文章来源: Wall Street Journal

短短一周就让去年12月份的涨幅就消耗殆尽。看涨和看跌的人都站到了同一边，期待著在乐观的季节性趋势推动下，能有一波短期牛市出现。一些投资者为了避税将他们抛售上涨股获利的时间从年底推至新年，但吸纳这部分股票的新资金还没有到场。

标准普尔500指数去年收盘仅低于2004年高点，上周却下跌25点，至1186点这个去年12月初的水平，跌幅2.1%。道琼斯工业股票平均价格指数则暴跌179点，收于10603点，跌幅1.6%。那斯达克综合指数被新一轮看跌半导体类股的氛围笼罩，下跌86点，收于2088点，跌幅达4%。

有迹象表明，沉重的抛盘压力大都来自被推迟了的获利回吐。受创最重的就是去年表现最好的股票，包括小型股、地产股和大宗商品相关类股。2004年劲升17%的罗素2000小型股指数上周下挫5.9%。房地产投资信托类股下跌5.5%，大型能源类股下跌3.7%，标准普尔基础材料类股也下跌了3.1%。

和2004年股市走势相反的还有美元。美元兑几种主要货币的汇率从近期低点扶摇直上，原油价格也上涨超过2美元，达到每桶46美元以上。

虽然说1月份第一周的表现将预示全年走势的老话经不起推敲，但今年这样疲软的开场还是非常罕见的。道琼斯指数和标准普尔500指数这一周的表现是1991年（下跌的一年）以来最差的，那斯达克指数也是自2000年以来最差的。（对于2000年的那斯达克，我们已无需赘言）

对那些热切地（同时也是错误地）期待著找出一条解释市场表现的理由的人来说，美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)利率决策者12月会议纪要的发布恰逢其时。Fed官员们对通货膨胀压力和利率长期偏低促使投机活动升温的趋势发出警告。但从美国国债收益率、公司债券收益率差和利率期货合约的走势来看，这些投资者并不太担心这些风险，对Fed接下来几次会议的利率政策预期也没有改变。

前半周突如其来的跌势可能是投资者理所当然地认为1月份各股指最弱的阻力线会纷纷上行所致。本来这也有可能，但股市并不理会众人的看法，就像早期的巡警驱散人群一样毫不客气。

有迹象表明，目前突然而至的抛盘浪潮的确让不少原以为股市会“轻松”上涨的投资者一哄而散。实际上，短线投机者已经在不断积累空头了。

FTN Midwest Research的策略师托尼·德怀尔(Tony Dwyer)指出，可衡量短线投机者看跌交易水平的空头抛盘数量周三升至历史高点。这通常预示著短期内市场看跌。

周末临近时走势的确趋于平稳。12月连锁零售店销售额报告表现疲软，但比人们最近担心的情况要好一些。上周五发布的就业报告表现平平，12月新增就业157,000人，略低于此前预期但已非常接近，这不由让人们感到遗憾而无奈。宏观经济数据呢？还是不好不坏，无论是皱眉叹气的悲观人士还是看好经济增长的啦啦队长们都不满意