TIPS：提供比I-债券更好的通胀保护

I-债券是抵抗通胀的一种投资，但是它有每人每年1万元的购买限额。这篇博文提供了几种方法可以最大化I-债券的投资到每对夫妻6.5万元，还可以用购买礼品的方法，在浮动利率高时提前投资I-债券。在你最大化I-债券投资后，还可以用购买TIPS来提供通胀保护，有人说TIPS是比I-债券更好的通胀时代的投资。

TIPS是Treasury Inflation Protected Securities的缩写。它是美国政府发行的一种债券。本金和利息都与通货膨胀挂钩。如果通货膨胀率上升，你会得到更多的利息，本金也会增长。

普通债券和CD的收益率是名义上的，没有考虑通胀因素。4% 的 CD 在通货膨胀率为 2%时，实际收益只有2%，在通货膨胀率为 8%时，实际收益是-4%。

而TIPS的本金在每半年支付利息时先要根据通货膨胀率做调整，它的本金部分已经跟随了通货膨胀变化，所以TIPS的利率是实际收益-即已经考虑到通货膨胀后的收益率。而I-债券只有浮动利率根据通货膨胀率调整。如果固定利率是零，I bond只能保证你的实际收益是0，即刚刚补偿了由于通货膨胀的损失。而税后的实际收益率是负的。

TIPS的本金到期后如果当时的调整高于最初的本金，将支付调整后的本金。如果当时的调整低于最初的本金，将支付最初的本金，所以TIPS是保本的。

TIPS没有购买限制，你可以在各类型账户中购买任意数量的 TIPS，包括IRA和 HAS。可以通过TreasuryDirect购买，也可以通过经纪商如Fidelity购买。

2022年10月发行的五年期TIPS收益率为1.625%。这意味着，如果你购买五年期TIPS 并持有五年，你的投资的收益将比每年的通胀率多1.625%。而以前的TIPS利率多只有0.125%（最低门限）。

下列例子可以帮助理解：假定每年通货膨胀率3%，我们分别投资5年的I债券，普通国债和TIPS。TIPS的利息是1.6%，普通国债的年利率是4%，I-bond的固定利率是0.4%，浮动利率和每年通货膨胀率相同为3%，所以I bond的复合利率=3.41%。5年后，I-bond的总利息是$183.96，本金不变。普通国债的总利息是$218.99。而TIPS的本金根据通货膨胀调整为$1150，总利息为$89.7。本金的增值加利息为$239.7。由于TIPS的本金也跟着通货膨胀增长，并获得1.6%的年利，抗通胀能力更好。当I-bond的固定利率为0时，TIPS的优势更明显。这个例子也说明在通胀不很高而利率较高的时期，低固定利率的I-bond的表现可能不如普通国债。换句话说，如果你前一阵买了9.62%利率的I-bond，由于其固定利率为零，不应该长期持有，当通胀率下降到低于普通国债的利率以下时，就可以赎回了。

TIPS也有缺点：
1. 不定性：TIPS利息率比普通国债低，当通胀率低或者通缩时，TIPS的表现差。另外，TIPS的表现取决于实际通货膨胀率和预期的膨胀率的差别。TIPS Spread（又叫Breakeven Inflation Rate）是普通国债和同期TIPS的收益之差。这个差表示了人们预期的通货膨胀率。当实际通货膨胀率高于TIPS Spread时，TIPS优于普通国债，反之，普通国债优于TIPS。比如2022年11月10日的10年期的TIPS的Spread是2.39%。如果之后10年的通货膨胀率高于2.39%，TIPS就能比普通国债表现更好。
2. TIPS必须每年为当年的利息所得交税。而I-bond可以延迟付税。如果你当前处于较高的税率窗口，这是一个缺点。TIPS更适合退休人士。I-bond如果用于大学教育，还可以免联邦税。
3. I-bond一年后可以提前赎回，五年后本金和利息都不受损失。而TIPS只有当到期时，才能收回保证的本金。TIPS可以在二手市场买卖，但其价值由市场决定，该市场价值可能高于或低于原始投资加上利息和通货膨胀调整。TIPS的期限分别为5，10，30年。
4. TIPS个人债券只能在特定时间购买。机构通过竞标确定价格和利息。最后散户和机构支付相同的价格。而I-bond的购买时间是任意的，购买手续也更简单。

一般来说，在低利率，高通胀时期，TIPS是较好的投资渠道，反之，高利率，低通胀时期TIPS的吸引力降低。

TIPS的某些缺点可以通过购买共同基金或者ETF来克服。比如iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF (STIP)， The Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF (VTIP)， The Invesco PureBeta 0-5 Yr US TIPS ETF (PBTP)等。Vanguard、Fidelity 和 Charles Schwab 对 TIPS交易不收取任何费用。TIPS共同基金和ETF处于市场影响下，其价格短期内波动较大。