虽然利差成就了美元２００５年一路走强，但是分析师们还是认为，三个月后美
元终将走软。

　　昨日，渣打银行首席外汇分析师ＣａｌｌｕｍＨｅｎｄｅｒｓｏｎ发布２００６
年外汇战略报告，称２００６年美元终将走软，而日本以及亚洲新兴国家的货币将爆
发巨大能量。

　　作出如上判断的并非渣打银行一家，亚洲开发银行、日本野村证券等诸多机构均
对明年美元及亚洲货币的走势抱有同样期望。

　　在美联储一系列的升息措施之后，联邦基金利率已经逐渐接近了顶端。市场预计
，这一利率将于２００６年３月升至４．７５％，并期待本轮紧缩政策的结束。“联
邦公开市场委员会１１月的会议纪要告诉我们，美联储内部已经开始讨论何时结束紧
缩银根。”ＣａｌｌｕｍＨｅｎｄｅｒｓｏｎ表示。

　　据渣打银行观察，在一个加息周期结束后，美联储调低利率的动作并不迟缓。从
１９７１年到１９９９年，美联储最后一次加息与第一次降息间的平均间隔为１３．
６５周。数据显示，从１９９５年３月美联储结束加息周期至１９９５年７月开始下
调利率，美元贸易加权指数下挫了７．０６％。

　　虽然美国《本土投资法》所引发的资金回流和年底季末的套期保值资金流入，可
能保证美元在年底升至今年以来的新高，但是随着欧洲、加拿大、澳大利亚以及亚洲
国家开始实施紧缩货币政策，利差减小将决定美元的走势。况且就相对价值而言，亚
洲货币已经被严重低估了。

　　而亚洲开发银行在最新的《亚洲经济监测》中写道：“放松人民币与美元的紧密
联系能够促进亚洲培育更加灵活的汇率制度，增大亚洲货币兑美元汇率实现集体升值
的机会。”野村证券首席经济学家辜朝明等人甚至认为，亚洲货币应当集体升值１５
％。

　　今年，日元兑人民币下跌了１７．１３％，兑美元下跌了１５．０９％。而日元
贸易加权指数则多次创出近１０年或者近２０年来的新低，这使得日本相对其亚洲竞
争对手已重获出口竞争力。市场预计明年第一季度，日本将开始结束其大规模定量宽
松政策，从而扭转日元走势。ＣａｌｌｕｍＨｅｎｄｅｒｓｏｎ表示：“日元在２０
０６年终将反弹

来源：第一财经日报