在一些经验丰富的经济分析专家眼里，２００５年的经济增长轨迹，很可能是一
幅颠倒过来的２００４年经济走势图———２００４年是先扬后抑，２００５年将是
先抑后扬，拐点都在上半年出现。更具体地说，今年经济增长率上半年将一路下滑至
全年最低点，然后经济景气平稳回升，迎接下一个经济高潮。

　　文章指出，王小广认为，新一轮增长周期应该是从２００２年下半年开始的，至
今只有２年半的时间，应该说目前还远未到结束的时候。２００５年将是一个高位调
整年，一方面经济热度比２００４年要弱一些，但这是宏观调控造成的，是一种主动
调整；另一方面，经济增长的内在动力还比较足，不至于出现紧缩的情况。

　　文章提到，国家发改委经济所经济形势课题组还曾对改革开放２６年来的经济增
长进行过全面分析。分析结果显示，２６年来，我国ＧＤＰ增长率处于７％之间的共
１３年。在这１３个年头中，既无高通胀，也无通缩，经济增长表现健康，平均增长
率为８．４％。而在另外的１３个年头中，无一例外地出现了高通胀或通货紧缩，平
均增长率在１０％以上。

　　文章指出，今年，中国的经济增长目标已定在８％，绝大多数经济学家都预计，
实现这一目标是有把握的，而全年最终的实际增长率可能在８．５％左右。如果真能
实现这样的增长率，可以说经济处于最健康的状态。而接下来的两年，则可能会有更
让人心动的增长。

　　文章提到，虽然８．５％是一个足以让人欣喜的数字，但是今年上半年的形势却
不会太乐观。“上半年的形势肯定是一路下滑。”以宏观分析预测见长的宋国青日前
就曾给出了这样一句简单而干脆的话。而这话也绝非危言耸听。

　　文章称，经济的减速首先缘于投资。去年前４个月，中国投资增长率都极高，２
月、３月、４月的累计增长率分别达到５３％、４７．８％和４２．８％，如此高的
基数将使今年上半年的投资增长率在低位徘徊。此外，在我国，货币供应量是一个先
行指标，据一般估计，领先投资变化６个月左右。去年５月份开始的货币供应量持续
减速，也将对今年上半年的投资增长产生明显的抑制。专家估计，一季度投资增长将
在１０％之间波动，肯定不会超过２０％。

　　文章提出，出口形势的变化也是需要考虑的减速因素。中国外贸已连续三年高速
增长，这已超出了很多人的预计。那么，２００５年的外贸形势还会延续３０％左右
甚至更高的增长么？

　　文章指出，有专家指出，目前中国“入世效应”对外贸出口的促进作用已基本释
放，去年的高增长与人民币的实际贬值和国际经济景气强劲回升高度相关。根据ＩＭ
Ｆ的预测，２００５年世界经济将由２００４年的５％回落到４．３％，其中美国由
４．３％降到３．５％，日本则由４．４％回落到２．３％，其主要原因是油价对经
济增长的抑制作用显现。另外，今年美元走势也尚存悬疑，不能排除其重新走强的可
能。据此，专家预计，外贸回落最迟可能在今年二季度发生，全年外贸出口增长将回
落至１５％左右。

　　文章称，２００５年尤其需要注意的是美元走向，因为美元汇率的变动对中国经
济的影响将比以往更突出。分析专家们指出，如果美元贬值，人民币升值压力将继续
增大，这将导致２００４年曾出现的经济泡沫继续浮现。具体表现在固定资产投资中
最活跃的部分———房地产投资继续升温，同时外贸保持较高增长，能源及其它原材
料价格高涨。与此对应，宏观调控将继续加力。但是，如果美元升值，上述矛盾都将
缓解甚至消失。