等，这才能达到经常帐的平衡。像美国这么富有的国家上述情况可以维持很久，但外国人终究有一天发现手上握有美元却找不到以美元为单位可买的东西时，他们只有抛售美元。以去年为例，美国贸易赤字约七千亿元，要维持平衡每天要有近两亿的美元回到国内或投资美元资产，否则的话理论上美元就要跌。可是现在全世界都不敢买或反而抛售有关次房贷美国债券，对美国股票或其他金融产品也兴趣缺缺不敢冒进。美国在吸金无力的情况下美元只有节节败退。

二次大战将结束前的布莱顿森林会议订下了各工业国货币汇率相互间只在1%内浮动的固定关系。美国为争取世界对美元的信任更同意实行金本位，各国中央银行都可以35美元向美国换取一安士黄金。1971年后美国宣布美元与黄金脱钩，布莱顿森林系统就此崩溃，美元与黄金各走各的路。事实上美元无黄金为后盾后找到石油为替代，美国同意力挺阿拉伯王国而阿拉伯王国认同世界石油以美元订价，这是当时互相长期的交换。

而今世界情势丕变，欧元在上世纪末诞生，世上基本材因新兴国中印俄等的强大需求更为宝贵，尤其石油生产量高峰已过，更加供需失衡。前时的伊拉克海珊政权，今石油输出国组织对美国不友善者如委内瑞拉伊朗等都叫嚣石油要以欧元订价。如此一来美元将顿时如失后盾，长远以来美元独大的情况已必需与欧元分庭抗礼。再者，黄金地位几年来因原物料上涨及通货膨胀的隐忧也已进入新的乐章，黄金价位不但能过千，可能会往两千元挺进，果如此这就是黄金新地位的证明。21世纪世界三大准备货币当是美元、欧元与黄金。美元从独大到三分下走自是趋势。

下跌的美元也使各国中央银行改变外汇存底的组合。例如中国人大副委员长就表态要减码弱势货币，那就是要卖已疲弱的美元。中国有一兆多外汇存底，转少数到欧元就会动摇美元。韩国也有类似表示。长期以降美国财政赤字也是一大隐忧，不断的印钞票至少在心理上是不利币值的。今联准会要解救信贷危机及防止经济陷入衰退不断降息对美元形成更大压力，第三国人宁握利息较高的欧元而舍美元。再者，美国有经济衰退的危险时，各国投资人会出清美元资产，在场外的人也会却步，美元少了平常基本的支撑。

美元的下滑当然也会有煞车及反作用力。例如，外国货贵了其消费必减而至贸易逆差减少；美元低以外资看来股票地产等都便宜有助资金回流。投资大师巴菲特2002年一生中首次投资外币等海外资产，其理由直指贸易逆差。时值今日投资人也当有三分之一以上的可投资金投在黄金石油及外国货币股市地产等才是。(作者为投资顾问)